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FRM考试大纲2-市场风险的度量和管理

来源：高顿网校 2014-04-24

　　A 市场风险

　　（1）描述市场风险的度量很重要的五个原因

　　（2）列出用来计算市场风险暴露的模型

　　（3）列出BIS监管市场风险的方法

　　1. B 外汇风险

　　（1）描述外汇风险暴露的不同来源

　　（2）解释外汇交易活动的不同类型

　　（3）解释外汇交易的大部分利润和损失的来源

　　（4）描述外汇金融资产组合和负债组合的不匹配造成的外汇风险暴露

　　（5）解释外汇投资的收益和风险如何影响收益

　　（6）解释表内对冲

　　（7）解释用远期实现的表外对冲

　　（8）解释为什么持有多币种的分散化的外汇资产-负债头寸可以降低组合风险

　　2. A 期货市场的机制

　　（1）区别多头的期货头寸和空头的期货头寸

　　（2）描述期货合约的特征

　　（3）解释期货头寸如何结算

　　（4）描述逐日盯市交易的程序，初始保证金以及维持保证金

　　（5）计算保证金的变化量

　　（6）解释清算所的作用

　　2. B 远期价格和期货价格的确定

　　（1）计算与离散复利相等的连续复利利率

　　（2）从连续复利利率来计算一年计息m次的离散复利利率

　　（3）利用有期间收益的资产和没有期间收益的资产来解释远期价格的持有成本模型

　　（4）给定标的资产的价格和标的资产的合适的持有成本，计算远期价格

　　（5）描述远期合约和期货合约的区别

　　（6）计算远期合约的价值

　　（7）描述并用公式表示利用指数期货的beta调整策略

　　（8）解释货币期货的持有成本模型和利率评价模型的关系

　　（9）解释便利收益在商品期货中的作用

　　（10）解释期货溢价和正常的折价的概念

　　2. C 利用期货的对冲策略

　　（1）区别空头对冲和多头对冲策略，并分别识别其适合的情况

　　（2）定义并计算基差

　　（3）定义不同类型的基点差，并解释其在期货对冲交易中如何产生

　　（4）定义，计算并解释最小方差对冲比

　　（5）计算用来对冲股票组合的股指期货合约的数目

　　（6）识别滚动对冲策略的适用情况，并讨论这种策略的风险

　　2. D 利率市场

　　（1）区别国库券利率，LIBOR以及回购利率

　　（2）利用零息债券利率或即期利率来计算债券价格

　　（3）利用息票剥离方法，从息票债券来计算即期利率

　　（4）从即期利率计算出远期利率

　　（5）计算远期利率合约的损益和价值

　　（6）解释以下期限结构的理论：期望理论，市场分割理论以及流动性偏好理论

　　（7）识别并应用三种最常用的天数计算惯例

　　（8）解释美国国库券期货合约的转换因子

　　（9）计算美元期货合约的凸性调整

　　（10）计算债券的久期和修正久期

　　（11）用公式表示利用利率期货合约的基于久期的对冲策略

　　（12）识别利用基于久期的对冲策略的限制

　　2. E 互换

　　（1）图示说明普通利率互换的机制

　　（2）计算普通利率互换的现金流

　　（3）解释利率互换如何与已存在的资产或负债相结合来转移利率风险

　　（4）比较优势观点作为互换市场得以存在的理由，并解释其优缺点

　　（5）解释互换中的折现率如何计算

　　（6）解释互换如何被解释为两个同期限的债券头寸或一系列远期利率合约

　　（7）计算利率互换的价值

　　（8）解释货币互换的机制

　　（9）计算货币互换的价值

　　（10）解释互换头寸中内含的信用风险的作用

　　2. F 期权市场的机制信用风险的度量和管理

　　（1）解释交易所交易的股票期权的细节，包括执行价，到期日，术语，股利和股票分割调整，以及头寸限制

　　（2）描述灵活（flex）期权和长期股票提前偿付证券（LEAPS）

　　（3）解释为什么期权出售者要缴纳保证金，而期权持有者不需要缴纳保证金

　　（4）解释交易所交易的期权与权证、高管股票期权和可转债的区别

　　2. G 股票期权的属性

　　（1）识别影响期权价格的六种因素

　　（2）解释这六种因素如何影响欧式期权和美式期权

　　（3）识别欧式期权和美式期权的价格上下限

　　（4）解释看跌－看涨期权平价关系，并用其来计算期权价值

　　（5）解释基于不付股利股票上的美式看涨期权和欧式看涨期权的区别

　　（6）比较并解释基于不付股利股票上的美式看涨期权和美式看跌期权的提起执行的特征

