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2015年注册税务师考试《财务与会计》第四章练习题及答案

来源：高顿网校 2015-03-17

　　高顿题库——全球财经*9题库（精题真题、全真模考系统、名师答疑）>>>点击进入“每日一练——免费在线测试”

　　第四章筹资与分配管理

　　一、单项选择题

　　1、某公司目标资本结构为负债资金占30%，权益资金占70%，预计2012实现净利润为750万元，2012计划投资800万元，假定该公司采用剩余股利政策，则2012年预计可以向投资者分配的股利为（）万元。

　　A、190

　　B、560

　　C、0

　　D、750

　　2、某公司预计2012年度净利润为600万元，预计2012年投资所需的资金为200万元，假设目标资金结构是负债资金占40%，公司不打算改变目前的资金结构，且不向外界筹集权益资金，则2012年度企业可向投资者支付的股利为（）万元。

　　A、200

　　B、300

　　C、320

　　D、480

　　3、容易使股东产生企业发展不稳定感觉的股利分配政策是（）。

　　A、剩余股利政策

　　B、固定股利政策

　　C、固定股利支付率政策

　　D、低正常股利加额外股利政策

　　4、关于股利政策，下列说法正确的是（）。

　　A、固定股利政策有利于公司灵活掌握资金的调配，使综合资本成本降至最低

　　B、剩余股利政策有利于增强投资者对公司的信心，稳定股票价格，适合投资机会较多的公司

　　C、比较而言，低正常股利加额外股利政策是最能使股利的灵活性和稳定性相结合的股利政策

　　D、固定股利支付率政策可以使企业*5限度的使用保留盈余来满足投资方案所需的权益资本

　　5、下列股利分配政策中，容易造成公司的股利支付与其实现的盈余相脱节的是（）。

　　A、剩余股利政策

　　B、固定股利支付率政策

　　C、低正常股利加额外股利政策

　　D、固定股利政策

　　6、一般情况下，当企业增加债务资金的数额时，企业的加权平均资本成本（）。

　　A、上升

　　B、不变

　　C、下降

　　D、不一定

　　7、乙公司原有资本800万元，普通股资本500万元（发行价格25元），债务资本300万元，利率是10%，所得税税率为25%。由于扩大业务，需追加筹资300万元，其筹资方式有两个：一是全部发行普通股，发行价格30元；二是全部筹借长期借款，利率为12.5%，则两种筹资方式每股收益无差别点的息税前利润为（）万元。

　　A、142.5

　　B、75

　　C、77.5

　　D、80

　　8、下列属于资本成本中筹资费用的是（）。

　　A、发行债券的手续费

　　B、为取得银行借款支付的差旅费等

　　C、支付的借款利息

　　D、支付的普通股股利

　　9、在个别资本成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是（）。

　　A、长期借款成本

　　B、债券成本

　　C、留存收益成本

　　D、普通股成本

　　10、采用每股收益无差别点法进行资金结构的选择，所选择的方案是（）。

　　A、每股收益*5的方案

　　B、风险最小的方案

　　C、每股收益*5、风险最小的方案

　　D、每股收益适中、风险适中的方案

　　11、某公司原有资本700万元，其中债务资本200万元，每年负担利息24万元，普通股资本500万元（发行普通股10万股，每股面值50元）。由于扩大业务，需追加筹资300万元，其筹资方式有两个：一是全部发行普通股，增发6万股，每股面值50元；二是全部筹措长期债务，债务利率仍为12%，利息36万元。公司的变动成本率为60%，固定成本为180万元，所得税税率为25%。则每股收益无差别点的销售收入为（）万元。

