这道题要求计算净现值，为什么使用的是杠杆公司的权益资本成本，而不是加权平均资本成本呢？-高顿问答

这道题要求计算净现值，为什么使用的是杠杆公司的权益资本成本，而不是加权平均资本成本呢？

老师您好，向您请教一道公司理财中资本结构的问题 1.这道题我的做法是黑字部分，标准答案给的是红字部分，想请问老师我这种方法为什么是错的呢？ 2.标准答案中给出的mm定理，蓝线画出来的部分公式是给错了吗，为什么不是r0rb呢 3.这道题要求计算净现值，为什么使用的是杠杆公司的权益资本成本，而不是加权平均资本成本呢以上问题麻烦老师解答，谢谢！

展开

来自王同学的提问 2021-11-12 22:51:52 阅读494

王同学：

同学你好，
1.这道题我的做法是黑字部分，标准答案给的是红字部分，想请问老师我这种方法为什么是错的呢？
资产配置的时候不考虑所得税，只有在配置好有了资产收益获得资本利得的时候才需要所得税。

2.标准答案中给出的mm定理，蓝线画出来的部分公式是给错了吗，为什么不是r0rb呢 3.这道题要求计算净现值，为什么使用的是杠杆公司的权益资本成本，而不是加权平均资本成本呢
MM定理指的是不管用负债还是用权益融资，对公司价值没有影响。所以权益成本在MM定理中和加权平均资本成本相同。

展开

原创声明：本问答内容由高顿学员及老师原创，任何个人和或机构在未经过同意的情况下，不得擅自转载或大段引用用于商业用途！部分内容由用户自主上传，未做人工编辑处理，也不承担相关法律责任，如果您发现有涉嫌版权的内容，欢迎提供相关证据并反馈至邮箱：fankui@gaodun.com ，工作人员会在4个工作日回复，一经查实，本站将立刻删除涉嫌侵权内容。

其他回答

陈同学

算净现值的资本成本是权益资本成本还是加权平均资本成本

C老师

资本成本率的计算，最常用的方法是使用资本资产定价模型：加权资本成本率=股权资本比例×股权资本成本率+债权资本比例×债权资本成本率。
净现值的资金成本是考虑了折现率，是动态的计算方法。

娟同学

下列关于有企业所得税情况下的MM理论的说法中，正确的有（　）。 A、高杠杆企业的债务资本成本大于低杠杆企业的债务资本成本 B、高杠杆企业的权益资本成本大于低杠杆企业的权益资本成本 C、高杠杆企业的加权平均资本成本大于低杠杆企业的加权平均资本成本 D、高杠杆企业的价值大于低杠杆企业的价值

曹老师

BD 【答案解析】 MM理论认为，在考虑所得税的条件下，权益资本成本随着债务筹资比例的增加而增加，债务资本成本不变，加权平均资本成本随着债务筹资比例的增加而降低，因此选项A错误、选项B正确、选项C错误。在有税MM理论下，有负债企业的价值等于具有相同风险等级的无负债企业的价值加上债务利息抵税收益的现值，说明随着企业负债比例的提高，企业价值也随之提高，因此选项D正确。

晚同学

解释一下无税mm理论命题二的观点：有负债企业的权益资本成本随财务杠杆的提高而增加。这句话我不是很理解，我觉得不考虑税的情况下，财务杠杆增加，负债比例增加，债权资本比权益资本低，所以会导致加权平均资本成本降低，不明白关权益资本成本什么关系

陈老师

你看看权益成本的公式，有负债企业的权益资本成本=无负债企业权益成本+负债/权益(无负债企业权益成本—税前资本成本)。