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FRM人必看：浅谈信用衍生工具的特点与作用

来源：高顿网校 2015-08-14

　　信用衍生工具在1992年出现以来发展极为迅速，是目前金融衍生产品市场最复杂、增长最快的产品之一。它的出现对于金融风险中的信用风险控制是里程碑式的进步，极大提高了风控的效率。之前高顿网校FRM小编给大家简单介绍了一下信用衍生工具的内容，今天就来讲讲它有什么特点，又是如何实际应用在现实当中的信用风险管理的。

　　信用衍生工具的特点

　　1.灵活性强

　　信用衍生品交易属于场外交易，具有较强的灵活性，交易双方在ISDA（国际互换和衍生产品协会）的构架下可以自主设计交易模式，以达到各自的交易目的。如果银行既希望减少其客户的信用风险，又不至于因出售有关贷款损害其与客户的关系，银行则可通过信用衍生品交易达到上述目的。

　　2.拥有丰富的交易策略。

　　信用衍生品的交易策略比债券交易策略丰富很多，且取决于投资人在市场中的地位。如果投资人是做市商，则可以赚取中间差价；如果投资人是买方，则可以做多或者做空信用市场，交易成本低于直接购买债券。此外，买方投资人可以进行信用曲线交易，赌曲线变陡或者变平，还可以对分级产品做相关性交易，通过赌指数中各投资级CDS相关性变大或者变小获利。

　　还有几种常见的交易策略是指数套利交易和资本结构套利。

　　信用衍生工具的作用

　　1.它*5的作用是分散信用风险。

　　在信用衍生产品产生以前，金融机构是通过信用评级、信贷配给、出售贷款等方法来管理信用风险。但这些方法的应用，一方面减少了金融机构的利润来源，另一方面也挫伤了客户的贷款积极性。信用风险的防范及量化是国际金融业一直努力设法解决的问题，信用衍生产品的出现使信用风险管理有了属于自己的技术，其*5的特点是金融机构可以通过它将信用风险从其他风险中剥离出来并转移出去，能够较好地解决风险管理实践中的信用悖论问题。借助于信用衍生产品，银行既可以避免信用风险的过度集中，又能继续保持与客户的业务关系，对传统银行业的经营理念无疑具有革命性。

　　2.增强资产的流动性。

　　信用衍生产品能把金融资产中的信用风险分离出来，促进了金融资产的证券化，从而增强金融资产的流动性。

　　3.提高资本回报率。

　　通过减少意外损失高、收益低的资产，或增加对夏普比率有正贡献的资产，来提高预期收益和意外损失的比率，从而达到提高资产组合预期业绩的目的。没有信用衍生产品，只能通过购买或出售金融资产才能实施。利用信用衍生产品，这些策略则很容易实现，提高了金融资产的回报率。

　　过去十几年中在美国等成熟市场中发生了大量的违约事件，这对信用衍生品发展是一个很好的考验。违约事件促使ISDA协议逐步完善，还可以调整投资者的心态。

　　信用衍生品在确定其他风险价格的过程中起到了桥梁作用，对丰富和完善金融市场的定价功能意义重大。在未来金融市场发展进程中，信用类证券的比重肯定越来越大，管理信用风险的需求也将越来越大，这就促进了信用衍生品市场的发展和信用风险价格的形成。当信用风险价格形成机制随着市场规模的扩大而更加成熟之后，将对与信用风险共同存在的其他风险的定价提供更多的参考，也对量化市场中存在的各种风险要素起到更大的推动作用。在未来，金融风险管理将在金融业的舞台上大放异彩，FRM持证人也将为信用衍生工具的发展进步作出贡献。

　　▎申明：本文由编辑Lynn适当整理，系高顿网校编辑团队汇编作品，转载请注明作者及出处。

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