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FRM名师精讲之住房抵押贷款支持证券

来源：高顿网校 2015-03-02

　　什么是住房抵押贷款支持证券（Mortgage-Backed Security, MBS），学习过FRM考试教材的应该这个投资工具不陌生，因为自从2008年美国发生次贷危机之后，面对大规模的银行坏账，美国政府授权某些投资机构来进行住房抵押贷款支持证券化来降低损失，MBS究竟是怎么回事，我们一起来探讨。高顿网校针对不同考生，提供不同的网课供您选择。点击咨询

　　MBS是最早的资产证券化品种，产生于60年代美国。它主要由美国住房专业银行及储蓄机构利用其贷出的住房抵押贷款，发行的一种资产证券化商品。其基本结构是，把贷出的住房抵押贷款中符合一定条件的贷款集中起来，形成一个抵押贷款的集合体（pool），利用贷款集合体定期发生的本金及利息的现金流入发行证券，并由政府机构或政府背景的金融机构对该证券进行担保。本站提供FRM考试网络课程免费试听请点击试听

　　MBS有以下的几个特点，一定要熟练掌握：

　　1. 根据抵押贷款的住房性质不同，MBS又可分为居民住房（Residential）抵押贷款支持证券RMBS和商用住房(Commercial)抵押贷款支持证券CMBS。

　　2. 根据支付方式的不同，MBS大致可以分为以下类型：

　　一是过手MBS（pass-through MBS）,其资产池产生的任何现金流不经过分层组合、原原本本地支付给投资者；

　　二是担保抵押债券（collateralized mortgage obligations, CMOs），其现金流经过分层组合、重新安排后分配给不同需求的投资者；

　　三是剥离式MBS（stripped MBS，SMBS）,又分为利息型IO（Interest Only）和本金型PO（Principal Only），其将现金流的本金和利息分离开并分别支付给相应的投资者。

　　发行者会根据实际情况而选择最有利的一种产品形式，以便国家和自己的利益*5化。接下来我们看一个练习题：

　　Which of the following statements regarding the MBS is correct?

　　A. The senior tranches in pass-through MBS will trade at higher yields than the subordinate tranches.

　　B. Proceeds from the sales of MBSs are used for additional mortgage lending.

　　C. The MBS issuer has discretion in determining the relative size of the subordinated tranches required for the deal.

　　D. The creation of MBS is flexible in nature, thereby allowing financial institutions to pool together mortgage loans with a wide range of characteristics.

　　很简单，正确的答案是B，你都学会了吗？高顿网校搜集整理了FRM考试历年真题汇总，来帮助想要报考FRM考试的考生，预祝大家取得优异成绩！进入题库

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