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揭开投行的神秘面纱：FRM持证人需要知道的那些事儿

来源：高顿网校 2015-08-10

　　相信大部分金融专业的同学都有一个投行梦，为此花费了许多时间学习，并通过了FRM，CFA等考试。然而，大部分同学对于投行还不甚了解，不清楚它到底是什么构成。来跟着高顿小编一起，揭开投行的神秘面纱吧！

　　投行是投资银行的简称。和商业银行不同，一般来说，投行是为公司、政府或者是富人提供建议、筹集资金的机构。

　　根据投行的规模和业务覆盖面来说，投行又分为Bulge Bracket(即大投行)和Boutique bank(精品投资银行)。前者包含高盛(GoldmanSachs)、摩根士丹利(Morgan Stanley)、美银美林(BoAMerrillLynch)等，除了传统投行业务外，还会做一些其他的工作。例如，这些公司会有专门从事证券交易的部门(CapitalMarkets)，也会为机构/个人提供相关证券的调查(sell-sideresearch)以及投资管理等(Asset Management)。后者一般规模较小，或专注于某类金融产品、或专注于某些行业、或专注于某些业务、或专注于某些市场，又或者平台齐全但规模相对较小。

　　从职位部门、职能来看，外资投行一般分为IBD、Sales&Trading、Research、PrivateBanking、quant和其他支持部门等几块。

　　1.IBD

　　投行的核心业务包括launch IPO、offer additional stock或者是Merge &Acquisition(M&A)等为需要通过上市融资的公司提供的服务。这些都是投行里核心的也是传统的项目，所在的division叫做Investment BankingDivision，简称IBD。

　　一般IBD分为product group以及industry/sector group。Product group主要分为兼并(M&A)、杠杆融资(levfin)以及重组(restructuring)三大块。在这个group从业的人员需要有一定的产品知识，并且是各类交易的执行者。而在industry group需要cover各具体行业，并且工作更多的是进行市场活动(pitching)。行业划分例如FIG(Financial Institution Group)、TMT(Telecom, Media and Technology)以及Real Estate等。

　　Industry coverage group会focus在一个特定的industry比如healthcare、technology等等，并且和这个行业的公司们保持联系以便给自己的bank带来业务。Product coverage group主要是focus on financial product比如M&A、leverage finance、equity、high-grade debt等等，他们会配合industry group 来完成客户的特殊需求。

　　从职位等级来说，IBD部门又分为analyst、associates、VP(Vice President)、Director、MD(ManagingDirector)这几个level。

　　这里需要注意三点：1、IBD里Analyst是初级职位，而部分Research里Analyst是高级职位。2、为了业务方便部分外资投行前后台采取两套职位头衔，有的投行会设置不同的职位名称，也就说你结识到的某位VP，可能并不是真的VP。3、高盛*6职位级别在MD上还有一个Partner Managing Director。

　　Analyst

　　投行中的Analyst(分析员)一般都是为各大院校应届生准备的一个2年的program，具体工作包括：

　　Research work:基本上就是finding and organize data、using excel and powerpoint、from internet或者银行可以access到的database，比如找一个公司shareholder的名字，或者一个地方的mobile phone subscriber的number，总之什么杂七杂八的信息都有。

　　Benchmarking:就是做一些comparison的工作比如compare一下UK top 25的奢侈品商的revenue、growth、EBITDA、margin等等。

　　Profile:就是准备专门一个公司的PPT presentation,介绍这个公司从历史到财务等的各种情况。

　　Prepare‘Pitchbooks’:其实这个pitchbook不过就是PPT的一种fancy的表达，顾名思义，就是准备各种presentation的材料，包括profile的也包括给client看的建议。

　　Financial Modeling:建立一些初步的模型，包括merger model、DCF、LBO等等，然后交给associate进一步review和加工。

　　Comparables(Comps):需要create和update一些comparable multiples 像price to equity ratio、EV/EBITDA等等，由于用于定价，所以要做大量的工作，更新各种数据。

　　Administration:就是像meeting上做会议记录、打电话接电话各种杂活。

　　Associate

　　Associate一般翻译为副经理。在analyst职位上2-3年后，一般就可以升为associate。Associate是比Analyst高一级的职位。这个职位要么是从Analyst晋升而来，要么是公司从各名校招入的MBA学生。

　　Associate的工作包括接收你上级就是VP、Director和MD的指示，然后给analyst分配工作，并且监督指导他们完成工作，其中包括要handling更加复杂的model。除此之外，Associate要负责presentation中文字部分的编写，并且负责大多数建模工作。另外，在交易中，Associate需要和Analyst一起承担administrative work，并且主要负责与客户的沟通。

