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FRM应该了解的平准基金：证金公司，“中国式平准基金”

来源：高顿网校 2015-08-18

　　5月股灾以来，国家已采取多种救市政策，本周末证监会再次发布公告，称今后若干年，中国证券金融股份有限公司(下称证金公司)不会退出，但一般不入市操作，当市场剧烈异常波动、可能引发系统性风险时，仍将继续以多种形式发挥维稳作用。同时，14日证金公司已经以协议转让方式向汇金公司转让一部分股票。

　　有分析称，这项举措是给了市场一颗定心丸，使证金公司变成了“中国式平准基金”，成为大盘的“稳定器”。和国外市场相比，我国证券市场发展时间短，相关监管条例少，容易出现“大起大伏”的现象。加上可能有人为因素操控，造成股灾的结果。如今，政府正在努力让股市由市场调控，完善监管措施，避免再次出现股灾现象。

　　那么，FRM风险管理师如何看待股灾现象？我国目前的“准平准基金”又是如何操作的？高顿网校FRM小编就来给大家介绍一下什么是平准基金。

　　1.什么是平准基金

　　首先，平准基金是一种政策性基金，与其他基金不同，是一种非盈利性质的基金。其根本职责是实现证券市场的稳定，防止暴涨暴跌。为此，其组建、操作、评价、管理的全过程都受政策的影响或直接接受政府的指令，为证券监管部门服务，成为有效的证券市场直接监管手段之一。如果基金的数量不充分大，对证券市场的稳定作用就很小，不能起到“定海神针”的作用。平准基金的来源有法定的渠道或其基本组成是强制性的，如国家财政拨款、向参与证券市场的相关单位征收等，也不排除自愿购买的投资者配售。平准基金的操作和管理有特别的规定和程序，以保证“三公”的原则，不至于损害绝大多数投资者的利益。

　　1998年，香港政府就利用平准基金，击退国际金融炒家，保证了港股的稳定。

　　2.平准基金有哪些？

　　从平准基金作用的市场来分,主要有外汇平准基金、国债平准基金、粮食平准基金、股市平准基金等几类。顾名思义,股市平准基金即是政府通过特定的机构(证监会、财政部、交易所等)以法定的方式建立的基金,通过对证券市场的逆向操作,熨平非理性的证券市场剧烈波动,以达到稳定证券市场的目的。

　　3.平准基金的来源

　　平准基金的来源,可以有多种渠道,以法定的渠道为主,其基本组成多为强制性的,如国家财政拨款、向参与证券市场的相关单位征收等,也不排除向自愿购买的投资者配售。

　　股市平准基金不同于其他证券投资基金。它是一种政策性基金,主要目的是服务于证券市场稳定这个目标,因此它有其自身的特点。

　　国际市场上设立了股市平准基金的国家和地区并不多,主要有中国香港、日本和中国台湾。从运作的情况看,成功和失败的情况都有出现。

　　事实上，市场此轮信心不足主要源自担忧杠杆资金跑盘带来的下跌—平仓—下跌的恶性循环，归根到底担心的是市场流动性的缺失，央行“无限量”的资金背书支持可以缓解对流动性的担忧。央行向中证金融提供流动性，意味着券商在延缓融资爆仓等问题时获得更大的自由度，可以限制降低两融强平的阀值，维护市场稳定。FRM风险管理师们一般都会提前注意这些人为导致的风险，及时采取措施来避免更大损失。

　　▎申明：本文由编辑Lynn适当整理，系高顿网校编辑团队汇编作品，转载请注明作者及出处。更多内容请关注微信号“FRM金融风险管理师”(gaodunfrm)，汇聚投行精英的真知灼见，最前沿的FRM资讯与学习分享，带你舞动金融职业梦想。

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