　　A、740

　　B、600

　　C、750

　　D、800

　　12、下列关于企业利用留存收益筹资的说法，不正确的是（）。

　　A、不会发生筹资费用

　　B、维持公司的控制权分布

　　C、筹资数额有限

　　D、因为减少现金股利的发放，降低企业的信誉

　　13、下列关于发行普通股筹资的缺点中，不正确的是（）。

　　A、资本成本较高

　　B、财务风险较高

　　C、信息沟通与披露成本较大

　　D、公司控制权分散

　　14、下列各项中，属于权益性筹资方式的是（）。

　　A、融资租赁

　　B、长期借款

　　C、预收货款

　　D、留存收益

　　15、某企业当前普通股每股市价为35元，普通股筹资费用率为2%，预计明年的每股股利是5元，股利每年增长3%，则留存收益资本成本为（）。

　　A、15.00%

　　B、17.29%

　　C、17.58%

　　D、14.00%

　　16、公司增发的普通股的市价为12元/股，筹资费用额为市价的6%，上年支付的股利为每股0.6元，已知该股票的资本成本率为11%，则该股票的股利年增长率为（）。

　　A、5.01%

　　B、6.23%

　　C、5.20%

　　D、5.39%

　　17、某公司普通股当前市价为每股50元，拟按当前市价增发新股200万股，预计每股筹资费用率为5%，最近刚发放的每股股利为2.5元，以后每年股利增长率为4%，则该公司普通股的资本成本为（）。

　　A、10.53%

　　B、9.47%

　　C、5.26%

　　D、11%

　　18、某公司年初拟发行3年期债券进行筹资，债券票面金额为100元，票面利率为12%，每年年末付息一次，由于资本市场的变化预计未来的市场利率也会发生变化，预计未来三年的市场利率分别是10%、8%和9%，那么，该公司债券发行价格应为（）元。

　　A、107.59

　　B、100

　　C、105.35

　　D、107.50

　　19、下列属于融资租赁的特点是（）。

　　A、租期短

　　B、承租企业负责维修

　　C、设备所有权归出租人

　　D、出租的是通用设备

　　20、某企业向银行借款100万元，企业要求按照借款总额的10%保留补偿性余额，并要求按照贴现法支付利息，借款的利率为6%，则借款资本成本为（）。

　　A、7.14%

　　B、6.67%

　　C、6.38%

　　D、7.28%

　　21、下列关于企业筹集资金说法中，正确的是（）。

　　A、企业资金不足会影响资金利用效果，资金过多会影响生产经营活动的安排

　　B、负债的增加会增加企业的财务风险

　　C、所有者权益资金成本低于负债资金成本

　　D、为了获得杠杆利益企业应该尽量利用债务资金

　　22、宏达公司发行债券，面值1000万元，发行价格为1150万元，筹资费用25万元，资本成本为10%，所得税率是25%，计算该债券的票面利率应该是（）。

　　A、10%

　　B、15%

　　C、7.5%

　　D、13.33%

　　23、下列各项中，不属于公司分配现金股利的优点的是（）。

　　A、改善公司长短期资金结构

　　B、增强公司股东的投资能力

　　C、增加公司股票的流动性

　　D、有利于股东取得现金收入

　　24、甲公司拟采用以下几种方式筹资900万元，其中：发行公司债券筹集资金200万元，该债券3年期，每年付息一次，面值1000元，票面年利率为10%，拟以每张990元折价发行；发行普通股筹资300万元，预计*9次支付股利为3元/股，该股票共发行10万股，预计股利固定增长，增长率为5%，公司债券、普通股的筹资费率分别为2%、4%。另外，以留存收益筹资400万元。假设企业发行股票价格与市场相等。公司所得税税率为25%。则甲公司加权资本成本为（）。

