燕同学
请问这个对于贴现债券来说，利率相当于预期回报率吗？
老师 这个对于贴现债券来说 利率相当于预期回报率 根据投资组合理论不应该利率越高 需求越大吗 为什么需求曲线还向右移动了 是因为假设价格不变吗 怎么理解？
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来自 燕同学 的提问
2021-05-03 11:50:38 阅读901
燕同学：
预期利率会上升，也就是说将来债券的价格会下降，现在对债券的需求就会减少，因为大家不想承受债券价格变低带来的损失。
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其他回答
宁同学
浮动利率债券相当于固定利率债券对发行公司和投资者来说什么情况下有利或不利？
陶老师
预期未来利率上涨
浮动利率债券就对投资者来说有利，对发行公司不利。
固定利率债券对发行公司有利，对投资者不利。
预期未来利率下降
浮动利率债券就对投资者来说不利，对发行公司有利。
固定利率债券对发行公司不利，对投资者有利。
浮动利率债券就对投资者来说有利，对发行公司不利。
固定利率债券对发行公司有利，对投资者不利。
预期未来利率下降
浮动利率债券就对投资者来说不利，对发行公司有利。
固定利率债券对发行公司不利，对投资者有利。
刘同学
对于长期债券，为什么预期未来利率上升，预期收益率会下降？
宋老师
建议你换一下概念就会比较好理解是什么意思了，实际上上文中的预期收益率可以理解为持有期间收益率，而未来利率可以理解为债券持有至到期收益率。很多时候就是把债券持有至到期收益率与持有期间收益率混淆导致的误解。详细解释如下：
债券一般是采用固定票面利率来进行发行的(发行时就已经确定了票面利率，就算是浮动利率即俗称的浮息债也面临同样的问题，只是影响呈度相对于固定票面利率即俗称的固息债要低)，而债券本身的面值也是固定的，也就是债券投资的未来现金流在不违约的前提下是可预期的，对于债券投资的债券估值是利用现金流折现模式进行的(也就是说利率与价格成反比关系)，而一般来说债券投资很多时候是十分看重那一个持有至到期持有收益率的(所谓的预期未来利率就是指持有至到期收益率)，由于债券的现金流这些固定性导致债券价格与利率成反比关系的，如果未来利率上升会导致债券持有至到期收益率会通过债券市场交易中的债券价格的下降会体现在持有至到期持有收益率的上升。由于很多时候投资者并不是一定要把债券一直持有至到期的，债券价格的下跌会间接影响到债券持有期间的持有期收益率，也就是说债券到期收益率的上升会使得债券持有期间收益率下降或带来亏损。
债券一般是采用固定票面利率来进行发行的(发行时就已经确定了票面利率，就算是浮动利率即俗称的浮息债也面临同样的问题，只是影响呈度相对于固定票面利率即俗称的固息债要低)，而债券本身的面值也是固定的，也就是债券投资的未来现金流在不违约的前提下是可预期的，对于债券投资的债券估值是利用现金流折现模式进行的(也就是说利率与价格成反比关系)，而一般来说债券投资很多时候是十分看重那一个持有至到期持有收益率的(所谓的预期未来利率就是指持有至到期收益率)，由于债券的现金流这些固定性导致债券价格与利率成反比关系的，如果未来利率上升会导致债券持有至到期收益率会通过债券市场交易中的债券价格的下降会体现在持有至到期持有收益率的上升。由于很多时候投资者并不是一定要把债券一直持有至到期的，债券价格的下跌会间接影响到债券持有期间的持有期收益率，也就是说债券到期收益率的上升会使得债券持有期间收益率下降或带来亏损。
苹同学
为什么对未来利率较高的预期会降低长期债券的预期回报率？
赵老师
首先要理解利率，不是传统意义上的银行利率，而是到期收益率，就是通过知道债券现在的价格和未来的收益来通过公式算出来的。(不同形式的债券具有不同的计算方法。)
预期回报率的定义是每种可能回报率的所有可能结果与各自发生的概率乘积之和，简单的说就是对未来债券的回报多少的衡量。
而未来利率较高，就是说，未来利率(到期收益率)上升，就意味着未来债券价格的下降，就是未来资产持有值的下降，就是回报下降了，也就是预期回报率下降了。
一般说来，偿还期限在10年以上的为长期债券；偿还期限在1年以下的为短期债券；期限在1年或1年以上、10年以下(包括10年)的为中期债券。
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