CMA:财务战略管理中的十种假设（七）

　　在科学和学科建设领域，假设的存在具有普遍性。而任何基础理论的形成都需要事先提出若干基本假设。作为财务战略管理理论，同样也不例外。财务战略管理假设一般由基本假设、具体假设和派生假设两个层次组成。前者是假设中的基本构成，由理财主体假设、货币时间假设、资金增值假设和持续经营假设构成。具体假设是财务战略管理在上述四个基本假设的基础之上所演绎推理出来的，主要由十项具体假设构成。派生假设则是具体假设的进一步延伸。下面主要就十项具体假设展开深入讨论。
　　七、委托———代理假设
　　公司企业在本质上是由若干个人之间的一组相互重叠的“契约关系的综合”。根据这一契约，一个人或若干人(委托人)雇佣另一个人(代理人)，授予其一定的决策权力，使其代表雇主的利益从事财务管理活动。委托———代理关系的本质体现为各方经济利益关系，委托人和代理人之间各有不同的“个人利益”，他们受个人利益的驱动，从市场进入企业，以谋求个人利益*5化。该假设对企业财务战略的基本内容都产生较为强烈的影响。在投资领域存在着委托人投资权益被架空的担心与代理人投资饥渴症之间的矛盾，从而在战略财务管理中产生委托人的投资决策权集中于董事会或股东大会的行为。即使代理人履行一定的投资决策权，委托人也必须以一定的投资报酬率指标约束和考核代理人的投资行为。在筹资领域存在着委托人增值的稳健性与代理人的增资扩张性，委托人的防范股权稀释与代理人的增资扩股行为，委托人的风险防范意识与代理人的负债经营的矛盾。上述两者的权衡与妥协促成了以杠杆利益为核心的筹资决策技术的形成和应用。在收益分配领域存在着委托人既得利益的实现与代理人企图留有大部分收益以便企业可持续发展之间的矛盾，从而产生了股利分配政策。