想同学

永续年金求现值的模型是什么?

老师,请您帮我看一下我写的是否正确?老师,请问多头对敲和空头对敲之所以用执行价格做基数是不是因为只是购入了期权并没有购入股票,而保护性看跌和抛补性看涨是因为零时点投资的股票相当于付出的成本,所以说只能与零时点的股票相比? 老师,请问轻一第235页的第三题和综合题有关二叉树的模型,这个需要掌握吗?

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来自 想同学 的提问 2021-04-17 21:56:06 阅读711

想同学:

爱思考的同学你好呀,你理解的很正确哈,没什么问题的哦~~~~

老师这个总结了四个投资组合的净收入与净损益,同学也可以参考下的哦~~~

(1)保护性看跌

净收入=max{到期股价,执行价格}

净损益=净收入-初始成本

          =max{到期股价,执行价格}-(股票买价+期权费用)

(2)抛补性看涨

净收入=min{到期股价,执行价格}

净损益=净收入-初始成本

          =min{到期股价,执行价格}-(股票买价-期权费用)

(3)多头对敲

净收入=I到期股价,执行价格I(两者差的绝对值)

净损益=净收入-初始成本

          =I到期股价,执行价格I-2份期权费用)

(4)空头对敲

净收入=-I到期股价,执行价格I

净损益=净收入-初始成本

          =-I到期股价,执行价格I+2份期权费用)


轻一第235页的第三题和综合题有关二叉树的模型,这个需要掌握吗?

老师觉得同学简单了解就可以,近十年没有考察过多期二叉树哈~~~


希望老师的解答可以帮助同学理解~(*^▽^*),考证路上老师会一直陪着你,加油~~





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想同学:

老师,请问这个公式不是就是永续年金求现值的模型啊,那这个税后经营净利润的前提不应该是每年都相等的吗?

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想同学:

同学你好呀,你理解的很正确,其实企业价值比较法的假设前提就是说企业的经营利润永续,每一年都是一样的哈~~~



加油,明天的你一定会感谢今天这么努力的自己~~~ヾ(◍°∇°◍)ノ゙

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想同学:

老师,请问轻一295页第3题A,在债务合同中引入限制性条款真将增加债务代理成本还是债务代理收益?老师所为,增加债务代理成本和债务代理收益,是不是站在债权人的角度去看待的?b选项呢?提高债务筹资比例的,虽然需要偿还的利息多了,但是现金流也多了,怎么能抑制管理层过度透支的行为?

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想同学:

许同学你好呀:

A在债务合同中引入限制性条款真将增加债务债务代理收益的哈,这个是站在企业的角度哈,也就是是否会有利于减少企业的价值损失或者增加企业价值。

在债务合同中引入限制性条款可以对经理随意支配现金流浪费企业资源进行约束的哈

B选型,提高债务筹资比例,有一个前提的哈,那就是长期债务加股东权益(长期资本)总额不变的哦~~所以提高了债务筹资比例,相当于减少了股权融资比例,那么利息偿债多了,管理层自由支配的现金就少了哈~~~


继续加油哦~~~

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想同学:

老师,关于代理收益和代理成本这个问题都是站在企业的角度还是站在在确认的角度?怎么区分,我记得以前老师讲过,好像是站在弱势群体的角度,谁弱势就站在谁的角度。

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想同学:

爱思考的同学,代理收益和代理成本都是站在企业的角度思考的哈,也就是整体上对企业不好,给企业价值带来损失,从而产生代理成本;

代理收益是指有利于减少企业的价值损失或者增加企业价值。

而且从教材这个公式也可以看出是对企业价值的影响哈~~~


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想同学:

老师,请问轻一第296页第一题的b选项。无论是否考虑企业所得税,债务成本不变。这个为什么是错的呢?不是在mm理论上都是债务的资本成本始终保持不变,是无风险利率? 第二题的b选项。负债程度较高,陷入财务困境的时候,如果不投资净现值为正的项目,应该怎么办或者说还能怎么办?

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想同学:

同学你好:

(1)无论是否考虑企业所得税,债务成本不变。

假设债务资本成本不变是说:税前债务成本和税后债务成本分别保持不变,并不是说税后债务成本与税前债务成本一样哈~~~

考虑所得税,债务资本成本就是税后债务资本成本,不考虑所得税的影响,债务资本成本是税前的资本成本

税后债务成本肯定比税前债务成本低哦~~

(2)负债程度较高,陷入财务困境的时候,此时已经资不抵债,股东像搏一搏,就会投资净现值为负,风险高,收益高的项目~~~

继续加油~~~

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想同学:

抱歉老师,我记错了,债务资本成本不变是针对资本结构而言的,老师,请问如果企业销售不稳定,是不是应该对外减少借债而更多的利用公司的权益资本。

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想同学:

同学你好,(1)债务成本不变,说的是不管企业借多少钱,成本都是无风险利率哈~~

也就是假设(4)借债无风险,即公司或个人投资者的所有债务利率均为无风险利率,与债务数量无关。 (2)请问如果企业销售不稳定,是不是应该对外减少借债而更多的利用公司的权益资本。是的呢,我们先内后外哈,先使用内部资金哦~~


继续加油哦~~~坚持就是胜利

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其他回答
小同学
老师这道题,怎么知道是要求永续年金的净现值的?
田老师
如果就是投资额不同,那么可以直接比较净现值,如果是使用寿命不同,那么就要用到共同年限法,或者永续年金法,第一种共同年限法,大概意思就是你找2个方案使用年限的最小公倍数,然后让他们年限一样,算净现值,第2种方法就是先算出各自的净现值,然后按照各自的使用年限,折现率算出年金A,然后假设这些项目是永续的,根据永续年金现值的公式求出永续现金净现值,比较大小就好了,
我同学
永续年金现值怎么计算?
徐老师

永续年金是无限期等额收付的特种年金。是普通年金的特殊形式。由于是一系列没有终止时间的现金流,因此没有终值,只有现值。

cpa
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