CMA理财模式是怎么运作的？

　　CMA帐户开发的背景是从20世纪70年代开始，欧美国家经历了一场持续至今的金融自由化浪潮，主要是以金融服务价格(汇率、利率和券商佣金费率)以及金融机构跨业经营(银行、证券和保险)的放松管制为内容。尤其是1975年5月1日美国正式取消了证券交易的固定佣金制度，所有交易实行浮动佣金制，使得美国券商面临巨大的生存压力和创新动力。当时美林证券凭借新型的CAM理财帐户，在5年内开发了53.3万个资产管理客户，使其成功应对浮动佣金制度和银行业务渗透的挑战，从而受到全球范围内的券商和银行的关注、效仿。1999年台湾华信银行在推出CMA投资理财帐户半年内存款余额增长11%、放款增加181亿，平均每月新增6000多个新户。欧美一些券商还把MMF(货币市场基金)和CMA结合起来，向客户提供更为优质全面的帐户理财服务。
　　CMA理财模式的运作原理与操作流程：如图1所示，CMA帐户的*5特点在于功能的综合性，客户既可以在这个帐户上实现证券交易，也可以像一般存款帐户那样存取款项，还可以同信用卡公司进行结算，还有支票转帐等各种支付功能。相对于“存折炒股”，CMA帐户的优势明显，该帐户资金规模不固定，客户可随时按照自己意愿提取资金或进行消费，这符合活期存款和开放式基金进退自由的特点，管理人采取基金的直接投资形式。在投资服务方面，券商根据客户的风险偏好和资金规模，设计个性化的投资组合，获取超过银行存款利率的投资收益，从而收取相应的管理费。除了获取专业咨询服务外，客户还可定期(每日、每月)知晓本人的资产状况。
　　一，由券商与银行合作，寻求有理财需求的银行储户(机构和富人)，了解投资偏好。与客户进行充分接洽，以实现双方的相互了解，即管理人了解客户的性质、委托资产的规模、期限、收益预期及风险承受能力。客户也初步了解管理人的资信、业绩历史和业务能力。
　　二，在充分接洽、彼此满意之后，双方共同签订资产委托管理协议，确定各方具体的权利和义务。
　　三，券商利用客户在银行的资金账户开设对应的CMA综合账户并按约定将动态的资金余额作为委托资产转入专户。
　　四，委托资金的运作。由受托人向委托人提出投资建议书，由受托人设计具体的投资组合，运作委托资产。为加强委托人的定期监督，受托人将根据需要每月向客户提供交易清单，在资产委托期间，券商与银行将对客户进行定期走访，了解客户对理财操作的意见。
　　五，在合同期满或提前中止后，对专门账户上的资产进行清算，以得出盈余或亏损额，并以此鉴定受托人的经营业绩。委托理财合同到期时，券商核算投资收益及管理费用，将客户本金及应获收益划至客户在银行的帐户。也可续签协议重新开始新的资产管理委托流程。
　　美林证券从20世纪80年代末开始，为扩大竞争优势，加快产品创新步伐。通过财富管理战略，将CMA帐户与MMF帐户结合，扩大资产组合的范围。随着客户网络的扩大，进一步将CMA升级到集交易和理财于一体的无限优势帐户，给客户更大的选择空间。同时加快券商收入模式向费用模式的转变。