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【干货】让你读懂金融危机的十本书籍

来源：高顿网校 2015-08-19

　　写在推荐之前

　　危机时，我们需要专业的消防员，或者经验老道的指挥员。虽然由于机制上的问题，由于整个复杂系统中存在太多漏洞，使得我们不能怨消防员个人缺乏经验，但危险能不能转变成机会，消防员专业与否，却成为重要的一环。那么多人的生命、那么多公众财富，都会由于各种各样的无知或者无良，而遭到惨痛、致命的伤害。美国厉害的地方，不是不发生危机，不是没有流血，但每一次危机后的变革，都彰显出惊人的弹力和进步。

　　福祸相依，危机并存。危机二字，颇有深意。

　　最欣赏的是，杨万里（宋）在《归去来兮引》词中说：“富贵有危机，云乡不可期”。2015年7月8日傍晚，突然感觉市场要转向，情绪要起变化，偶填一首：

　　鹧鸪天——豁然开朗

　　清理杠杆强平仓，高吸低抛已恐慌。敬畏市场何曾忘，泡沫起灭寓兴亡？

　　齐合力，信心强，豁然开朗若有光。溪山尽处桃花源，危机过后白云乡。

　　金融危机推荐书目（十大五星级）

　　去年读了接近30本金融危机方面的著作，感慨于美国与相伴于金融危机和金融丑闻的金融改革。危中有机，在危机中实现平时难以施行的变革，可能是美国金融危机历史中最值得研究的。

　　在此，先列上看完后觉得*4的系列书目及相关推荐（仅重点推荐十本）。这里仅仅主要整理以前的笔记，未来继续写文章，分享一些体会。

　　推荐书目1：《压力测试——对金融危机的反思》，蒂莫西·F?盖特纳著，中信出版社

　　导读词：

　　鹧鸪天——压力测试

　　十九条命雷曼猫，大厦将倾火在烧。城门失火殃池鱼，救火队员齐协调。

　　火火火，太喧嚣，金融危机前信号。峭壁边缘浪汹涌，请得神针镇波涛。

　　推荐指数：☆☆☆☆☆

　　推荐理由：你有道德风险，我有压力测试。这是一本金融危机方面的好书。记叙体，相对客观真实，读起来相对轻松，对作者的文风非常赞赏。了解如何真正应对金融危机，值得研读。

　　推荐书目2：《断层线——全球经济潜在的危机》（第二版），拉詹著，中信出版社

　　导读词：

　　鹧鸪天——断层线

　　贸易出口成依赖，平民主义宽信贷。全球经济断层线，国企躺着在腐败。

　　坏坏坏，危机来，银行面前要学乖。金融资源公共性，私人理性终破坏。

　　推荐指数：☆☆☆☆☆

　　推荐理由：如果了解金融危机和经济改革只能读一本书，本书就是*10选择。这可能也是比尔盖茨、奥巴马等等忙得只想直接了解事物本质的人，推荐这本书的理由，当然，这是在《压力测试》和《金融危机调查报告》出来之前，非常中肯的评价。书中内容涉及与经济金融联系着的社会、政治、心理、文化、教育等等内容，符合“最受全球思想家推崇排名*9图书”的肯定与赞誉。了解断层线这场GAME中各主体扮演的角色，值得花时间深读，体会金融中各个主体尤其是私人部门，如何将一贯的牟利优势转换成了自我破坏性。

