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注册管理会计师（CMA)PART2第二章学习语录

来源：原创 2020-06-29

　　同窗学友和学员们都觉得公司财务这章相较其他章节比较难学点，今天我们就一起来说到说到吧，我相信，经过我们的梳理，对还在迷糊中的学友们一定会有所收获的

　　整个章节是提升核心业务目标和完成战略目标的基础。营利企业、非营利机构和公共实体都必须支付各种各样的成本，所有投资，不论长短期，都须支持组织核心竞争力。简言之，公司理财须支持组织战略，确保任何短期障碍都不会扰乱长期战略。谨慎的投资决策有助于确保企业的财务稳健性。

　　公司财务分为以下几个知识点:

　　1、风险与回报

　　2、长期财务管理

　　3、筹集资本

　　4、营运资本管理

　　5、公司重组

　　6、国际金融

　　一、风险与回报

　　什么是风险：因市场的不确定因素所导致的利率、汇率、经济波动，有两种类型，系统风险和非系统风险，风险越大，收益越大。

　　具体有哪些风险：信贷（违约）、汇率、行业、政治风险等。

　　概率分布、如何衡量：期望值、标准差、离散系数，协方差。

　　投资者偏好：厌恶、中立、偏好。

　　投资分散化：投资组合可以降低风险，系统风险无法分散，非系统风险会随投资组合的增加而下降。

　　投资组合管理：收益、风险、相差系数-1~0~1之间，投资组合标准差。

　　资本资产定价模型：风险与收益之间的线性关系，β是系统风险系数，衡量单一股票对市场变化的敏感度，β值越大，风险越大。

　　影响β的三个因素：经营杠杆、财务杠杆、收入的周期性。

　　估值方法：套利定价模型、三因素模型。

　　二、长期财务管理

　　债券基本概念：票面金额、票面利率、到期日、契约、评级

　　债券类型：

　　①无担保“信用债券、次级债券、收益债券”

　　②有担保“抵押债券，第一抵押权风险﹤第二抵押权风险，第一抵押收益﹥第二抵押收益”，资产证证券化“基于未来稳定现金流入的资形式。

　　债券赎回（优先股类型）：偿债基金、系列债券、可转换债券，以上3种对投资人有利，可赎回条款，发行方有利，债券利息有抵税作用。

　　优先股：介于债券和普通股之间，税后支付固定利息，当期未支付可累计下一期，求偿优于普通股，无投票权，永续年金。普通股：代表公司最终所有权的证券，税后现金股息，优先认购权，有投票权，求偿权次于优先股，股息折价、固定股息增长率、浮动股息增长定价。资本成本：个别资本成本、加权平均资本成本、边际资本成本

　　金融衍生品：远期合约、期货合同，两者共同点是对未来市场交易价格进行锁定，远期场外交易，违约风险大，期货合同标准化合约，交易所进行，盯市操作，当天结算，出售方怕做空，持有空头头寸，购买方怕做多，持有多头头寸。利率互换，浮动固定利息转换，现金流入与流出相匹配。

　　汇率互换，双方当事人通过锁定汇率，降低汇率波动所造成的风险。

　　期权：买卖双方进标的进入交易，怕涨买看涨，怕跌买看跌。

　　保本期权组合：标的股票价格+看跌期权=看涨期权+行权价格现值（零息债券）

　　三、筹集资本

　　资本市场：有效市场假设，弱有效性（历史数据）半强式有效性（可以通过获取内部信息赚取额外利益，美国市场）强有效性（全部信息公开）

　　金融市场：一级市场（首次公开发行证券），二级市场（通过有组织交易所或场外交易来买卖现有证券。公开募集：承销（投行购进、卖出、赚取中间差价，承担无法全部售出风险。最大努力分销（投行据既定价格以推销而不是包（承）销的方式来协助企业发行证券，收益小，不承担风险），暂搁注册（发行前SEC注册，正式发行时只需提供额外相关必要文件，能有效提升发行企业效率，更好发行时机。

