如果不讲模型，只从定义上来解释，应如何理解？

不讲公式，只是单从定义上来解释，如何解释？

勤奋的同学你好： 

这是一个曲线救国的方法，由于现金流量预测企业价值行不通，那么就找到一个可比公司，通过可比公司的市场价值来评估目标公司的企业价值。使用股票市价比率模型进行企业价值评估时，通常需要确定一个关键因素，并用此因素的可比企业平均值对可比企业的平均市价比率进行修正，这是一种较为简便的计算方法。

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股票市价比率为什么可以用来评估企业价值？

勤奋的同学你好： 

现金流量折现模型在概念上很健全，但是在应用时会碰到较多的技术问题。有一种相对容易的估值方法，就是相对价值法，也称价格乘数法或可比交易价值法等。

这种方法是利用类似企业的市场定价来估计目标企业价值的-种方法。它的假设前 提是存在一一个支配企业市场价值的主要变量( 如净利等)。市场价值与该变量( 如净利等)的比值，各企业是类似的、可以比较的。

其基本做法是:首先，寻找一个影响企业价值的关键变量( 如净利);其次，确定一组可以比较的类似企业，计算可比企业的市价/关键变量的平均值(如平均市盈率);最 后，根据目标企业的关键变量( 如净利)乘以得到的平均值(平均市盈率)，计算目标企业的评估价值。

相对价值法，是将目标企业与可比企业对比，用可比企业的价值衡量目标企业的价值。如果可比企业的价值被高估了，则目标企业的价值也会被高估。实际上，所得结论是相对于可比企业来说的，以可比企业价值为基准，是一种相对价值，而非目标企业的内在价值。

例如， 某投资者准备购买商品住宅，出售者报价50万元。如何评估这个报价呢? 个简单的办法就是寻找一个类 似地段、类似质量的商品住宅，计算每平方米的价格(价格与面积的比率)。假设类似商品住宅每平方米价格0.5万元，拟购置的住宅是80平方米，利用相对价值法评估其价值是40万元。于是，投资者认为出售者的报价偏高。投资者对报价高低的判断是相对于类似商品住宅而言的。实际上，也可能是类似住宅的价格偏低。

这种做法虽简单，但真正使用起来却并不容易。因为类似商品住宅与拟购置的商品住宅有“不类似”之处，类似商品住宅的价格也未必是公平市场价格。准确的评估还需 要对计算结果进行另外的修正，而这种修正比一-般人想象的要复杂， 它涉及每平方米价格的决定因素等问题。

现金流量折现模型的假设是明确显示的，而相对价值法的假设是隐含在比率内部的。因此，它看起来简单，实际应用时并不简单。

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