孙老师 高顿研究院副院长

2018-07-28 14:58:01

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晚风同学，你好，关于股票的买入或者卖出+款项的借入或者借出+期权的买入或者卖出怎么理解？ 我的回答如下

同学你好，

你可以拿起财管书翻到176页，以表7-8为例进行详细说一下。

前提条件，市场上一份看涨期权6.62元，执行价为52.08元，1股股票50元。

起始点，我现在手里面没有钱，现金持有为0。

我现在想做一个组合抛补性看涨期权（买半股股票，并且卖出一份看涨期权），

第一天，卖看涨期权别人给我6.62元，现金+6.62元，但我手里没有钱，我想买半股股票，我找别人借了18.38，借款利率半年2%，现金+18.38。那我通过卖看涨期权和借钱，现在手里有25元，我去买了半股股票。（我现在手里有半股股票，卖出一份看涨期权，借了款）

半年后，

①如果股票价格上涨了，市价为66.66元，价格高于执行价，对方肯定会行权，所以我需要从市场上以66.66元买一股股票以52.08的价格给对方，这个过程亏损14.58，但是我手上持有的0.5股股票的价值变为33.33，所以当股票价格上涨组合的价值=33.33-14.58=18.85.

②如果股票价格下降，市价为37.5，对方不会行权，那我手里面半股股票的价格为37.5*0.5=18.75。

半年后，不管股价是上涨还是下跌，组合的价值=18.75.

最后，我借了别人18.38是不是要还人家，还人家=18.38*（1+2%）=18.75元。

总结，我借钱去搞投资组合溜了一圈下来，组合价值是保住了，但一分钱没有赚。

这就是复制原理的本质。不然谈何复制，保值。这个前提是我们知道期权的价值，正推，现在要算期权的价值，需要反推。

祝学习愉快。

以上是关于股,股相关问题的解答，希望对你有所帮助，如有其它疑问想快速被解答可在线咨询或添加老师微信。

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