心同学
为什么答案上的折现率是有杠杆情况下的呢？
选择29题 答案上写的是用Rwacc无税来求无杠杆公司的价值，无杠杆公司折现不应该用R0嘛 像我写的1、2中的 为什么答案上的折现率是有杠杆情况下的呢
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来自 心同学 的提问
2021-10-20 15:47:59 阅读355
心同学：
同学你好，这里的无杠杆指的是税前，即不含税盾，不是指没有债务资本，这个题目说的也不清楚，会让考生误解。
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其他回答
s同学
无负债情况下的财务杠杆
何老师
首先要了解什么是财务杠杆 是指由于固定财务费用的存在而导致普通股每股收益的变动率大于息税前利润变动率的杠杆效应，称作财务杠杆。其次要知道财务杠杆效应的产生 财务杠杆效应一般是在企业筹资方式中有固定的财务费用支出的债务才会存在。影响财务杠杆系数的因素很多，包括：息税前利润、企业资金规模、企业的资本结构、固定财务费用水平等。财务杠杆系数与固定财务费用的变化呈同方向变化，就是说在其他因素一定的情况下，固定财务费用越高，企业财务风险越大。 依据以上的分析，你公司在资本总额及其结构既定、没有负债，财务杠杆利益的增加是没有道理的，除非存在会计信息质量问题的。
드同学
为什么融资杠杆率高于融券的杠杆率
A老师
因为融资担保物是现金，融券担保物是股票，券商的股票资源是有限的。
附注：
融券是借股票卖出，融资是做多，融券是做空，说白了就是用杠杆放大个人的自有资金，比如有100w再融资100w，就有200w可以拿来炒股，如果亏了100w就要被强行平仓，平仓后100w也没了。
融得证券融得的资金再买股票就增强了多方力量，融券则增强了空方力量，因此融资融券是一种即可做多也做空的双刃剑。
香同学
为什么杠杆基金溢价率过高的话，会将实际杠杆比率压低呢？
沈老师
杠杆的比率其实很容易计算。一般分级基金都会分成稳健份额和积极份额，假设2者的比例是4：6，则初始杠杆比率就是（4+6）ǜ=1.67倍。
溢价，意味着套利机会的产生，也就是母基金的价格（场外的，相当于稳健份额+积极份额）小于2份子基金价格（场内的，1份稳健份额+1份积极份额）。就会有套利资金从场外买入母基金，后拆分，在场内卖出套利，就会摊薄原有的基金收益。
您基本明白了吗？
当然套利也可以折价套利，也就是从场内买入，合并后，在场外卖出。
溢价，意味着套利机会的产生，也就是母基金的价格（场外的，相当于稳健份额+积极份额）小于2份子基金价格（场内的，1份稳健份额+1份积极份额）。就会有套利资金从场外买入母基金，后拆分，在场内卖出套利，就会摊薄原有的基金收益。
您基本明白了吗？
当然套利也可以折价套利，也就是从场内买入，合并后，在场外卖出。
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