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FRM与CFA的全面分析比较

来源：高顿网校 2014-07-17

　　CFA：

　　CFA是Chartered FinancialAnalyst的简称，中文翻译为特许金融分析师，由美国的CFA协会维护和颁发证书。CFA项目已经持续了６０年，是投资界认可度*6的认证项目。

　　目前，CFA协会拥有约11万会员，分布在138个国家，其中有9.8万名CFA持证者。而且这个人数也在快速增长。2012年6月份，全球共有全球有24,754 名考生应考第三级考试，其中12500名考生通过考试，这些考生将于10月初陆续获取被誉为行业黄金标准的CFA特许资格认证。而且后备力量充足，2012年6月份，5万名考生参加*9级考试，4.5万名考生参加第二级考试的，，三个级别总考生超过11万人。

　　在中国内地，截止2011年8月，拥有超过2,000名CFA协会会员，虽然人数较少，但是CFA协会全球范围增长最快的市场之一，也是新增CFA一级考试人数增长最快的市场。2012年6月中国内地共16,010名考生参加CFA考试，在所有国家和地区中仅次于美国。按照这个速度，中国CFA持证者可能两年就会翻番。

　　为了成为CFA持证者（即在你名片的名字后加上CFA），你需要完成下面三件事情：

　　通过CFA项目的三次考试

　　CFA考试分为一级、二级、三级。每一级考试在一天完成，上午下午各一场，总共有六场考试，每场三个小时。其中二级和三级考试每年只举办一次，时间为6月初。一级每年举办两次，分别为六月初和12月初。考试为全英文试题和英文作答。

　　除了三级的上午，其它考试都是选择题，每个选择题三个选项。但一级的选择题最简单，每次考试为１２０个选择题，各个题目之间是独立的。而二级的两次考试和三级的下午，选择题是案例问题，考生需根据每个案例中的资料回答相关的选择题。每次考试共有１０个案例，每个案例有六个选择题，共６０个选择题（比１级要少一半，但事实上因为阅读材料很长，时间反而更紧一些）。

　　三级的上午则是传说中的主观题，所有题目都要纸笔作答，回答问题和列写计算过程。这次考试普偏认为是中国考生最难过的一关，主要因为语言问题，而且很多人连题目都来不及做完。

　　CFA协会公布的通过规则为，分数（上午和下午之和）高于全球前1%考生的平均分的７０％。比如排名前1％的考生的平均成绩为９０分，那么考试通过线为６３分。最近几年各个级别的考试通过率都在40%到50%之间，其中三级通过率相对更高一些。

　　四年以上与投资相关的工作

　　CFA协会要求4年以上工作经验才能获得CFA的证书。而且并不是所有工作经验都有效，只有与以下相关的工作经验才有效：在投资决策过程（如金融分析、投资管理、和证券分析等等）中收集、评估及应用金融、经济和统计数据；直接或间接主管他人进行上述活动；从事上述投资决策活动的教学培训工作等等。所以，会计、审计之类的工作经验不被任何。另外，假期、兼职和实习期间的工作经验也不被承认。

　　由于CFA的这条限制，目前中国地区CFA持证者并不多，好一些人考试通过但还没办法注册。但等过了这一两年，中国CFA持证者会轻易翻番。

　　成为CFA协会的会员

　　要想成为CFA持证者，你必须先加入CFA协会。但这个可不是免费的，你需要付２７５美元的年费以及大约１００美元的本地协会会费。成为会员之后，你可以参加一些CFA组织的活动，但大多数人交这个费用主要是为了获得CFA的证书。

　　FRM：

　　FRM （FinancialRisk Manager）由美国「全球风险管理协会」（Global Association of RiskProfessionals ，简称GARP）设立，是风险管理领域认可度*6的证书之一。

　　FRM考试始于1997年。截至2009年底，全球约有2万多名人员获得FRM头衔。FRM考试在中国北京、上海、广州、成都、武汉、香港和台湾设有考点，目前中国（包括香港、台湾）已取得FRM证书的大约在1000人左右，属于极度稀缺的金融高级人才。

　　从2010年开始，FRM考试分为两部分，Part I和Part II。注意这里和CFA的分三级不一样。CFA的三个级别的考试内容有很大的重叠，而FRM的两次考试分别考不同的内容（Part I主要为市场风险，Part II为信用、操作风险等）。每个部分只有一场考试，时间为四个小时。GARP每年在5月和11月举行两次考试，每次上午考Part I，下午考Part II。GARP允许考生可选择同时参加Part I和Part II的考试，但如果Part I没过，Part II不会得到评分（所以不会出现考生先过Part II再过Part I的情况）。相比较而言，FRM的周期比CFA要短得多，大部分人可以在1年内搞定。

　　一级考试为100道单项选择题，二级为80道单项选择题，每题为4个选项（CFA的选择题为三个选项）。GARP没有公布考试通过规则，但基本上每次通过率都超过50%，比CFA考试的通过率高。

