《筹资管理》典型案例解析（上）

　　1．常见客观题选材
　　(1)筹资渠道和筹资方式；
　　(2)筹集方式的优缺点；
　　(3)不同筹资方式的资金成本及其计算；
　　(4)综合资金成本的计算；
　　(5)资金结构的选择方法及其运用。
　　2．典型案例解析
　　典型案例1【单项选择题】某企业上年度的普通股和长期债券资金分别为2200万元和1600万元，资金成本分别为20%和l3%。本年度拟发行长期债券l200万元，年利率为14%，筹资费用率为2%；预计债券发行后企业的股票价格变为每股38元，每股年末发放股利5．7元，股利增长率为3%。若企业适用的企业所得税税率为30%，则债券发行后的综合资金成本为(　　)。
　　A．14．48%
　　B．15．20%
　　C．15．36%
　　D．16．08%
　　【答案】A
　　【解析】新发行长期债券资金成本＝14%×(1－30%)／(1－2%)＝10%，债券发行后普通股票的资金成本＝5．7／38＋3%＝18%，债券发行后综合资金成本＝[2200／(2200＋1600＋1200)]×18%＋[1600／(2200＋1600＋1200)]×13%＋[1200／(2200＋1600＋1200)]×10%＝14．48%。
　　典型案例2【单项选择题】某公司普通股当前市价为每股25元，拟按当前市价增发新股100万股，预计每股筹资费用率为5%，增发*9年末预计每股股利为2．5元，以后每年股利增长率为6%，则该公司本次增发普通股的资金成本为(　　)。
　　A．10．53%
　　B．12．36%
　　C．16．53%
　　D．18．36%
　　【答案】C
　　【解析】普通股资金成本＝D/[P×(1－F)]＋g＝2．5/[25×(1－5%)]＋6%＝16．53%。
　　典型案例3【单项选择题】某公司当前普通股每股为20元，预计下一年每股股利为3元，股利年增长率为5%，则该公司保留盈余资金成本为(　　)。
　　A．15．00%
　　B．15．25%
　　C．16．60%
　　D．20．00%
　　【答案】D
　　【解析】保留盈余资金成本＝D/P＋g＝3/20＋5%＝20%。
　　典型案例4【单项选择题】优先股的资金成本等于(　　)。
　　A．优先股筹资额/［优先股年股利×(1＋优先股筹资费用率)］
　　B．优先股年股利/［优先股筹资额×(1－优先股筹资费用率)］
　　C．优先股筹资额/(优先股每股市价－优先股筹资费用率)
　　D．优先股每股股利/(优先股市价＋优先股筹资费用率)
　　【答案】B
　　【解析】优先股票的资金成本＝优先股年股利/［优先股筹资额×(1－优先股筹资费用率)］。
　　典型案例5【单项选择题】相对于其他筹资方式，短期借款的优点是(　　)。
　　A．筹资速度快
　　B．已获利息倍数低
　　C．保留在存款账户上的补偿余额小
　　D．财务风险低
　　【答案】A
　　【解析】短期借款筹资的优点是筹资速度快、款项使用灵活。