　　租赁：经营租赁（表外融资）、融资租赁

　　1、有追索权应收账款出售

　　2、经营租赁

　　3、特殊目的实体

　　4、非合并子公司

　　影响股息政策：法律、未来资金需求、流动性、获取贷款的能力、债务合同限制、控股权股息类型：现金股息（宣告日、除息日、登记日、支付日）、股票股利（送红股，）、股票拆分（1分为2，权益不变，股数增加）股票回购：自我认购（向股东购买，成本较高）、荷兰式拍卖（最低价，无法确定回购数量）、公开市场回购（受SEC限制，效率低，无法确定数量）

　　四、营运资金管理

　　流动资产投入产出衡：投入少，风险小，收益低，投入多、风险大、收益高。

　　流动资产类型：永久性和临时性

　　匹配政策：套期保值、保守、激进

　　现金管理：持有动机（交易、投机、防范）、目的（加快流回、延期支付）有价证券管理：备用、可控、自由资金，投资5大考量因素（安全、变现、收益、到期、税收）货币市场投资工具。

　　目标现金余额：最佳现金持有量

　　应收账款管理：周转率=赊销额/平均应收账款，周转天数=360/周转率。信用期调整，现金折扣，收益﹥付出成本

　　存货管理：周转率=销货成本/平均存货，周转天数=360/周转率

　　订货成本：下单成本，后续成本、验货成本

　　持有成本：储存、毁损、保险、持有存货的机会成本

　　经济定货量：交货期、订货点。缺货损失或成本、安全存货

　　短期融资：自发性融资、协议融资（无担保和有担保）

　　五、公司重组

　　合并与兼并：价值来源，扩大销量、规模经济、协同力

　　战略收购、杠杆收益、反收购措施

　　资产剥离：分拆、股权分割、析产为股、追踪股

　　挽救失败企业：破产类型（技术性破产、正式破产、财务失败），重组、清算与偿付流程

　　六、国际金融

　　汇率及其形成机制：汇率的标价（直接法、间接法），波动（升值、贬值），影响汇率波动的原因（相对通胀率、相对利率、相对收入水平）

　　汇率风险管理：即期汇率VS远期汇率

　　利率平价:远期升水，远期贴水

　　汇率风险策略：远期合约、货币期货合同、货币期权、货币互换

　　直接海外投资：直接投资外国企业、国际贸易融资手段、转移定价（低价、高价策略）以母公司和子公司税后利润最大化为原则，即以高价从低税率国家往高税率国家转移。

　　当我们思路不够清晰时，可以将整个章节整体框架描绘出来，逐个攻破，是不是觉得很简单，相信自己，你也一定可以。

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CMA备考热门问题解答

CMA考试科目有哪些？: cma考试cma考试科目分为P1《财务规划、绩效与分析》和P2《战略财务管理》两个部分。题型分为单科考试题型为100道单选题和2道情境题(每道情境题包含5-7个小问题)，单选题占75%(375分)，情境题占25%(125分)。cma考试单科分数500分，及格线为360分(占比72%)，考试时长为4小时。

cma考完能否再次参加？: cma考试分为中文考试和英文考试，对于同一科目的考试，在一个考试时间段只能进行一次，12个月内不得超过三次。例如，P1科目考试在1月/2月考试时间段只能参加一次。所有重考需要重新注册并支付相应的费用。

cma一年考几次？: cma中文考试一年三次，英文考试一年三次。cma中文考试每年有3个考试日期，分别为4月、7月和11月。CMA英文考试时间每年较为固定，CMA英文考试每年有3个考试窗口，每个考试窗口的时间为两个月，分别是:1月/2月，5月/6月，9月/10月。考生可以在各个窗口期内自由选择具体CMA考试时间。

cma的含金量如何？: cma考试含金量还是比较高的。CMA与美国注册会计师(USCPA)、金融特许分析师(CFA)一起并称为美国财会领域的国际三大黄金认证。cma考试含金量还是比较高的。经济的快速发展，管理会计人才的缺口越来越大，很多国内企业包括国企也开始鼓励员工学习CMA，各大企业招聘财务人员、高层管理人员也明确要求持有CMA证书者优先录用，可见，CMA证书已经成为进入大型企业的“敲门砖”。

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凤夙

高顿CMA首席讲师