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FRM考前辅导：直观体验更加深入了解套期保值和风险管理

来源：高顿网校 2014-01-27

　　本人有幸参加了中国期货业协会第三期赴美期货高级研修班，在美国进行了45天的学习和考察交流。在此期间感觉自己收获颇丰，无论是直观体验，还是理论学习认识，都感受到了冲击，也有很多值得总结的地方。下面我就具体谈一下我的一些体会：

　　更加深入的了解套期保值和风险管理的含义。这次去美国的目的之一，就是想了解美国的企业如何利用期货市场来进行套期保值的。布斯课中，韦罗内西教授专门讲解相关一些理论知识，而在走访中又有期货公司专门介绍了套期保值的实际应用，这就更加加深了我们的理解和认识。具体如下：

　　1、企业参加金融风险管理目的很关键。风险管理的目的包括能够减少财务困境的成本；减少给利益相关者的支付；降低平均税率；降低由于信息不对称所需的代理成本；为成功的投资决策提供内部现金流；为内部研究发展提供资金等六个方面。作为企业管理者，经常要问自己，“你是否需要做套期保值”。如果上述条件不符合，并不一定需要进行套期保值和风险管理。明确了风险管理的目的，才能做出正确的决策。

　　2、套期保值在美国已称为风险管理，套期保值一样隐含较大的风险，一样要做风险控制。很多企业因为套期保值风险控制不力，给企业造成了巨大的风险。如：德国的金属能源公司在做套保业务管理不慎造成16亿美元的巨亏。所以在做套期保值交易中，风险管理也十分重要。

　　3、套期保值交易大量使用期权作为工具，因为期权占用成本较低，且风险相对来说可控。

　　4、套期保值在服务产业客户中应用广泛。在我们参观美国农场过程中，美国农场给我们介绍美国农场大多都进行套期保值交易，不过他也通常将交易委托给合作社等专业机构进行操作。这也给了我们很多感触，觉得利用期货市场服务实体经济确实大有可为。

　　5、市场的流动性对套保交易至为关键。对于套期保值和避险者来说，金融衍生工具是至关重要的。但是，如果没有一定数量持有对手头寸的投机者，企业无法顺利地进行套期保值，市场流动性难以维系。CME历史上曾经推出过旨在为套保业务提供对冲工具的衍生产品，最终由于缺乏流动性而中途夭折。因此，市场需要投机者，投机者为市场提供了必须的流动性，这样才能使得对冲和套保得以实现。

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