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央行一放手人民币就抖擞

来源：高顿网校 2014-10-27

　　随着中国人民银行逐渐撤出人民币汇率干预，人民币近月来结束了年初开始的疲弱走势，在基本面的驱动下收复大半跌幅。

　　人民币汇率今年初曾连跌4个月，创下1994年汇改之后最长的熊市，有说法认为当时是由于中国央行对人民币汇率进行了打压。但是如今中国大量的贸易盈余以及投资者对宏观经济面信心重燃再度驱动了汇率市场。

　　今年4月30日，人民币兑美元汇率一度升至6.2593，相当于年内下跌3.4%，打破市场对人民币单边升值的看法。

　　国际国内投行异口同声认为，是中国央行引导此次贬值，部分原因在于央行希望在放宽人民币汇率波幅前敲打押注人民币升值的套利热钱。

　　今年4月份，华尔街见闻网站曾报道，摩根士丹利和存托及结算机构（Depository Trust and Clearing Corporation)编制的数据显示，因做多人民币，投资者在结构化产品上的损失一经高达55亿美元。其中美国商业银行客户的看多期权损失了约20亿美元。同时中国公司在远期合约上也损失了35亿美元，合约规模大概是1500亿美元。

　　一位中国某商业银行的外汇交易员对英国《金融时报》表示，“至少现在中国人民银行对这个结果很满意，市场也已收到了央行的讯息，所以他们已经撤退了。”

　　不过自今年6月以来，人民币汇率一举扭转颓势开始快速走高，近日汇率已经突破6.15，收复了3月人民银行宣布汇改时的汇价，整个7月人民币升值0.48%，6月以来累计升值1.61%。央行似乎开始退出了干预。

　　央行研究局首席经济学家马骏本月表示，央行正在退出常态化外汇干预，只在汇率浮动超过规定区间、资本项目有较大不平衡及金融市场出现危机等情况下，才对外汇市场进行干预。

　　日前央行公布的7月新增外汇占款数据由负转正，同日外管局公布的7月结售汇顺差大幅下降，招商证券指出，出现这种情况的原因在于央行退出外汇市场的日常干预，央行外汇占款不再快速增长，这相当于对金融机构外汇占款的釜底抽薪。央行外汇占款低速增长意味着金融机构外汇占款失去了继续高速扩张的动力源泉。

　　数据显示，今年1~3月金融机构月均新增外汇占款规模约为2516.03亿人民币，汇改后4月至今月均新增规模大幅回落至259.96亿人民币，仅为汇改前的十分之一左右。

　　2012年5~11月上一次汇改后也曾出现过这一情况。当时央行外汇占款月均增量为4.27亿人民币，对应的金融机构外汇占款月均增量仅为185.63亿人民币。

　　招商证券认为，近期人民币汇率走势强劲不会导致央行重蹈2012年的覆辙，再度被迫入市干预。

　　同时，中国的经济数据在基本面上支持了人民币走强。

　　在中国政府努力调控下，中国二季度经济录得7.5%的增长，较一季度的7.4%出现回暖，增强了外界对于中国经济的信心。

　　此外，中国的贸易盈余也出现了增强，虽说这并不是由于中国本身经济的强势造成的结果，更多是因为美国需求上升，而中国进口需求疲软造成的，但至少对于人民币来说形成了一定的支撑。

　　中国7月份贸易盈余达到了2919亿元，同比扩大了1.7倍，其中主要因出口增速重回两位数，达到14.1%。

　　目前市场普遍预期人民币在今年余下的时间里都将继续升值，目标6.05附近。不过在这之后的走势并不明朗，因为美联储即将开始升息，一些原本在中国逐利的热钱有可能回流。

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