梅同学
为什么WACC法是对项目无杠杆现金流量按加权平均资本成本折现而不是应该用有杠杆现金流量吗？
为什么WACC法是对项目无杠杆现金流量按加权平均资本成本折现而不是应该用有杠杆现金流量吗
展开梅同学：
因为WACC同时考虑了股的成本和债的成本，折现的现金流要包含股东的现金流和债权人的现金流。
所以无杠杆现金流，也就是项目本身的现金流，不剔除债对应的部分。
展开梅同学：
老师，是这个意思吗，无杠杆现金流只是指不另外融资，但其项目本身的现金流包括股东和债券
展开梅同学：
无杠杆现金流是指在考虑满足营运资本和资本开支的需要并支付财务费用后，可以由股东自由支配的部分无杠杆自由现金流。
不用有杠杆的现金流，FCF(自由现金流)对WACC贴现的原因如下：
首先，自由现金流是流向债权人和股东的现金流量，用EBIT扣除所得税再加回税盾（这里不考虑折旧），对比UCF多出来税盾的现金流量。所以FCF中考虑了税收因素。
其次，加权平均资本成本Rwacc=B/（B+S）·Rb·（1-Tc）+S/（B+S）·Rs，可见Rwacc中也考虑了税收因素，即利息的抵税作用会降低项目决策中债务部分所要求的回报率。
所以，分子或分母其实只要有一个考虑到税盾的作用就可以了，如果用FCF对wacc贴现相当于考虑了两次税盾，结果偏大.
这个点比较抽象，如果实在理解不了，可以先记住公司，后面配合做题理解。
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涉及现金流的这个第五条，怎么理解？
老师
老师已回答
认真努力的同学你好：同学说的第五条具体指的是哪一项？可以详细描述一下。希望以上的解答可以帮助到你，祝学习顺利，逢考必胜！
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