　　在Associate这个位置上工作3年左右才能升职成为VP(副总裁，或经理)，VP的工作主要由两大块组成，一就是充当projectmanager的角色，当D或MD接到deal的时候，VP的工作就是负责executing the deal，或者说making it happen。他需要plan所有需要的过程和任务分配给associates，并且确保整个过程的顺利按期进行。他同时也是和客户接洽以及联系各个support的人比如accountant、lawyer等等的核心人物。

　　Derector

　　在VP这个职位上三年左右，一般就会升任为Director(总经理或董事)。Director主要就是负责重要的transaction比如feenegotiation、deal tactics 和senior level client meeting。还有就是做marketing吸引client。MD工作性质与其近似，不过focus在最重要的客户上。

　　Director三年左右一般就会升任MD(董事总经理)。MD级别有很高的业务收益指标以及客户责任要求，需参与公司的整体战略及业务方向制定。MD再往上发展就会去做team head ,country head,product heads,最后成为head of M&A或者investment banking，或者是做CEO之类。

　　以上说的是一个典型的投行职称序列，有些银行会设置一些中间职称，比如assistantVP(AVP)即助理VP、seniorVP(SVP)即高级VP、executive director，安慰那些应该得到升值却没有升的人。

　　从升值路径来看，对于投行的普通Banker而言，职业路径一般分为ExecutionalBanker和CoverageBanker两种--说白了，前者业务水平精湛管执行，后者人脉资源广泛拉关系。投行本质上是服务中介，没有客户，就没有收入，百万分红更加无从谈起。Executional的技能保证你不被踢出去，Coverage的能力才能让你升值。

　　2.Sales&Trading

　　简称S&T，是做交易经纪业务的，也就是focus在二级市场的。客户一般是机构投资者(因为机构投资者没有交易牌照，不能自己交易股票，所以需要一个经纪商)，通过收取机构投资者的交易的佣金来赚钱。自己炒过股的都知道，券商除了代收印花税之外，还会收一个交易费。这个就是经纪业务的赚钱模式。似乎一些交易产品的设计和销售也是这个部门的工作。比如一些衍生品的设计和推广。这个在大陆做的很少，HK多一些。

　　其中，sales主要负责拿着portfolio去介绍给客户并且卖给他们，代表客户跟trader沟通然后告诉trader清单;trader要做的事情就是代表客户去找他们要买的instrument,以尽可能好的价格去买，然后进行hedge。这些人统称为交易员。

　　交易员入职一般从交易员助理做起，他们开始时的工作是协助交易员，为他们准备早餐和午餐，做很多繁琐的事情。他们也要将交易员的非自动交易输入系统。完成记录工作(booker，记账员)。

　　一般一年之后得到上司赏识便可以胜任初级交易员，可以在高级交易员休假时代其交易，这也代表他们正式交易员生涯的开始。

　　3.Reseacher

　　Research部门很像前面那些sales、trading或者institutional investor的library。主要会对小的一个group的company进行研究，并且做出buy或sell的recommendation。他们没有直接generate revenue，但是是帮助trader trading、sales force给客户提供idea，还有investment banker寻找客户不可或缺的信息资源。本质上这个部门做的工作属于增值服务，当然，有时候研究部也是投行面向媒体的一个窗口，大家经常看到某某投资银行首席经济学家对经济形势发表看法，或者看好某个行业什么的，这些人基本都出自研究部。a

　　4.PrivateBanking

　　这个私人银行不是普通的商业银行的对私业务，它的主要作用是通过订制一些投资产品的组合来替富人理财和保证他们的财产不缩水的。当然商业银行也有类似的业务，但是投行的私人银行的门槛远远高于商业银行。一般都是百万级以上的。赚钱模式是向客户收取管理费。

　　5.Quant

　　Quant翻译成中文叫宽客，也被戏称为‘矿工’。主要一开始来自于做物理数学研究的人，跑到华尔街上给投行，还有其他的各种基金做financial model。Quant有时也作为买方交易员的身份存在。

　　其他支持部门

　　主要包括risk management(风险管理)、treasury management(财资)、internal control(内控)等各种office部门，确保投行作为一个机构，其各种工作都能有条不紊地运营下去。

　　比如risk management，不少投行都有单独的risk management部门，他们的工作就是运用自身金融风险管理方面的知识、技能和经验分析trader的market risk 和credit risk，然后决定给他们多少trading 的限额。其他的工作还包括同样地正确评估economic risk 和operating risk以确保market和credit risk的评估正确。

　　随着近年来风险管理职业化的不断完善，精通金融风险管理的人才也相对匮乏。目前投行普遍缺乏足够的专业人士来填补风险管理相关的职位空缺，所以投行风险管理相关职位虽然压力同样巨大，但职位十分稳定且有保障，而且晋升压力相对较小。在未来，FRM持证人的前景一片广阔。

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