　　推荐书目3：《华尔街的变迁:证券交易委员会及现代公司融资制度演进(第3版)》，中国财政经济出版社

　　导读词：

　　满江红——我们的蓝天与梦想

　　雨过初晴，纱窗外，乱云飞渡。恨不能，腾云驾雾，泛舟五湖。紫禁角楼忆千古，天地大美莫辜负。晚霞飞，铅华终洗尽，都须臾。

　　高山青，汴水绿；相思意，情难足。埋头把，几卷史书再读。思接千载盛世梦，目游万里通穹庐。纸上钻，不如化鲲鹏，逍遥赋。

　　推荐指数：☆☆☆☆☆

　　推荐理由：中国金融市场现在碰到的很多问题，很多都对应在美国证券市场上体现过。比如交易所还有自律组织与监管之间如何调和、共同基金问题、信息披露问题、场内场外市场争论的问题，市场分割问题，以及债券市场和股票市场谁更重要这样的问题。我们在本书中看到了美国SEC许多重大监管改革与对应措施出台的过程，看到他们决策机制、程序和过程的可评估性、可公开性、透明性和科学性，这与大部分SEC主席都有理念、有思路是密不可分的。同时，SEC人员是金融系统中是最专业的，尤其感慨的是会计领域，SEC是绝对的带路人，代表了行业最稳健（让规则具体化）、*6的水平，书中某个地方提到过，SEC的专业性受到过总统的直接褒奖。

　　推荐书目4：《黑天鹅》（升级版）》，塔勒布（著），中信出版社

　　导读词：

　　鹧鸪天——黑天鹅

　　随机游走意彷徨，极端斯坦费思量。马太效应催奋进，劫贫济富雪上霜。

　　黑天鹅，不寻常，万事无定大文章。反向预测反脆弱，谨慎舍得行四方。

　　推荐指数：☆☆☆☆☆

　　推荐理由：作者深入分析不确定性带给我们的影响，教我们以全新的视角理解现实世界，采取有效的策略防范未知风险，并把握黑天鹅带来的机会，努力从不确定性中受益。毋庸置疑，本书颠覆了我们惯常的思维，让大家重新掌握自己的命运。初读时，可能会觉得本书很啰嗦，但这个缺点也无法掩盖它的各种闪光之处。

　　在看了作者的《反脆弱》后，反而觉得《黑天鹅》值得认真再读。其中一个原因就是，它用散文笔法写出了很多作者还是“毛坯房”式的粗浅但很多睿智的思考，《反脆弱》确实打磨得很精华，不过精华的不一定容易吸收，因为你可能不知道其中过程，除非亲自实践，或者追根溯源。比如看《黑天鹅》一书*5的体会之一是反向预测很重要，逆向思维很重要，就好像胡适先生说的，要结什么果，先得那样栽（清楚哪样栽）。这些朴素的道理都很珍贵，青葱岁月，刚直易折，如何在不确定性中获益，听听老人们的智慧篇章吧。

　　推荐书目5：《稳定不稳定的经济——一种金融不稳定视角（中文修订版）》，明斯基（著），清华大学出版社

　　导读词：

　　破阵子——『稳定不稳定的经济』

　　对冲投机庞氏，融资结构分清。经济理论大透视，金融内生不稳定。政策履薄冰。

　　繁荣萧条周期，危机过后留名。改革问诊明斯基，战略追求协调性。市场复平静。

　　推荐指数：☆☆☆☆☆

　　推荐理由：金融教育存在严重的缺陷。明斯基就认为美国大学里讲授的经济理论存在严重缺陷，衍生出的模型推导出来的结论，不能形成国家的经济政策。美联储经济学家也要在业务部门先干十年，理解货币金融对经济运行到底有何影响，才好去做政策研究，有资格参与政策制定。2008年金融海啸以来，“明斯基时刻”这个词已经载入史册。信用危机时代，更加需要加深理解，作者对金融市场的运行周期规律，以及对政府提出的政策建议，都非常有洞见。

　　推荐书目6：《疯狂、惊恐和崩溃:金融危机史》（第六版），金德尔伯格（著），中国金融出版社

　　导读词：

　　鹧鸪天——金融危机史

　　疯狂崩溃与恐慌，金融危机老三样。理财信贷都入市，杠杆放大波动强。

　　程度深，范围广，历史重演满城殇。晨钟暮鼓催人醒，幡然悔悟泪断肠。

　　推荐指数：☆☆☆☆☆

　　推荐理由：金融危机是顽固的，难以根治的，历史上相关的研究文献和著作可谓是汗牛充栋。但是，本书之后所有的金融危机方面的理论分析框架，模式规律总结，投机事件素材，都逃不脱要参考这本经典著作，仿佛研究与思考的源泉，让后来者都能借鉴。第六版修订时增加了美国次贷危机的新内容，增加了跨境资本流动与货币冲击的内容，分析了更复杂的信贷泡沫，这些接踵而至的信贷泡沫事件是否存在广泛联系，作者提出一些新问题，来对应思考是否需要健全更为缜密的金融监管体制与制度设计，值得政策制定当局反思。

