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2015年注册税务师考试《财务与会计》知识点20

来源：高顿网校 2015-04-24

　　高顿网校注册税务师考试题库，通过针对性地讲解、训练、答疑、模考，对学习过程进行全程跟踪、专家权威解析与指导，帮助考生全面提升备考效果。

　　6.2　股利分配的政策

　　一、股利分配政策

　　企业的股利分配政策受国家法律约束，并受企业经营环境、经营方针、经营情况和投资者(股东)要求等因素的影响，因此，企业股利分配的政策是不完全相同的。

　　(一)剩余股利政策

　　在企业有良好投资机会时，根据公司设定的目标资本结构(在此资本结构下，综合的资本成本将降到最低水平)，确定目标资本结构下投资所需的股东权益资本，先*5限度地使用保留盈余来满足投资方案所需的所有者权益资本，然后将剩余的盈余作为股利发放给股东。

　　【优点】有利于公司保持理想的资本结构，充分利用筹资成本最低的资金来源，使综合资金成本降至最低。

　　【缺点】会造成股票价格波动

　　经典例题1【单选题】某公司资本结构是30%的负债资金，70%的权益资金，今年实现的净利润为750万元，明年计划投资800万元，假定该公司采用剩余股利政策，则今年年末可以向投资者分配的股利为(　)万元。

　　A.0

　　B.190

　　C.560

　　D.750

　　『正确答案』B

　　『答案解析』从税后净利润中留存的用于投资的权益资金=800×70%=560(万元)，可以向投资者分配的股利=750-560=190(万元)

　　经典例题2【2010年多选题】与其他股利分配政策相比，企业选择剩余股利政策，通常比较有利于(　)。

　　A.保证股利与盈余相结合

　　B.保持股票价格的稳定

　　C.保持股利的稳定

　　D.保持资金结构a1

　　E.降低综合资金成本

　　『正确答案』DE

　　(二)固定股利政策

　　企业将每年发放的股利固定在一定的水平上，并在一定时期内保持不变。

　　【优点】

　　①有利于树立公司良好的形象;

　　②有利于投资者安排股利收入和支出;

　　③有利于向市场传递企业正常发展的信息，稳定股票价格。

　　【缺点】

　　会造成股利的支付与盈余脱节，当企业盈余较低时，仍然要支付固定的股利，这可能导致资金短缺，出现财务状况恶化。

　　经典例题3【2006年单选题】在下列公司中，通常适合采用固定股利政策的是(　)。

　　A.财务风险较高的公司

　　B.投资机会较多的公司

　　C.收益显着增长的公司

　　D.收益相对稳定的公司

　　『正确答案』D

　　『答案解析』采用固定股利政策时，企业每期都需要支付固定的股利，所以这类公司的收益应当相对稳定。

　　(三)固定股利支付率政策

　　企业确定一个股利占盈余的比率，即股利支付率，并在一定时期保持不变。

　　【优点】

　　发放的股利随着企业经营业绩的好坏而上下波动，体现了"多盈多分，少盈少分，不盈不分"的原则。

　　【缺点】

　　导致各年股利不稳定，波动较大，不利于稳定股价，容易使股东产生企业发展不稳定的感觉。

　　经典例题4【单选题】能保持股利与公司取得的收益之间存在-定比例关系，较好体现"多盈多分，少盈少分，不盈不分"的原则的股利政策是(　)。

　　A.剩余股利政策

　　B.固定股利政策

　　C.固定支付率股利政策

　　D.低正常股利加额外股利政策

　　『正确答案』C

　　『答案解析』采用固定股利支付率政策，股利支付随着企业经营业绩的好坏而上下波动，盈余多的年份发放的股利也较多，盈余少的年份发放的股利也较少，体现了"多盈多分，少盈少分，不盈不分"的原则。

　　经典例题5【多选题】采用固定股利支付率政策，其结果可能有(　)。

　　A.可使得股利的发放随着企业经营业绩的好坏而上下波动

　　B.容易造成公司股价不稳定

　　C.会导致各年股利不稳定，出现较大波动

　　D.容易造成股利支付与盈余相脱节

　　E.有利于维持股价的稳定

　　『正确答案』ABC

　　『答案解析』固定股利支付率政策使股利支付随着企业经营业绩的好坏而上下波动，股利支付与企业盈余相关，体现了"多盈多分，少盈少分，不盈不分"的原则。但是由于股利不稳定会造成股价的波动，所以选项A、B、C正确，选项D、E错误。

　　(四)低正常股利加额外股利政策

　　企业在一般情况下，每年发放数额较低的股利，当盈余较多时，企业再根据实际盈余向股东发放额外股利的政策。

　　【优点】

　　①有利于公司灵活掌握资金的调配;

　　②有利于维持股价的稳定，从而增强股东对公司的信心;

　　③有利于吸引那些依靠股利度日的股东，使之每年可以得到比较稳定的股利收入。

　　【缺点】未提及。

　　经典例题6【2008年单选题】下列股利分配政策中，容易造成公司的股利支付与其实现的盈余相脱节的是(　)。

　　A.剩余股利政策

　　B.固定股利支付率政策

　　C.低正常股利加额外股利政策

　　D.固定股利政策

　　『正确答案』D

　　『答案解析』固定股利政策不管企业是否实现盈余或者盈余多少，都发放固定的股利，因此会造成公司的股利支付与其实现的盈余相脱节。

　　二、股利政策的理论分析

　　(一)股利无关论

　　股利政策不会影响企业的市场价格。

　　观点：在完全市场中，投资者并不关心企业股利的发放，对股利和资本利得没有偏好，企业的价值完全由企业的投资获利能力决定。

　　(二)股利相关论

　　公司的股利决策对企业的价格有影响，并不是无关的。

　　观点：在现实生活中，完全市场是不存在的，企业发放的股利是在受到各种制约因素影响下进行的。

　　影响因素包括：

　　1.法律。法律规定企业不能用资本(包括股本和资本公积)发放股利;企业必须按净利润的一定比例提取法定盈余公积金等。

　　2.股东对股利的态度。依靠股利维持生活的股东，往往要求企业发放稳定的股利，反对企业留存过多的利润;控股权股东希望企业不分配股利(公司需要资金可能发行股票，导致其控制权的稀释)。

　　3.企业对经营前景的看法。有良好的投资机会，少发股利;缺乏良好的投资机会，发放较高的股利。

　　上述股利政策中的固定股利政策、固定股利支付率政策、低正常股利加额外股利政策就体现了这一观点。

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