　　（7）基于看跌－看涨期权评价关系，解释不付股利股票上的美式看涨期权和美式看跌期权的关系

　　2. H 利用期权的交易策略

　　（1）图示说明并解释投资者为什么出售有保护看涨期权（covered call）或有保护看跌期权（protective put）

　　（2）图示说明并解释投资者为什么采用差价期权（spread option）策略（例如，牛市差价期权bull spread，熊市差价期权bear spread，日历差价期权calendar spread或蝶式差价期权butterfly spread）

　　（3）图示说明并解释投资者为什么采用组合期权（combination）策略（例如，跨式期权straddles，宽跨式期权strangles，条式期权strips或带式期权straps）

　　2. I 二叉树介绍

　　（1）利用一步二叉树模型和二步二叉树模型，计算欧式看涨期权或美式看跌期权的价值

　　（2）利用二步二叉树模型，计算美式看涨期权或美式看跌期权的价值

　　2. J 股票价格行为的模型
　　（1）解释马尔可夫的性质

　　（2）描述维纳过程，广义维纳过程和伊藤（Ito）过程

　　（3）解释几何布朗运动为什么是构造股价模型的合理随机过程

　　（4）描述伊藤引理

　　2. K Black-Scholes 模型

　　（1）描述并解释的伊藤过程，其中S服从几何布朗运动

　　（2）示范如何用历史数据估计波动性

　　（3）构造并解释用来引出Black-Scholes-Merton偏微分方程的delta中性或无风险的资产组合

　　（4）识别Black-Scholes-Merton偏微分方程

　　（5）解释风险中性框架

　　（6）利用Black-Scholes模型计算欧式期权的价值

　　（7）识别权证估值的复杂性

　　（8）概述如何计算来自Black-Scholes模型计算出的期权市场价格的隐含波动率

　　（9）解释股利如何影响美式看涨期权和美式看跌期权的执行决策

　　2. L “希腊字母”

　　（1）讨论裸期权头寸和有保护头寸

　　（2）描述如何用裸期权头寸和有保护头寸产生止损交易策略

　　（3）描述期权、远期和期货合约的delta对冲策略的特征

　　（4）讨论delta对冲策略的动态性

　　（5）定义资产组合的delta

　　（6）定义并讨论期权头寸的“theta”

　　（7）定义并讨论期权头寸的“gamma”

　　（8）描述如何产生并保持gamma中性头寸

　　（9）讨论delta，theta及gamma之间的关系

　　（10）定义并讨论期权头寸的“vega”

　　（11）定义并讨论期权头寸的“rho”

　　（12）描述对冲活动如何发生，并讨论如何将情景分析与期权头寸结合起来表达期望的盈利和亏损

　　（13）定义并讨论如何通过期权工具和股指期货来构造组合保险策略

　　2. M 波动性微笑

　　（1）解释看跌－看涨期权平价关系如何显示同样的隐含波动率

　　（2）解释波动性微笑为什么会存在于外汇期权中

　　（3）解释波动性微笑为什么会存在于股票期权中

　　（4）描述为期权定价时，如何利用波动率期限结构和波动面（volatility surfaces）

　　（5）描述波动性微笑如何影响期权的希腊字母的计算

　　（6）讨论资产价格的跳跃性变动如何影响期权隐含波动率

　　（7）讨论Black-Scholes期权定价模型的普遍的实证结果
　　2. N 奇异期权

　　（1）定义和图示说明如何用奇异期权来构造零成本产品

　　（2）列出并描述如何利用各种期权特征将标准美式期权转换成非标准美式期权

　　（3）描述远期开始期权的特征

　　（4）描述如何产生复合期权

　　（5）讨论选择者期权的特征

　　（6）描述障碍期权的特征

　　（7）描述两值（binary）期权如何产生不连续的支付方式

　　（8）讨论影响回望（lookback）期权的各种因素

　　（9）描述呼叫（shout）期权的特征

　　（10）描述亚式期权，并讨论影响亚式期权的因素

　　（11）描述如何用期权实现资产之间的转换

　　（12）定义一篮子（basket）期权

　　（13）讨论影响对冲奇异期权策略的因素，并解释静态期权复制技术如何在对冲奇异期权中运用

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