　　A、12.20%

　　B、19.30%

　　C、13.21%

　　D、19.90%

　　25、下列股利分配政策中，最有利于股价稳定的是（）。

　　A、固定股利政策

　　B、剩余股利政策

　　C、固定股利支付率政策

　　D、低正常股利政策加额外股利政策

　　二、多项选择题

　　1、当股份公司现金短缺时，可采用（）股利支付形式。

　　A、现金股利

　　B、股票股利

　　C、财产股利

　　D、特种储备物资

　　E、债务股利

　　2、发放股票股利的优点主要有（）。

　　A、可以避免由于采用现金分配股利而导致公司支付能力下降、财务风险加大的缺点

　　B、当公司现金紧缺时，发放股票股利可起到稳定股价的作用，从而维护公司的良好形象

　　C、股票股利可避免发放现金股利后再筹集资本所发生的筹资费用

　　D、股票股利会传递公司现金多余的象征，有可能导致公司股票价格上升

　　E、股票股利可增加公司股票的发行量和流动性，从而提高公司的知名度

　　3、与分配股票股利相比，公司分配现金股利的优点有（）。

　　A、改善公司长短期资金结构

　　B、增强公司股东的投资能力

　　C、增加公司股票的流动性

　　D、提高公司的偿债能力

　　E、提高公司的收款速度以弥补现金股利支出后的现金缺口

　　4、影响企业加权资本成本的因素主要有（）。

　　A、企业资本结构

　　B、个别资本成本

　　C、企业的生产规模

　　D、企业获利能力

　　E、企业筹资目的

　　5、确定企业a1资本结构的方法包括（）。

　　A、筹资无差别点法

　　B、因素分析法

　　C、公司价值分析法

　　D、利润*5化法

　　E、回归直线法

　　6、下列关于筹资管理的原则的表述中，正确的有（）。

　　A、筹措合法原则是指，企业筹资要遵循国家法律法规，合法筹措资金

　　B、企业在筹资时，应该认真选择筹资渠道，力求降低筹资成本

　　C、企业筹资规模与资金需要量应当匹配一致

　　D、因为债务资金的资本成本低，所以企业应该尽量筹集债务资金

　　E、企业筹集资金要遵循及时原则，防止资金投放前的闲置和取得资金的时间滞后

　　7、短期借款信用条件包括的内容有（）。

　　A、信用额度

　　B、贴现利率到款

　　C、周转信用协议

　　D、补偿余额

　　E、借款抵押

　　8、短期借款筹资方式的优点有（）。

　　A、筹资速度快

　　B、筹资金额大

　　C、款项使用灵活

　　D、资金成本高

　　E、筹资风险小

　　9、企业筹集资金的动因包括（）。

　　A、筹集企业资本金

　　B、扩大生产经营规模

　　C、调整资金结构

　　D、偿还债务

　　E、取得利息收入

　　10、下列关于企业的筹资说法正确的有（）。

　　A、非银行金融机构的资金是企业重要的债务资金来源

　　B、其他企业的资金是企业重要的债务资金来源

　　C、银行信贷资金是企业重要的债务资金来源

　　D、国家财政通常以财政拨款或者注资的方式投入企业资金

　　E、留存收益是企业筹集所有者权益资金的重要途径

　　11、在下列各项中，属于商业信用融资内容的有（）。

　　A、赊购商品

　　B、预收货款

　　C、办理应收票据贴现

　　D、用商业汇票购货

　　E、长期借款

　　12、关于股利分配政策，下列说法不正确的是（）。

　　A、剩余股利政策能*5限度地使用保留盈余来满足投资方案所需的权益资本数额

　　B、固定或持续增长的股利政策的主要目的是避免出现由于经营不善而消减股利的情况

　　C、固定股利支付率政策有利于股价的稳定

　　D、低正常股利加额外股利政策使公司具有较大的灵活性

　　E、固定股利支付率政策使一些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低但比较稳定的股利收入，从而吸引住这部分股东。

　　13、下列关于每股收益无差别点的说法中，正确的有（）。

　　A、企业预计销售额高于每股收益无差别点销售额的情况下，企业应该选择负债融资的方式

　　B、企业预计销售额低于每股收益无差别点销售额的情况下，企业应该选择所有者权益融资的方式

　　C、企业预计息税前利润高于每股收益无差别点息税前利润的情况下，企业应该选择所有者权益融资的方式

　　D、企业预计息税前利润低于每股收益无差别点息税前利润的情况下，企业应该选择负债融资的方式

　　E、企业预计息税前利润低于每股收益无差别点息税前利润的情况下，企业应该选择所有者权益融资的方式

　　答案部分

　　一、单项选择题

　　1、

　　【正确答案】A

　　【答案解析】可以向投资者分配的股利＝750－800×70%＝190（万元）。

　　2、

　　【正确答案】D

　　【答案解析】2012年度企业可向投资者支付的股利＝600－200×（1－40%）＝480（万元）。

　　3、

　　【正确答案】C

　　【答案解析】选项C，固定股利支付率政策由于股利不稳定，波动大，所以容易使股东产生企业发展不稳定的感觉。

　　4、

　　【正确答案】C

　　【答案解析】采取低正常股利加额外股利政策，在公司盈余较少或投资需要较多资金时，可维持设定的较低但正常的股利，股东不会有股利跌落感；若盈余大幅度增长时，公司则可适度增发股利，这是一种使股利的灵活性和稳定性相结合的股利政策。选项A、D体现的是剩余股利政策，选项B体现的是固定股利政策。