　　推荐书目7：《金融投机史》，钱塞勒（著），机械工业出版社

　　导读词：

　　鹧鸪天——金融投机史

　　击鼓传花郁金香，接力落后恐遭殃。赌尽青春押未来，头枕黄粱梦一场。

　　泡沫起，价上扬，全民投机真疯狂。伤疤教训抛脑后，潮起潮落各自忙。

　　推荐指数：☆☆☆☆☆

　　推荐理由：本书以人类的梦想和疯狂行为为主线，引人入胜地讲述了一个个贯穿时代的投机故事，既具独创性，又发人深省。研究泡沫世界，没有哪本书能比这本有趣而又深刻的了，书中的寓言诗歌、小说故事、名言警句、历史叙事都很精彩，让我们知道了无论哪个国家、什么制度、任何时期，投机都是普遍存在的现象，只是有些地方有些人造成的伤害更大，有理性的设计，也有非理性的盲目，有牛人如牛顿的过早卖出，最后又高点买进，也有大众们如羊群一样被套牢。

　　推荐书目8：《这次不一样：八百年金融危机史（珍藏版）》

　　推荐指数：☆☆☆☆☆

　　推荐理由：本书数据跨度主要是1800年之后，更多的是1900年之后。书中考察线索带领我们回顾金融危机的历史，从拿破仑战争时期的欧洲银行挤兑致银行倒闭，一直到2007年美国的次贷危机。书中关注的主要是债务危机，包括主权债务违约、银行危机、通货膨胀以及汇率危机，其中，重点关注是主权债务危机和银行危机。

　　本书有助于厘清我们之前关于金融危机的一些混淆乃至错误的观点，并能够在历史分析与经验研究的基础上为我们织出一幅能够帮助我们更好地理解金融危机的图景。它一大宗旨是批评世人总是周期性地变得过于乐观，总是认为因为技术创新（比如互联网科技）、制度变革（比如央行和FDIC）以及经验累积（我们会变得更聪明，结构改革和良好政策都推动了繁荣）能够使得经济摆脱金融危机的困扰，繁荣的表象使得我们认为有了坚实的基本面，即“这次不一样” (This Time Is Different)。

　　事实上，正如本书所指出的，在1929年大崩盘和1930年代新兴市场债务危机、1990年代和21世纪初拉美债务危机、1990年代东亚金融危机以及2007年至今的全球金融危机（第二次大紧缩）爆发前，市场上总是充满了“这次不一样”的乐观论调。然而无情的事实是，没过多久，上述乐观论调总是被金融危机又一次无情地碾碎。技术在变，人的身高在变，时尚也在变，但政府和投资者自我欺骗的能力并没有变。

　　推荐书目9：《非理性繁荣（第二版）》，希勒（著），中国人民大学出版社

　　导读词：

　　鹧鸪天——非理性繁荣

　　投机风气因何浓？动物精神常驱动。结构心理均诱发，投资文化难兼容。

　　非理性，假繁荣，资产价格泡沫重。面对风险无意识，黄粱梦后哭途穷。

　　推荐指数：☆☆☆☆☆

　　推荐理由：本书开辟了一个新的领域，以一种更加清晰和彻底的方式展示了那些可能动摇经济运行和严重影响人们生活的市场泡沫的产生和破灭。罗伯特·J·希勒教授通过大量的证据来说明，如同20世纪90年代末的股市，美国2005年的房地产市场的繁荣中隐含着大量的泡沫，并且最终房价可能在未来的几年中开始下跌。2000年股市泡沫破灭之后，许多投资者将资金投向房地产市场，这使得美国乃至世界各地的房地产价格均出现了不同程度的上涨。因此，非理性繁荣并没有消失，只是在另一个市场中再次出现。

