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经济师《中级工商》第七章：贴现现金流量指标

来源：高顿网校 2014-08-27 15:38

　　中级经济师的朋友们，这厢有礼啦，高顿网校的小编在这里给你们作揖啦。经济师《中级工商》第七章：贴现现金流量指标，送给大家啦。
　　贴现现金流量指标是指考虑了资金的时间价值，并将未来各年的现金流量统一折算为现时价值后，再进行分析评价的指标。

　　三种方法：

　　(1) 净现值法(NPV)――掌握

　　净现值法(NPV)是指把投资项目每年能产生的净现金流量，按资本成本或企业要求达到的报酬率(资金时间价值)折算为现值，再减去初始投资后的余额。

　　计算方法：

　　首先，计算各年的营业现金净流量，即

　　营业现金净流量=现金流入-现金流出

　　一般为收入-付现成本或运营成本-所得税，注意最末一年有无残值，若有，残值也算最末一年的收入。

　　其次，将各年的营业现金净流量乘以各自相应的折现系数折算为现值。折现系数可通过年金现值系数表查出。但应注意：投资项目的期初是从第0期算起，所以*9年的净现金流量的系数就是1/(1+k)1，第二年的就是1/(1+k)2，第三年的就是1/(1+k)3······等等。

　　最后，把各年的净现金流量的折现值加总后再减去初始投资，即可求出净现值NPV。

　　式中，NPV-净现值;NCFi-第i年的净现金流量;k-贴现率(资本成本或企业要求的报酬率);n-项目预计使用年限;C-初始投资额。

　　决策准则：当只选择一个投资方案时，净现值NPV大于0，可行;净现值NPV小于0，则不可行;当在多个互斥方案中选择时，NPV*5者为*3方案。所谓的“互斥”就是指选择了一个方案就不能再选择其它方案。

　　优点：考虑了资金的时间价值，能反映各方案的净收益。

　　缺点：不能揭示各方案本身可能达到的实际报酬率

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