　　5、

　　【正确答案】D

　　【答案解析】固定股利政策不管企业是否实现盈余或者盈余多少，都发放固定的股利，因此会造成公司的股利支付与其实现的盈余相脱节。

　　6、

　　【正确答案】C

　　【答案解析】由于负债利息率低，筹资费率也低，再加上利息抵税的好处，使得负债筹资的资本成本低于所有者权益筹资的资本成本，因此，一般来说，当企业增加债务资金时，企业加权平均资本成本会降低，所以选项C正确。

　　7、

　　【正确答案】A

　　【答案解析】[（EBIT－30－300×12.5%）×（1－25%）]/20＝[（EBIT－30）×（1－25%）]/（20＋10），解得EBIT＝142.5（万元）。

　　8、

　　【正确答案】A

　　【答案解析】选项B，应该计入管理费用；选项CD属于资金成本中的使用费用。

　　9、

　　【正确答案】C

　　10、

　　【正确答案】A

　　【答案解析】每股收益分析法以普通股每股收益*6为决策标准，没有考虑风险因素，其决策目标实际上是每股收益*5化。

　　11、

　　【正确答案】C

　　【答案解析】根据每股收益无差别点销售收入的计算式得：

　　（S－0.6S－180－24）×（1－25%）/16

　　＝（S－0.6S－180－24－36）×（1－25%）/10

　　解方程式得：S＝750（万元）。

　　12、

　　【正确答案】D

　　【答案解析】利用留存收益的筹资特点有：不用发生筹资费用、维持公司的控制权分布、筹资数额有限。

　　13、

　　【正确答案】B

　　【答案解析】选项B，普通股筹资不需要偿还本金和利息，并不具有较高的财务风险，财务风险较高属于债务筹资的缺点。

　　14、

　　【正确答案】D

　　【答案解析】权益性筹资方式主要有：吸收直接投资、发行股票、利用留存收益。

　　15、

　　【正确答案】B

　　【答案解析】留存收益资本成本＝5/35＋3%＝17.29%

　　16、

　　【正确答案】D

　　【答案解析】普通股资本成本=11%＝0.6×（1＋g）/[12×（1－6%）]×100%＋g，解得，g＝5.39%。

　　17、

　　【正确答案】B

　　【答案解析】K＝D0×（1＋g）/[P（1－F）]＋g＝2.5×（1＋4%）/[50×（1－5%）]＋4%＝9.47%

　　18、

　　【正确答案】D

　　【答案解析】第1－2年现金流量＝100×12%＝12，第3年现金流量＝100＋12＝112，所以未来现金流量的现值＝112÷（1＋9%）÷（1＋8%）÷（1＋10%）＋12÷（1＋8%）÷（1＋10%）＋12÷（1＋10%）＝107.50（元），所以发行价格是107.50元。

　　19、

　　【正确答案】B

　　【答案解析】融资租赁的特点包括：①租赁物一般为专用设备；②租赁期内承租方将租赁物视同企业自有资产管理并计提折旧及负责维修保养，不得单方解除租赁合同；③租赁期较长，一般超过设备寿命周期的75%或接近其寿命周期；④租赁期满后，出租公司一般将设备作价卖给承租企业，所以选项B正确。

　　20、

　　【正确答案】A

　　【答案解析】借款资本成本＝100×6%/[100×（1－6%－10%）]×100%＝7.14%

　　21、

　　【正确答案】B

　　【答案解析】企业资金不足会影响生产经营活动的安排，资金过多会影响资金利用效果，选项A说法不正确；负债资金成本低于所有者权益资金成本，选项C的说法不正确；尽管负债资金成本较低，但是负债增加企业财务风险加大，因此企业要协调风险与收益之间的关系，选择适当的资金来源和筹资方式，选项D的说法不正确。

