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FRM视角：总理说的系统性风险具体是什么？

来源：高顿网校 2015-09-11

　　9月10日，国务院总理李克强出席夏季达沃斯论坛开幕式并致辞。总理在发表演讲时表示，中国经济的基本面没有改变。正可谓“形有波动，势仍向好”。对经济短期波动，我们也不会掉以轻心。

　　他表示，中国已经防范住了系统性金融风险蔓延。（2015年夏季达沃斯聚焦中国改革）

　　6月以来，我国经济出现异常波动，股市大跌，引发经济动荡。之后7、8月PMI指数低于50，人民币也贬值，如此一系列事件不由得让人感慨，2015年的中国经济，好像过山车。甚至外国有人还把全球经济下行的帽子扣到中国头上，称“人民币贬值恐引发全球货币战”，用总理的话来说，真是“躺着也中枪”。目前我国经济通过调控，已趋于平稳阶段。（如何解读人民币汇率贬值对金融风险的影响）

　　什么是系统性风险呢？高顿网校FRM小编就来给大家介绍一下。

　　系统性风险即市场风险，即指由整体政治、经济、社会等环境因素对证券价格所造成的影响。系统性风险包括政策风险、经济周期性波动风险、利率风险、购买力风险、汇率风险等。

　　此前中国股市大跌，就是因为系统性风险影响。系统性风险的基本特点就是：对整个股票市场或绝大多数股票普遍产生不利影响。系统性风险造成的后果带有普遍性，其主要特征是几乎所有的股票均下跌，投资者往往要遭受很大的损失。正是由于这种风险不能通过分散投资相互抵消或者消除，因此又称为不可分散风险。

　　系统性风险主要是由政治、经济及社会环境等宏观因素造成的，包括政策风险、利率风险、购买力风险和市场风险等。它分为以下几类：

　　1.政策风险

　　经济政策、法规出台或调整，对证券市场会有一定影响，如果这种影响较大时，会引起市场整体的较大波动。例如，此前的股灾之后，央行采取大力救市措施，多次降准降息，增加市场流动性；此外控制融资融券市场，打压恶意做空行为，维护股票市场的正常运转。此外，央行还进行多次逆回购，避免流动性风险。（FRM：从逆回购看市场上的流动性风险）

　　2.利率风险

　　市场价格的变化随时受市场利率水平的影响。一般来说，市场利率提高时，会对股市资金供求方面产生一定的影响。

　　3.购买风险

　　由于物价的上涨，同样金额的资金，未必能买到过去同样的商品。这种物价的变化导致了资金实际购买力的不确定性，称为购买力风险，或通胀风险。在证券市场上，由于投资证券的回报是以货币的形式来支付的，在通胀时期，货币的购买力下降，也就是投资的实际收益下降，也存在给投资者带来损失的可能。

　　4.市场风险

　　市场风险是证券投资活动中最普遍、最常见的风险，是由证券价格的涨落直接引起的。当市场整体价值高估时，市场风险将加大。对于投资者来说，系统性风险是无法消除的，投资者无法通过多样化的投资组合进行防范，但可以通过控制资金投入比例等方式，减弱系统性风险的影响。（金融危机来袭，如何应对新兴市场风险）

　　对于FRM金融风险管理师而言，与个别风险的管理相比，对系统性风险的监管更艰难、更复杂，需要监管理念、监管方式的一些根本改变。难点在于，系统性风险估测困难，对于监管人员而言，他们的工作就是禁止特定风险转化为系统性风险。随着金融市场的不断变化与进化，监管也就不能仅限于对金融业务、职能的管理，而应该坚持风险管理的原则。同时,监管者必须坚持基于市场变化的灵活性，对市场变化做出迅速的反应，因为任何约定俗成的规则和基于某些产品制定的规则都不可能适应日新月异的金融市场的变化。

　　对于FRM考生而言，平时也要多关注相关的金融新闻，了解国家政策与措施的同时，思考一下国家采取这些措施的意义。把知识点结合实际，就能够更好地将所学的FRM知识得以运用。

　　▎申明：本文由编辑Lynn适当整理，系高顿网校编辑团队汇编作品，转载请注明作者及出处。更多内容请关注微信号“FRM金融风险管理师”(gaodunfrm)，汇聚投行精英的真知灼见，最前沿的FRM资讯与学习分享，带你舞动金融职业梦想。

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