有这样一个题目： 【例题·计算分析题】假设 A 公司目前的股票价格为 20 元/股，有 1 股以该股票为标的资产的看涨期权，到期时间为 6 个月，执行价格为 24 元， 6 个月内公司不派发股利，预计半年后股价有 两种可能，上升 30%或者下降 23%，半年的无风险利率为 4%。要求:(1)用复制原理计算该看涨期权的价值。 (2)用风险中性原理计算该看涨期权的价值。(3)如果该看涨期权的现行价格为 2.5 元，请根据套利原理，构建一个投资组合进行套利。 『正确答案』(1)复制原理: 上行股价=20×(1+30%)=26(元) 下行股价=20×(1-23%)=15.4(元) 套期保值比率 H=[(26-24)-0]/(26-15.4)=0.1887 借款数额=(0.1887×15.4-0)/(1+4%)=2.7942(元) 购买股票支出=0.1887×20=3.774(元) 期权价值=3.774-2.7942=0.98(元) (2)风险中性原理: 4%=上行概率×30%+(1-上行概率)×(-23%) 求得:上行概率=0.5094 下行概率=1-0.5094=0.4906 期权到期时价值=0.5094×(26-24)+0.4906×0=1.0188(元) 期权价值=1.0188/(1+4%)=0.98(元) (3)由于期权价格高于期权价值，因此，套利过程如下:买入 0.1887 股股票，借入款项2.7942 元，同时卖出 1 股看涨期权，收到 2.5 元。 结果获利=2.5+2.7942-0.1887×20=1.52(元)。 以上是整个完整的题目，我有个疑问，老师，如果第三问的题目说的现在股价=0.98元呢？这个题怎么解？如果现在股价=0.9元，也就是低于期权价值呢？这问怎么解？