　　同CFA一样，为了获得FRM称号，除了通过两次考试外，申请者还必须有两年以上相关的工作经验。目前FRM持证者还不需要为之支付年费（CFA的年费超过350美元）。

　　考试复习周期：

　　CFA协会推荐每个级别的CFA需复习300个小时以上。GARP建议FRM应考人员复习备考时间约为14周。实际复习时间因人而异，论坛上还有一些人辞职脱产复习CFA考试，也有人基本上裸考通过考试。

　　对于学生而言，这个复习时间根本算不了什么，但对于已参加工作的人来说，是一个很大的挑战。这表现在，一、工作之余没那么多时间来学习；二、已经没有学习的习惯，学习效率相比于学生而言极其低下。当然参加工作之后考试也有一些好处，比如考试内容里有一些东西是工作里面遇见过的，这样有了理解之后学习要容易一些。

　　另外，CFA考试项目在时间跨度上也很长。虽然CFA最短可以在1年半内搞定，但多数人都做不到。CFA官方的统计是平均需要4年。FRM倒是可以在一次考试内结束，考试相对轻松很多。

　　考试费用：

　　对于CFA和FRM，一个不可回避的问题是它的考试费用，太贵了。

　　考一门中国的CPA只要60人民币，考完六门需要360。而考CFA需要多少钱呢，最低需要：420+650+650+650=2370美元，其中420美元的注册费，后面三次每次650美元的考试费。考FRM需300+350+350=1000美元。两门考试合计为3370美元，大约21000人民币。这个价格还每年都在上涨，在中国你还需要多付约3%的费用给中国政府。

　　上面还是假设你每次都能顺利通过考试的情况。如果你不幸挂了一门CFA，你就需再掏650美元约4000人民币。而根据CFA提供的信息，平均每人考5次才获得证书，也就是说CFA的平均考试费为2370+650×2=3670美元约23000人民币。而不幸挂掉一次FRM，同样会带来350美元的新增考试费用。

　　另外，上面还假设你每次都最早报名。如果你不幸没有及时报名，你还可能多付大约一半的费用。详见：下图

　　当你费劲心思通过考试，你还需要每年掏370美元约2200人民币的真金白银成为CFA会员，这是成为CFA持证者的必要条件，之后你才能在名字后面写上CFA三个字。FRM持证目前还可免费，但还不知道能免费多久。如果收费，应该同GARP会员的年费，为190美元。

　　有些公司报销考试费和持证费，这样能省不少钱。甚至，我听说有些大银行还内部办理脱产的培训班，让雇员去参加考试。在这样的公司里，成本相对要低很多。

　　FRM与CFA的实用性：

　　这么高的金钱和时间成本，CFA和FRM到底是不是物有所值呢？这要从两方面来看，一，这张证本身到底有没有用；二、从证书的学习过程中能否学到什么。

　　FRM 的金融专业知识较为深入并且操作性比较强，因此目前的考试对象更多的针对于银行、证券、投行等金融机构，属于比较专一的证书，如果打算在金融机构从事风控具体业务工作，可以选择FRM 证书。

　　CFA的知识面比较广,有以下十个科目：职业伦理道德、定量分析;经济学、财务报表分析、公司理财;组合管理、其它类投资、固定收益证券、衍生工具、权益投资；学习内容更多元化，更倾向于传授给学员投资分析需要的纵观全局的分析能力，实操性强，CFA的就业面非常广阔，银行、基金、券商、信托等金融机构对于CFA的通过者都非常青睐。（详细来说，就从CFA的10个科目来分析，每个科目对于各大金融机构都有专业从事该项工作的部门，因此使用职位非常多，就业方向更多选择。）

　　从我工作中面试以及接触到的一些招聘信息来看，CFA或者FRM对于找工作算得上是一个加分项，尤其是对那些没有相关经验的求职者，这起码能让你不在简历关轻易被刷，同时在面试时能获得一些基本的信任。从找工作的角度来说，证书是有用的，但注意这里并没有说它是充分的。

　　在工作中，这张CFA和FRM证书有用吗？我认为答案是否认的。我没听说过有地方，对于CFA和非CFA在待遇等方面有差异，工作后主要还是看个人表现。有人会说所有证书都这样，那倒未必。比如一张保荐代表人证书，可让你的收入轻松翻番。

　　我更想说的是考CFA和FRM，可以极度扩展知识范围。CFA和FRM都是有深厚积累的职业考试，其广度和深度经历了历史的考验。可以说，CFA考完后，金融从业的一些基础知识基本都知晓。这无论在面试和工作中，都有极大的好处。当然，由于CFA应用于全球金融市场，很多内容并不适用于有特色的中国市场。但随着中国市场的开放和创新，CFA的知识价值会越来越大。同样，FRM包含了风险管理的一些基本套路。中国人一向喜欢土路子，鄙视所谓的教条，但事实上摸索几年后，最终还是会使用别人成熟的方法。

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