到期收益率，必要报酬率，期望报酬率这几个概念怎么理解？

亲爱的财管同学，你好~到期收益率更多是对债券的描述，说的是投资者持有债券到到期，让未来现金流=0时点买价，倒求的折现率~必要报酬率，更多是从风险角度对收益率的描述，说的是投资者承担相应的风险索要求的最低报酬率（也就是资本成本）期望报酬率，更多是从收益的角度对收益率进行描述。同咱们上面说的到期收益率~计息期折现率，我们上面三个角度的收益率都可以作为折现率（考虑题目数据的可得性），这个计息期只是折现率呈现口径不一样，比如说半年一次的折现率~ 希望可以帮助到同学的学习，加油！

这题的股利增长率的算法是什么？

亲爱的同学，本题考点是普通股成本的计算。股利年增长率=留存收益比率×期初权益预期净利率=50%×8%=4%，普通股资本成本=1×(1+4%)/[12×(1-7%)]+4%=13.32%。希望老师的解答可以帮助到你~每天坚持学习，保持进步哦～～继续加油ヾ(◍°∇°◍)ﾉﾞ祝早日顺利通过考试！！！

不打算从外部融资，此时的营业中增长率为内含增长率设为X吗？

亲爱的财管同学，你好~  由于不打算从外部融资，此时的营业中增长率为内含增长率，设为X，0=75%-15%-(1+X)/X×10%×(1-20%)解得：X=15.38%营业收入增长率=(1+销量增长率)×(1-单价下降率)-1=(1-2%)×(1+销量增长率)-1=15.38%所以销量增长率=17.73%。快来看一下，继续加油！

股利支付率=2018年净利润中分配的股利/2018年净利润吗？

认真勤奋、爱学习的同学你好~本题就是考核我们学习的四种股利分配政策哦：固定股利或稳定增长股利政策、固定股利支付率政策、剩余股利政策、低正常股利加额外股利政策；第一问：固定股利政策：将每年发放的股利固定在某一相对稳定的水平上并在较长的时期内不变。所以公司2019年的净利润里面支付股利的金额仍然是3000万元，股利支付率=支付股利/净利润=3000/12000=25%；第二问：固定股利支付率政策：公司确定一个股利占盈余的比率，长期按此比率支付股利的政策。2019年保持2018年的固定股利支付率：股利支付率=2018年净利润中分配的股利/2018年净利润=3000/10000=30%；第三问：剩余股利政策：是指在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构最佳资本结构，测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。2019年需要的利润留存额=8000*3/5=4800万元，所以支付股利金额=12000-4800=7200万元；股利支付率=7200/12000=60%；第四问：低正常股利加额外股利政策 ：公司一般情况下每年只支付固定的、数额较低的股利，在盈余较多的年份，再根据实际情况向股东发放额外股利。 做题时候按题目要求计算股利支付而和股利支付率就可以了哦。希望以上回答能够帮助到你，祝同学逢考必过~

为什么投资者对财务风险的厌恶程度越小，斜率越小呢？

可爱的财管宝宝，你好，证券市场线方程式其实就是一个我们熟悉的一元一次方程哦，对应关系如图哦，所以斜率是（Rm-Rf）,当（Rm-Rf）越小时，斜率越小，而，（Rm-Rf）代表的是市场风险溢价，当投资者对风险的厌恶程度越小时，市场风险溢价越小哟，所以（Rm-Rf）越小，证券市场线的斜率越小；希望老师的解答可以帮助到你哟，继续加油！

第一年的净资产收益率会影响2年净资产平均收益率吗？

勤奋可爱的同学，你好：这里是把总共的股数划分为三等份，每一份是独立的，第一份的等待期是一年，只要满足第一年的条件即可行权，和后面几期是否满足条件是没有关系的；以此类推第二年需要综合看两年等待期是否满足行权条件，第三年是否满足也和第二部分是没关系的。每天保持学习，保持进步哦～～加油！！！

此题用差值法比较难算，这道题怎么计算实际利率？

善于思考的优秀同学、你好呀~对于算实际利率，我们只能用插值法算呢，比较麻烦算的情况下，我们要细心点算哦，不然实际利率算错了，后面的处理都会出错的呢~考试的时候一般会给实际利率，如果没有给就是按照插值法去算，有的题目出的简单的情况下，代数法也可以，就是刚好实际利率是整数~老师这么回答，同学可以理解吗？接下来也要继续加油哦~祝同学逢考必过！

第五问正确做法是8%有效年利率转换成期利率，再乘2吗？

勤奋的同学你好：同学理解的是对的噢~很棒哦~祝学习愉快，如有疑问欢迎再交流呀，加油ヾ(◍°∇°◍)ﾉﾞ

能否用插值法把这道题的实际利率10%计算一下？

​优秀的同学，你好~，这个题目其实是直接带入的10%的利率，带入其对应的复利现值系数和年金现值系数系数，计算的现值恰好是1000.如果用差值法，同学带下9%的利率，计算的数据是大于1000，比如是A.带下11%的利率，计算的现值是小于1000，比如是B。那么设利率是X​​​​​​​(9%-X)/(A-1000)=(9%-11%)/(A-B),计算得出X希望老师的解答能帮助你理解，有问题欢迎再提出~

此题为何能用债权人的到期收益率来计算债务人资本成本？

认真勤奋、爱学习的同学你好~必要报酬率:是指准确反映期望未来现金流量风险的报酬率。是投资人对于等风险投资所要求的收益率，也是投资人愿意进行投资所必需赚得的最低收益率。估计这一报酬率的一个重要思想是建立在机会成本的概念上:必要报酬率是同等风险的其他备选方案的报酬率。通常采用等风险市场利率。未来现金流量按照必要报酬率折现，算出来的是债券的价值。 到期收益率：使得未来现金流出的现值等于现金流入现值的那一个折现率。计算资产整个持有至到期期间的现金流。债券到期收益率是使未来现金流量现值等于债券购入价格的折现率，类似于第五章的内含报酬率。 未来现金流量按照到期收益率折现，算出来的是债券的价格。他们都是债券的折现率，在债券价格公平的情况下（价值=价格），到期收益率=必要报酬率；希望以上回答能够帮助到你，祝同学逢考必过~