爱思考的同学你好：

同学提出的问题很好哦~~

但是财管中我们都是计算一年的折旧抵税哦

因为财管中我们是以1年为时间间隔的哈

比如我们是20年6月投入使用，那我们是看22年6月的现金流量、23年6月的现金流量.......

在直接折旧法下，就正好是一年的折旧抵税额哦~~~

希望老师的解答可以帮助同学理解~(*^▽^*)，考证路上老师会一直陪着你，加油~~

老师，请问第五章公式中的付现成本具体都包含哪些？是利润表中的那些期间费用？包括购买的存货和固定资产支出的成本么，这块有点乱麻烦老师帮忙讲下

同学你好：

付现成本是利润表中的付现的管理费用+销售费用哈，管理费用的折旧不属于付现成本哦~~

购买的存货和固定资产支出的成本是资本化支出哈，不是费用化支出，所以不是付现成本哦~~~

希望老师的解答可以帮助同学理解~(*^▽^*)，考证路上老师会一直陪着你，加油~~

老师。付现成本除了折旧外的管理费用和销售费用没有其他任何科目了吧？另外如何理解营业期现金流量不包含债务融资的利息支出本金偿还及股利支付，这块跟折现率怎么挂上钩的？是因为营业期现金流只考虑经营环节么？还有一个，就是机会成本对现金流的影响必须考虑？总感觉这个有点牵强，虽然理解大概的意思，但毕竟机会成本涉及的项目没发生，企业按实际的选择计算现金流就好了，这里的逻辑有点乱

（1）付现成本除了折旧外的管理费用和销售费用没有其他任何科目了吧？

         同学我们在求项目净现值的时候，付现成本指的是付现营业费用，除了同学说的这个管理费用和销售费用外，还包括变动制造成本、付现固定制造费用哦~~

这些一般题干都会告知的，我们要注意的是，计算净现值要考虑所得税，应该是税后的哦~

（2）营业期现金流量不包含债务融资的利息支出本金偿还及股利支付，这块跟折现率怎么挂上钩的？

可以这么理解，营业期的现金流量就像是我们经营业务产生的现金流，我们使用折现率折现，就已经考虑了资金成本，所以不需要再考虑利息支出哦~~~

（3）就是机会成本对现金流的影响必须考虑？

如果题干告知的话，这个必须考虑的哈~~~

在项目实际运营中，会有机会成本产生哈，就比如我们项目生产高端化妆品，那高端化妆品销售的话会对中端化妆品用户产生影响，因为有部分中端化妆品客户会去买高端化妆品，那是不是中端化妆品的销量会减少啊，这个是实际会产生影响哈~~如果题干告知了，那么一定要考虑哈~~~

希望老师的解答可以帮助同学理解~(*^▽^*)，考证路上老师会一直陪着你，加油~~

老师，请问图片讲义中资产贝塔值为何只包括经营风险，权益贝塔既包括经营风险有包括财务风险？讲义上看不太懂，老师能帮忙展开下帮助理解么？另外权益贝塔大于等于资产贝塔是因为权益贝塔比资产贝塔多出财务风险？二者相等时是什么情况呢

勤奋、爱思考的 同学，你好， 

1、因为贝塔权益值中包含资本结构的影响，如果资本结构显著不同，那在估计贝塔值时，应针对资本结构差异做出调整

那资本结构的影响就是财务杠杆的影响，财务杠杆的影响就是财务风险，所以说贝塔权益中包含既包含经营风险也包含财务风险

而卸载了财务杠杆之后的贝塔，即贝塔资产，它不包含财务杠杆，也就不包含财务风险哦

2、是的，贝塔权益比贝塔资产大，是因为贝塔权益包含财务风险，

你看我们是怎么卸载的，

贝塔资产=贝塔权益/（1+（1-T） x 产权比率））

红色的部分是大于1的，所以贝塔资产小于贝塔权益哟

3、当没有负债的时候，不存在财务风险，贝塔权益等于贝塔资产哟，

在公式上也能体现，在没有负债的时候，产权比率等于0，红色部分等于1，所以贝塔资产等于贝塔权益

希望老师的解答可以帮助同学理解， 

有问题可以继续提问哦， 加油！

老师，其实我还是对第一点不是太理解，资产等于负债加所有者权益，那么为什么权益贝塔值包括资产贝塔值及财务贝塔值呢？而不是资产贝塔值包括权益和负债的贝塔值？另外请老师帮忙总结下用插值法测算的技巧，就是往上测和往下测如何选择以节省时间，有的时候用插值法比较晕，测反了效率低

老师，说期权买方只有权利承担义务，那么交期权费不是买方义务么？另外在图片中老师讲的第二条，股票原公司不影响期权市场，虽然后边那句期权市场不等同筹资我明白，但是期权市场标的毕竟是公司股票，公司的经营的风险一定会影响股票的价格，期权市场的行权与否跟股票价格肯定有关系啊，为什么说原公司对期权市场没影响呢