　　22、

　　【正确答案】B

　　【答案解析】资本成本＝面值×票面利率×（1－25%）÷发行净收入，即：10%＝1000×票面利率×（1－25%）÷（1150-25），所以，票面利率＝15%。

　　23、

　　【正确答案】C

　　【答案解析】选项C为分配股票股利的优点。

　　24、

　　【正确答案】C

　　【答案解析】公司债券筹资的资金成本＝1000×10%×（1－25%）/[990×（1－2%）]＝7.73%

　　普通股的发行价格应等于300/[10×（1-4%）]＝31.25，所以普通股筹资的资金成本＝3/[31.25×（1-4%）]＋5%＝15%

　　留存收益的资金成本＝3/31.25＋5%＝14.6%

　　综合资金成本＝7.73%×200/900＋15%×300/900＋14.6%×400/900＝13.21%

　　25、

　　【正确答案】A

　　【答案解析】采用固定股利政策，股利长期稳定不变，因此最有利于股价的稳定。

　　二、多项选择题

　　1、

　　【正确答案】BCE

　　【答案解析】本题考查的是股利分配形式和股利发放的程序。

　　当股份公司现金短缺时，就不会发放现金股利，而选择发放股票股利或者发放财产、债务股利。

　　2、

　　【正确答案】ABCE

　　【答案解析】发放股票股利，可增加企业股票发行量和流动性，从而提高企业的知名度，但是，发放股票股利会被认为是企业现金短缺的象征，有可能导致企业股票价格下跌。所以D选项是不正确的。

　　3、

　　【正确答案】AB

　　【答案解析】公司分配现金股利的优点有：①有利于改善企业长短期资产结构；②有利于股东取得现金收入和增强投资能力。因此，选项AB正确。

　　4、

　　【正确答案】AB

　　【答案解析】加权资本成本＝Σ（个别资本成本×各项筹资方式的资金占全部资金的比重）。

　　5、

　　【正确答案】AC

　　【答案解析】a1资本结构的确定方法包括筹资无差别点法和公司价值分析法。

　　6、

　　【正确答案】ABCE

　　【答案解析】选项D，债务筹资的资本成本较低，但是财务风险却比较大，如果企业一味的选择债务筹资，可能会加大企业的财务风险，影响其持续经营。

　　7、

　　【正确答案】ACDE

　　【答案解析】短期借款信用条件的内容包括信用额度、周转信用协议、补偿余额和借款抵押。

　　8、

　　【正确答案】AC

　　【答案解析】短期借款方式筹集资金的优点有：筹资速度快、款项使用灵活。企业申请短期借款一般金额小，所以选项B不正确；短期借款利率一般很低，所以选项D不正确；由于短期内需要归还，因此筹资风险大，所以选项E不正确。

　　9、

　　【正确答案】ABCD

　　【答案解析】投资活动才会取得利息收入。

　　10、

　　【正确答案】ACDE

　　【答案解析】其他企业的资金可以购买企业的股票或者债券，因此可能是所有者权益资金也可能是负债资金，选项B的说法不正确。

　　11、

　　【正确答案】ABD

　　【答案解析】商业信用的条件，是指销货人对付款时间和现金折扣所作的具体规定，主要有以下几种形式：应付账款、应付票据、预收账款。票据贴现、长期借款不属于企业之间的信用。

　　12、

　　【正确答案】CE

　　【答案解析】固定股利支付率政策不利于股价的稳定，因此选项C的说法不正确。低正常股利加额外股利政策使一些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低但比较稳定的股利收入，从而吸引住这部分股东，因此选项E的说法不正确。

　　13、

　　【正确答案】ABE

　　【答案解析】如果预计销售额或者息税前利润大于每股收益无差别点销售额或每股收益无差别点息税前利润，应该采用负债融资方式，反之采用所有者权益融资方式。

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