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FRM知识点汇总之证券化

来源：高顿网校 2016-02-01

证券化是指金融业务中证券业务的比重不断增大，信贷流动的银行贷款转向可买卖的债务工具。目前，证券化主要包括资产证券化和融资证券化两类。FRM考试中证券化也是考试的重点内容之一，所以今天高顿网校FRM小编就来为大家简单介绍一下证券化在FRM里的考点。

一、证券化是将金融资产和非金融资产打包，变成资产卖给投资者。这些资产的现金流就可以用来支付面值和利息。任何可能产生现金流的资产都能进行证券化，包括租借、结算等，但是用于生产的设备却不能，因为他不能产生现金流（练习题）。证券化中，originator就是生成用于证券化的资产。Originator也会参与证券化市场因为：

1、通过证券化，可以将未来的现金流转化为当前的readily accessible cash

2、证券化过程可以创造分散化的融资渠道

3、可以得到低成本的融资

4、一些小的融资行为可以得到以前不能得到的融资

5、金融机构可以将表内业务转化为表外业务

6、可以使资产和负债更好的匹配

7、将资产组合的风险转移到ABS投资者。

二、ABS估值的四个核心地方是：originator、individual asset和structure of transaction。

三、证券化中，intermediaries生成了证券化结构，将发起人的资产变成能够在市场交易的ABS。贷款证券化的步骤如下：

1、origator先进行贷款，再将贷款卖给SPE

2、SPE通过“ture sale”交易得到贷款，这些贷款和originator的其它资产区分开，并从其资产负债表中被移走，所以即使破产，creditor也不能要求得到这些资产的现金流。

3、SPE基于这些贷款的现金流和价值创造出ABS，这些ABS也会分成不同的等级。信用支持能够影响证券化资产的等级Subordinated tranches 为senior tranches提供信用支持。信用支持的方法包括在资产池中的支付和ABS投资支付之间生成一个excess spread 和over collateralization（就是发行的ABS的价值要小于资产池中的资产）。如果证券化导致risk profile增加了，金融环境就会被adversely affected。如果用证券化的现金流来购买在外的债务，那么剩下的debtholder就会变得更加更糟，特别是originator剩下的资产质量比证券化的资产质量更差。

四、衍生品的会计准则包括：

1、衍生品要采取盯市原则

2、终端衍生品交易者对于收入应该一致。

3、定义应该针对终端用户而言

4、当法律规定要静额结算，就应该静额结算。

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