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魔鬼交易员之祖Nick Leeson弄垮巴林银行

来源：高顿网校 2014-02-10

　　巴林银行是英国最古老的投资银行，成立于1763年。由于尼克李森（Nick Leeson）未经授权在新加坡国际货币交易所（SIMEX）从事日经225股票指数期货合约交易失败，致使巴林银行亏损8.3亿英镑，这远远超出了该行的资本总额（3.5亿英镑）。银行破产后，以1英镑的象征性价格被荷兰国际集团收购。

　　尼克·李森其人和事件经过

　　李森于1989年7月10日正式到巴林银行工作。这之前，他是摩根·斯坦利银行清算部的一名职员。

　　1992年，Leeson涉嫌欺诈，其经纪人身份被注销。巴林银行和Leeson隐瞒这一点，在新加坡重新申请了牌照，并将Leeson的业务重心转移到新加坡交易所市场。在1992年去新加坡后，Leeson被任命为巴林新加坡期货交易部兼清处部经理。

　　最初起始于一些微小的失误，Leeson交易亏损了一些钱。为了弥补亏损，Leeson在一个隐藏的账户里进行了一些投机交易，接下来是更多的方向性交易，但结果越亏越多。1992年年底，亏损2000万英镑。等到1994年年底，这个账户已经产生2亿英镑亏损。但该账户里的损失一直未被发现，Leeson自己公开的账户则一直在大手笔赚钱，这也使Leeson在这两年里被当成巴林的英雄。

　　1995年1月18日，日本神户大地震，使得Leesson在日经指数上的多头暴露亏损巨大。此时Lesson试图以一人之一将市场扳回，购买了更为庞大的多头头寸。2月10日，李森以新加坡期货交易所交易史上创纪录的数量，已握有55000手日经期货多头头寸及2万手日本政府债券空头合约。

　　1995年2月23日，李森对影响市场走向的努力彻底失败。日经指数暴跌，李森的日经期货多头风险部位已达6万余手合约(约70亿美金市值)，占市场上三月份合约的49%和六月份合约的24%；其日本政府债券在价格一路上扬之际，其空头风险部位亦已达26000手合约（约200亿美元市值），占市场上三月份合约的85%和六月份合约的88%。另外还有70892手指数期权（37925手看涨32967手看跌，合计票面市值约70亿美元）。Leeson在留下「I'm sorry」的字条之后逃走，留下8.3亿英镑（14亿美元）的亏损，是当时巴林银行资本金的两倍。巴林银行被迫宣布破产，最后以1美元象征价格被荷兰国际集团收购。

　　1995年10月20日，Lesson被抓捕并被引渡回新加坡，以欺诈罪名被判刑6年半。

　　Lesson后来出版了自传《Rogue Trader》中文译名为《我如何弄垮巴林银行》），并在1999年被拍成电影。这使Lesson成为世界上最广为人知的魔鬼交易员。他还有一个个人主页。

　　操作手法

　　长时间的未授权交易，需要解决三个问题：记账问题；现金流问题；资产负债表和利润表。

　　未授权交易的记账问题

　　李森负责的工作主要是一些套利交易和为客户做交易，但交易不可避免会出一些小差错，当错误无可挽回时，该项错误会被转入「错误账户」里。由于错误引起的损失——或收益——会抵消公司全部收益的一部分。

　　最开始，巴林在新加坡交易所已经有一个错误账户，编号为99905。由于错误太多，巴林总部清算负责人要求李森设立一个新的错误账户，用来记录「较小」的错误，并自行在新加坡处理，以免麻烦伦敦的工作。随后李森建立了编号为88888的内部错误账户，它在后来的未授权交易中发挥了重要的作用。

　　几周后，巴林总部升级电脑系统，重新要求李森汇报所有的错误交易。99905账户重新启用。88888账户被搁置，但并未被删除，它作为一个真正的错误账户留在系统里。接下来李森的操作手法并没有太多出奇之处。所有未授权交易，以为客户交易的名义，都被记到了88888账户下。由于李森身兼清算和交易负责人双重职责，他有足够的权限来这么做。

　　如何获得交易所需的现金流

　　每天，李森都需要大量的现金来为手头的期货和期权头寸补充保证金。当巴林最终奔溃时，巴林伦敦总部已经为李森提供了4亿英镑的现金流，另外提供了3亿英镑来自日本银行的贷款。

　　李森用下面两个方法欺骗巴林总部的管理层来提供资金：

　　一，李森解释单比套利业务的利润太少，需要加大交易量，从而需要更多的现金。由于李森在1994年的收入占当年公司利润的2/3，以及不负责任的管理层，他的要求很少被质疑。

　　二，李森声称由于交易产品的波动性较大，新加坡交易所要求更多的日间保证金。这当然是虚假的。李森成功地让管理层认为由于存在时差原因，客户无法按时提供保证金，所以需要资金来为客户的交易提供保证金。

　　李森还有其它一些融资方法：

　　一、李森卖出了大量的期权，来获取资金。

　　二、到了1995年，由于母公司的现金流已经接近枯竭，李森伪造了一些票据，降低了新加坡交易所的保证金要求。由于李森的帐户都是客户账户，按照交易所原来的要求，即使两个账户之间的期货头寸是对冲的，也需要提供两份保证金。李森通过将这些期货头寸假装对抵掉（即两个账户之间的空头和多头私底下直接交割），来降低交易所所要求的保证金。

　　如何保持账面均衡（利润表和资产负债表）

　　巴林银行每个月都会生成资产负债表，资产负债表需要平衡。李森必须想办法让它保持平衡，另外还需要保持88888账户的盈亏平衡。这里面有几个阶段。

　　*9阶段，在帐户亏损的初期，李森简单地在每个月底卖出一定数量的期权，其权利金和88888账户里的损失额度恰好相等，并将「权利金」全部计入当月损益，这样能保持当月月底的盈亏平衡和负债表平衡，这样才能让大家觉得88888账户没有被使用过。

　　利用88888账户，李森从1992年开始卖出了大量的Nikkei指数的Straddle组合期权，这为账户提供了大量现金。而且，在1994年，由于波动率降低，李森在这些期权上还获得了1.1亿美元的收益。

　　第二阶段，在接受审计的1994年7月份，李森当时已经损失5000万英镑。亏损额如此之大，李森已经没办法使用前面简单地卖出期权来获取现金。为了让资产负债表匹配，他伪造了票据，假造巴林在花旗银行有5000万项镑存款，但这5000万已被挪用来补偿88888号帐户中的损失。当时审计查了一个月帐，却没有人去查花旗银行的账目，以致没有人发现花旗银行帐户中并没有5000万英镑的存款。

　　第三阶段，发生在1995年年初，李森被审计查核出资产负债表的缺口，这一次的金额是77.87亿日元。这次李森采取的方法是使用虚假账目。李森伪造了票据，将其解释为一笔经纪商SLK的应收账款。尽管当时有非常多的疑点，管理层居然还是接受了该解释。

　　风险教训

　　巴林银行倒闭案里*5的教训是应该把公司业务部门和中后台分开。中后台职员不能向交易员汇报。其它还有

　　1. 公司管理层应该理解它们的生意和盈利模式

　　2. 公司汇报关系和责任应当十分清晰。

　　3. 必须为公司所有业务进行内部控制和独立的风险控制。

　　4. 管理层和稽核应当迅速处理发现的问题。

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