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2026年FRM二级市场风险高频考点有哪些？学姐来解答！

来源：高顿教育 2025-11-14

一。FRM二级市场风险考试概况
FRM二级考试中，市场风险测量与管理部分占比约20%，共有80道选择题，考试时间为4小时。
这一科目与FRM一级中的三四门科目内容联系密切，可以说FRM一级基础的好坏会直接影响到FRM二级的考试复习。
与一级相比，FRM二级市场风险更侧重于实际运用，考察知识点深入应用的能力。
考生需要在备考中注意这一特点，不仅理解概念，更要掌握应用。
二、市场风险核心高频考点
1.VaR及其相关风险指标
VaR（风险价值）是市场风险的核心内容，FRM二级不再局限于基础计算，而是深入运用。
重点包括：回测与检验（如Kupiec POF Test），参数和非参数估计方法，VAR映射以及边际VaR和增量VaR。
考生需注意，VaR回测时若实际损失超过理论天数，需通过Kupiec检验判断模型是否有效。
2.预期短缺（ES）与其他一致性风险度量
ES（Expected Shortfall）弥补了VaR的不足，它衡量的是极端损失条件下的平均损失。
FRM二级要求考生理解VaR与ES的优劣比较及应用场景，注意ES满足一致性风险度量的四个要素，而VaR不满足次可加性。
常见错误是认为ES一定等于95%VaR×1.25，而实际上这一关系仅对正态分布成立。
3.压力测试与情景分析
压力测试的设计与实施是考试重点，需掌握历史场景、假设场景和敏感性测试的设计方法。
压力测试全流程管理不仅包括计算损失，还需涵盖风险传导、损失测算和应对预案，强调实际应用中的落地性。
4.模型风险与选择
不同VaR计算方法的局限性是关键考点：参数法假设正态分布，实际可能存在肥尾特征；历史模拟法无法覆盖未发生过的极端事件；蒙特卡洛模拟法计算量大且分布假设影响结果。

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三、考生常见错误与难点
VaR回测检验：把观测失败次数x当成失败率直接带入，忘记除以T（总观测天数）。
参数法VaR：计算带偏度和峰度的参数法VaR时，Cornish-Fisher公式中z_c调整项符号极易写反，导致尾部估计偏差10%以上。
ES与VaR关系：误认为ES一定等于95%VaR×1.25，而实际上仅对正态分布成立。
市场风险与其他风险的关联：忽视市场风险可能与其他风险（如信用风险、操作风险）相互影响，例如市场波动可能导致信用违约概率上升。

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