FRM考试辅导：谈一谈金融市场的生态链

　　股票市场是一套财富转移机制，也是一个大的生态系统，身处其中的群体，首先必须要有全局性的考虑，什么样的人能获益？什么样的人会被消灭？
　　如果股市里面有阶层，其阶层的划分应该是以某些比较明显的特征为基础，而简单的庄家与散户的二元分野，是远远不够形容股市的复杂性与残酷性的。
　　在自然界中，一条完整的生物链可能是，草—羊—狼—狮，越是处于食物链顶端的物种生存条件更加宽裕，越是处于食物链底端的物种则数量众多同时却具有羊群效应。股票市场也是如此，让我们先看看这些市场参与者的身份及其显著特征。
　　产业资本家，产业资本是资本主义市场经济的最主要参与者，其掌握这公司的经营权，可以控制和操纵公司一切经营活动。一个优秀的产业资本家是浸淫在一个行业里数十年之久，能够掌握和引导一定程度的社会资源，运用行业的各种明暗规则，以达到其行业影响力。一般情况下作为一个财务投资者想要比产业资本更了解其公司与所处行业是不太可能的。在市场不完善的状态下，产业资本甚至可以翻手为云覆手为雨，从中摄取额外的资源垄断收益。
　　财务投资者也就是我们经常提到的，是以分析企业基本面为基础的价值投资者。这其中又有主动价值投资者与被动价值投资者，主动的价值投资者是积极入世的人。大多数人对价值投资的理解，仅仅停留在买上一个好公司，然后持有一辈子的概念上。而巴菲特在早期运用价值投资的理念去盈利时，已经是非常主动的去促使股价与价值的回归，以尽快实现盈利。充分利用法律，舆论等手段的影响力，尽快的宣传自己对所投资企业的认识，并使得社会大众认可。财务投资者的成功，必须要以产业资本运作的成功为基础，才能抵御单边下跌的风险，获取股价上涨的收益。
　　市场套利交易者，为市场带来充足的流动性。稳定的盈利基础，都是从套利衍生而来，风险敞口是锁定的。完全套利是同时锁定风险与利润，做到无风险套利。而市场中大多数套利参与者，都是在套利的基础上，持有一定数量的单边仓位，以有保证的利润为基础去参与市场的价格波动，越是敞开风险，就越是需要足够充分的主观判断去补充，才能把风险化为利润。
　　散户，在这的定义是毫无安全盈利模式可言的投资者，是这个生态市场食物链的最末端。与规模大小无关，只要是只羊，越是肥大，越是容易成为猎物。简单的利用技术分析，看图引发结论，预测未来，对基本面盲目否定，夸大自己对宏观因素的解读，以某一次操作的巧合意淫，没有任何安全性可言，永远在市场中漂泊，守不住财，这些都是散户的特征。散户仍能获利，但也只是在羊群里跑得快而已，总有一天会因为意外消没在市场中。
　　如果没有羊，就不可能有狮子。而如果市场里都是狮子，生态体系就无法运转，就会崩溃。在成熟的资本市场里，每个阶层的盈利水平都基本能达到一个稳定的程度，与自身的天赋，努力成正比，过多的人参与到其中一环，必然使得其他环节能产生额外的收益，从而达到平衡。