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中国作为制造业大国正面临顺差和本币升值的困境

来源：高顿网校 2014-09-09

　　顺差和本币升值是所有制造业大国都必然经历的过程——商品竞争力推动了贸易顺差，顺差导致本币升值预期形成，预期推动套利性资本流入，资本与金融项下顺差进一步推高本币汇率。二战以来，美国、德国和日本都先后重复着上述进程，而现在轮到了中国。

　　二是本币单边升值成为顺差的必然后果。从刚刚过去的2011 年看，人民币兑美元汇率在年末达到6.3009 元，一年升值幅度为5.11%。我们把目光再放远一点，自2005 年人民币汇率形成机制改革以来至2011年年末，人民币对美元汇率累计升值31.35%，名义有效汇率升值21.16%，实际有效汇率升值30.34%。

　　一是国际收支顺差这一主基调未发生变化。2011年全年，我国国际收支经常项目顺差2017亿美元，资本和金融项目顺差2211亿美元，国际储备资产增加3878亿美元。这意味着本外币汇率预期将仍然处于人民币升值而外汇贬值通道。

　　三是升值预期导致藏汇于民无法落实。近10年来，中国外汇管理当局的政策主基调是藏汇于民。其路线图十分清晰：2002年，企业上年度经常项目外汇收入的20%不需结汇；2004年至2005年，藏汇比率迅速提高到30%至80%；2007年，取消账户限额管理；2008年，修订后的《外汇管理条例》明确企业和个人可以按规定保留外汇或者将外汇卖给银行。这意味着中国已经彻底告别强制结售汇。但有趣的是，2002年至2011年，我国外汇储备年均增加近3000亿美元，是1994年至2001年年均增加额的12倍。这反映了一个基本事实——如果某种资产（在这里是外币）注定贬值，则没有人会持有，因而藏汇于民在人民币单边升值预期下显然变成了一个伪命题。

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CMA备考热门问题解答

CMA考试科目有哪些？: cma考试cma考试科目分为P1《财务规划、绩效与分析》和P2《战略财务管理》两个部分。题型分为单科考试题型为100道单选题和2道情境题(每道情境题包含5-7个小问题)，单选题占75%(375分)，情境题占25%(125分)。cma考试单科分数500分，及格线为360分(占比72%)，考试时长为4小时。

cma考完能否再次参加？: cma考试分为中文考试和英文考试，对于同一科目的考试，在一个考试时间段只能进行一次，12个月内不得超过三次。例如，P1科目考试在1月/2月考试时间段只能参加一次。所有重考需要重新注册并支付相应的费用。

cma一年考几次？: cma中文考试一年三次，英文考试一年三次。cma中文考试每年有3个考试日期，分别为4月、7月和11月。CMA英文考试时间每年较为固定，CMA英文考试每年有3个考试窗口，每个考试窗口的时间为两个月，分别是:1月/2月，5月/6月，9月/10月。考生可以在各个窗口期内自由选择具体CMA考试时间。

cma的含金量如何？: cma考试含金量还是比较高的。CMA与美国注册会计师(USCPA)、金融特许分析师(CFA)一起并称为美国财会领域的国际三大黄金认证。cma考试含金量还是比较高的。经济的快速发展，管理会计人才的缺口越来越大，很多国内企业包括国企也开始鼓励员工学习CMA，各大企业招聘财务人员、高层管理人员也明确要求持有CMA证书者优先录用，可见，CMA证书已经成为进入大型企业的“敲门砖”。

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高顿CMA首席讲师