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关于EVA的解析

来源：高顿网校 2014-08-14

　　EVA的英文全称为Economic Value Added，中文意思是“经济增加值”。EVA的思想来自于西方经济学中的经济收益（Economic Profit）。1982年由美国斯滕斯特财务咨询公司首先推出。目前，EVA是全球500强中绝大多数企业考核职业经理人经营业绩的主要指标，近年来国资委属下的央企也在企业老总的绩效考核中引入了EVA的思想。

　　要理解EVA首先要从经济学的基本理论讲起。经济学认为企业耗用了资源，生产出了产品或服务，使得消费者得到了效用（Utility）。耗用了资源也就产生了成本，让消费者得到效用，消费者自然会买单，让企业得到收入。我们的企业应该用尽量少的资源产生尽量多的效用，也就是用尽量少的成本产生尽量多的收入。“经济”这个词的内涵就在于此。

　　经济学认为企业使用的最基本的资源有四种。它们分别是

　　土地（Land），其成本称为租金（Rent）

　　劳动力（Labor），其成本称为工资（Wage）

　　钱（Money），其成本称为利息（Interest）

　　企业家（Entrepreneur），其成本称为利润（Profit）

　　前三种资源的成本（对企业而言）或收益（对提供者而言）是比较好理解的，在企业的会计报表中可以看到它们，它们被称为显性成本（Explicit Cost）。最后一种资源的成本或收益就比较难理解了——利润怎么会变成成本了呢？这就是经济学与会计学的不同之处，也是管理会计与财务会计的不同之处。财务会计是面向过去的，所以它只对实际发生的成本感兴趣；而经济学或管理会计是面向未来的，所以它除了考虑实际的成本，还考虑机会成本（Opportunity Cost）。

　　企业家到底是一种什么资源？企业家是一种承担风险的资源，也就是说企业家要承担企业经营最终结果的风险。为了承担这种风险，他自然也要得到回报（也就是企业家的成本了）。它是一种隐性成本（Implicit Cost）或机会成本。在会计报表中，利润就是利润，但是在经济学和管理会计中，企业家因承担风险而期望得到的回报被看成是成本。也就是说，经济学或管理会计眼中的利润是扣掉这块成本之后才得到的真正“利润”——经济利润（Economic Profit）。

　　一、EVA的价值

　　EVA是这种经济学思想在一个特定企业中的具体应用。所谓“增加值”的概念就是一个企业的利润超过（或扣除）企业的股东（也就是企业家）所期望获得回报的那个部分。这才是一个企业真正为其股东所增加的财富。

　　用EVA考核企业领导人到底有什么好处呢？简单地讲，它可以使企业领导人从做“大”企业的思维转变为做“强”企业的思维，从资源“粗放型”经营转变为资源“集约型”经营，从重视投资转变为重视日常的营运活动。其实，这也是我们的政府近年来一直倡导的企业经营理念，但是一直苦于找不到一个“抓手”，让企业的领导人真正地去改变原来的经营思想，而EVA的理论和实践可以说是解决这个问题的一个有效手段。

　　接下来用一个简单的案例来说明它的作用。比如，A企业的税后利润是1个亿，B企业的税后利润是5千万，那么如何比较这两家企业的经营业绩呢？A企业的老总是不是可以感觉更好呢？如果使用单纯的利润额来衡量的话，似乎是A企业对股东的贡献更大，但是使用EVA之后结论就不一样了。比如A企业的投资有10个亿，而B企业的投资有4个亿，而股东期望投资回报为10%，那么A企业在利润扣除期望投资回报后只剩下零。而B企业在利润扣除期望投资回报后还剩下1千万。可以说A企业并没有为其股东增加财富，而B企业为其股东增加了1千万的财富，孰优孰劣就可以比较了。有了这样的衡量，企业的领导者就会更加关注如何更有效地使用企业的现有资源，而不是盲目地扩张和投资。

　　二、EVA的方法

　　EVA说起来还比较简单，但是实际操作起来还是比较复杂的，而且它的思想也不仅仅是在利润中扣除投资回报这一个方面。EVA的公式如下：

　　EVA = 税后净营业利润 – 资本总额 ╳ 加权平均资本成本

　　加权平均资本成本 = （权益成本╳权益资本总额 + 长期债务成本╳长期债务总额）/（权益总额+长期债务总额）。

　　接下来简单解释一下什么是“税后净营业利润”。这是一个对会计来说比较奇怪的术语，它实际上是税后净利润进行一系列调整（加或减一些会计科目）之后所得到的一个数值。这个调整本身体现了一些企业经营的思想，以下选取其中几项进行说明。

　　1、加上“利息费用”：因为在后面的资本成本中会扣除利息费用，所以在净利润中先加回，否则利息费用就要被减去两次了。

　　2、加上“商誉”：商誉被认为是永久性的无形资产，不宜分期摊销。

　　3、加上各种准备金余额的增加：准备金被作为费用在利润中扣除只是稳健原则下的会计处理，并不是真正的现金支出，也不是资产的真正减少。

　　4、加上“研发费用”或“市场开发费用”：这点与财务会计有本质区别，它更被看成是一种长期投资，对公司的未来有深远的影响。

　　三、EVA与管理会计以及CMA的关系

　　EVA作为企业绩效考核的一种方法的确有它独特的作用，国资委在央企中使用这个技术应该是用心良苦，希望国内的企业不要仅仅把它当成一种管理时髦，而是应该以此为契机，真正改变企业经营理念，提高企业的竞争力和盈利能力。

　　但是，EVA只是一个综合性的财务指标，它的提高取决于企业的管理者在日常的营运活动中制定正确的决策，做好它们的计划、控制和评估工作，并激励每个员工不断改善自己的工作。而管理会计的思想和技术正是帮助企业管理者做好以上工作的*4“法宝”。

　　EVA属于管理会计的范畴，它与“平衡计分卡”、“作业成本法”等都是管理会计领域中*7发展出来的先进理念和技术。而CMA是管理会计的*6端认证，它的知识体系不但涵盖了管理会计的所有内容，而且还纳入了战略规划、市场营销、生产范例。这样就使企业经营的理念与管理会计的技术得到了完美的结合。

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