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一个徐翔的倒下，再次敲响了金融风控的警钟

来源：高顿网校 2015-11-10

　　医生？厨师？阿玛尼代言人？私募一哥？敢死队舵主？在触犯法律后落网时，还能同时在金融圈时尚圈朋友圈等多个圈子掀起如此高的巨浪，徐翔可谓是这其中的一个杰出代表。

　　被指涉嫌内幕交易、操纵股市价格的徐舵主，将私募这一神秘的金融行业带入了公众的眼中。随着他的锒铛入狱，私募的运作模式、手法、风险等也逐渐被揭开。徐翔作为泽熙的掌舵人，到底在私募行业中扮演什么样的角色？这个成也萧何败萧何的行业又有哪些为人所诟病的潜在风险？

　　隐形富豪多产行业

　　私募股权基金的雏形最早产生于20世纪末的美国，不少富人将自己的资金投资到石油、钢铁等风险较大的新兴行业。与公募相对，私募是指面向少数特定投资对象的资金募集方式，因为对门槛有较高的要求。由于监管宽松，私募的隐蔽性非常高，因此运作起来也就较为成熟。

　　私募成立起来之后，就需要有一个“舵手”来对所有投资人的资金进行管理，实现金融投资获取收益的同时自己也能从其中获得不菲的报酬，这个角色就是私募基金经理，也叫私募操盘手，就是徐翔所扮演的角色。

　　私募基金经理对综合素质要求较高，承担的风险巨大，因此薪资水平也处于金融行业的上游端。整个基金的盈利收入分成资产管理费用和收益提成，操盘手的利益与基金公司的利益捆绑在一起，声誉好、年化收益高的操盘手收入相当可观。

　　和投行一样，私募人士是金融中的贵族。但不同的是，投行精英更像是“知名大富豪”，私募由于隐蔽性，产生了更多的像徐翔一样身家几十亿的“隐形富豪”。

　　神秘面纱下的层层风险

　　我国的私募基金缺乏合理的风险防范机制，游走在法律和道德的灰暗地带，因此私募和他的高收益对应，风险也是重重叠嶂。

　　道德风险。缺乏应有的披露机制，基金经理自身拥有的绝对信息优势，难保其不在巨大的利益诱惑之下做出损害股东权益的举动。好的私募需要好的舵主，但一旦掌舵人走歪了，整个基金便会撞上冰山。

　　市场风险。如果没有实体经济发展增速的保证，股市大盘整体下跌，没有指数期数等有效避险工具，难以保证收益，违约情况就会出现，更可能引发全国性的金融风险，所以大起大落的私募屡见不鲜。

　　法律风险。私募由于其法律地位未确定，潜在的风险很大。证券法规对私募的约束也处在基本空白的地带。对于金融边缘的私募来说，缺少证券法规、管理办法、实施细则等法律约束，外部风险频发。

　　信用风险。不上市，没有披露信息的限制，管理者与投资人之间的信息是不对称的，投资者的利益无法达到保护。没有有效的外部约束，逐利和投资的本性使得私募疯狂地集资，管理人谋求自身利益，给投资者造成损失。

　　操作风险。徐翔的罪名是内幕交易和操纵股票价格，这些都是私募典型的操作风险。内控不健全，操作手法便一般以“做庄”为主，操纵市场价格。

　　私募风控体系设计

　　流动性较低、披露不健全、收益不确定、受政策等市场波动影响较大，这些都说明了私募行业建立完善的风险控制体系刻不容缓。

　　外部风险控制。法律、政策这些源于国家统治阶层的意志，无法完全规避。所以基金对*7的政策走势、潮流发展要有敏锐的把握，同时也要不断适应政策的发展。在投资策略上，可以选择组合投资，缓冲政策风险，及时作出反馈。

　　内部风险控制。实现风控的重要环节便是加强内控。对于基金的管理人，要有一定的制度设计来约束，以免危机所有者和债权人的权益。私募公司也要完善公司的治理，对投资管理委员会合规管理。

　　同时，应培养高素质私募基金管理人才。基金经理等管理者是私募的中心，对基金的日常运作全面负责，其决策的果断性和判断的准确性事关公司的命运。但我国基金经理的水平参差不齐，综合素质较差，缺乏风控知识以及FRM等专业金融资质的认可，缺少国际市场博弈能力，因此很多仍然采用内幕交易、做庄的形式来投资。目前多数基金公司加强了对FRM等专业金融风控人才培养的重视，这也是私募风控合规的一个利好。

　　对于私募这样一个成也萧何败萧何的行业，基金管理人在其中扮演的重要角色不言而喻。从未来的发展来看，只有懂风控的基金才能基业长青、兴旺发达；只有懂风控的贤将才能运筹帷幄、脱颖而出。

　　▎本文作者Natalie，来源高顿网校FRM。更多内容请关注微信号“FRM金融风险管理师”(gaodunfrm)，汇聚投行精英的真知灼见，最前沿的FRM资讯与学习分享，带你舞动金融职业梦想。原创文章，欢迎分享，若需引用或转载请保留此处信息。

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