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FRM知识点介绍：期权中的Rho值

来源：高顿网校 2015-10-28

　　FRM考试中关于金融衍生品这一部分非常重要，而期权则是重要考点之一。期权的风险指标通常用希腊字母来表示，包括：delta值、gamma值、theta值、vega值、rho值等，今天高顿网校FRM小编就来为大家简单介绍一下Rho值。

　　Rho值是用以衡量利率转变对权证价值影响的指针。市场为权证定价时，往往采用期货价，而非现货价。期货价包含现货价及持有成本。持有成本即标的证券在截至权证协议到期日前的总融资成本，而融资成本则主要受利率所影响。

　　Rho值是用作计算普遍利率水平转变对权证价格的影响。由于香港的权证以短期为主，权证投资者可能会因权证对利率敏感度并不大，而较少留意这方面资料，但随着市场对利率走势的关注程度日渐提高，若出现利率大幅上升的话，则权证价值仍会受到利率转变的直接影响。

　　Rho是指期权价格对无风险利率变化的敏感程度。

　　公式

　　Rho=期权价格的变化/无风险利率的变化

　　一般来说，外汇期权买方的Rho是正的，随着无风险利率的增大，执行价格会下降，期权价值则会增加。在其它因素不变的前提下，距离到期日的时间越长，外汇期权的Rho就越大。

　　相对于影响期权价值的其它因素来说，期权价值对无风险利率变化的敏感程度比较小。因此，在市场的实际操作中，经常会忽略无风险利率变化对期权价格带来的影响。

　　含义

　　Rho值代表利率每改变1%，权证将会出现的变化。利率转变与权证投资者到底有何关系呢？其实，发行人在进行对冲权证活动时，不时需要买入相关资产作对冲，有关的做法便涉及利息成本。因此，当利率上升时，发行人持有相关资产的利息成本增加，便会带动认购证价值上升；同理，当发行人沽出认沽证时，须沽出相关资产对冲，加息可令发行人收取的利息增加，因而反映在认沽证上，其价值便会更加便宜。

　　一般而言，深入价内的权证，由于需要*5的投资金额，故对利率转变的敏感度亦*6，故这些权证的Rho值也就相对大；同理，年期愈长的权证，Rho值亦会相对高。

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