　　本书中所用数据、引用文献无数，图表也很有力，时间跨度很长，每一章节也可以看作是一篇学术文献，确实彰显了诺奖得主的深厚功力。本书与作者其它引入中国的译作不同的是，如《金融与好的社会》、《新金融秩序》和《动物精神》这些书，更多凸显的是理念，都有很浓郁的借助现代信息技术助力普惠社会的金融理念，《非理性繁荣》这本书更多的是证据，更多的是提示极度繁荣之后的崩溃。

　　推荐书目10：《银行的秘密——现代金融生存启示录》， Gary B.Gorton（著），中信出版社

　　推荐指数：☆☆☆☆☆

　　推荐理由：本书是有关于资产证券化、影子银行危机的权威论述，有追根溯源的重要文献，有助于我们理解次贷危机前夕的金融创新浪潮中，银行与影子银行系统如何运作，市场脆弱性根源及危机如何产生的，以及资产证券化这种“无人驾驶”技术如何能做到“自动运行”。

　　本书是目前我自己读到的书中，思考时间最有脉络性、最为连贯和最让人信服的解读金融危机的书籍，也是资产证券化方面不得不读的好书。这是因为，作者20年前就开始针对影子银行系统进行专门研究，1983年作者的博士论文就是关于银行业恐慌的，在美国银行业经历了1934-2007年银行业平静期后。

　　对于思考次贷危机时究竟发生了什么，思考危机究竟如何形成，思考为相关而有效的全新法规、法律及政策的制定提供一个框架，为金融创新建设一个安全、严密的监管环境提供可行性措施的建议，本书意义重大。不过，看中文翻译版绝对不如看英文原著，很多好书没有好译本，遗憾。

　　其他推荐

　　从2011年3月底开始工作以来，经历的各种危机，如债券市场风暴、钱荒、国家大牛市、资本外流、股灾、汇率大争论等，都值得深思。伴随着这些危机最值得读的危机外书籍，还是我一直都在推荐的《利率史》，有导读词如下：

　　鹧鸪天——利率史

　　山陵塌崩因暗隙，蚁穴能毁千里堤。历史长河中存证，盛衰缓急有规律。

　　青苗钱，羊羔息，货币债务与利率。曲线恰似心电图，经济病征留痕迹。

　　《利率史》在每周一书第七十八期（20150207），2011年工作以来读了好多遍。提这本书，是要强调，重点在于“千里之堤”。如果不是浩大工程，不用如此思考如何应对系统性危机。

　　其他书目推荐：

　　1、《美国金融危机调查报告》（有两个中译版本，自己感觉社会科学文献出版社的版本更佳）；

　　2、《大空头》，配套《对冲基金奇才》一起读；

　　3、《门朝哪开——重塑全球金融系统》；

　　4、《力挽狂澜——保罗沃尔克和他改变的金融世界》；

　　5、《资本主义大变形》、配套索罗斯《危机与变革》一起看；

　　6、《萧条经济学的回归和2008年经济危机》、《现在终结萧条》、《兜售繁荣》（克鲁格曼的书好多都通俗易懂）；

　　7、《金融守护人——监管机构如何捍卫公众利益》；

　　8、《经济为什么会崩溃：鱼、美元与经济学的故事》、《国家为什么会崩溃》；

　　9、《1929年大崩盘》；

　　10、《迷失的华尔街》；

　　11、《金融的本质》、《大萧条》（伯南克）；

　　12、《当音乐停止之后：金融危机、应对策略与未来的世界》（普遍反映翻译不够好）；

　　13、《金融危机和美联储政策》、《金融新政》、《助推金融危机：系统性风险与监管失灵》、《金融危机的教训、成因、后果及我们的经济未来》。

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