B同学
长期筹资2017年分析题，普通债券的内含报酬率怎么计算？
财管十年真题，长期筹资2017年分析题，普通债券的内含报酬率解答？
来自 B同学 的提问
2021-06-21 11:31:47 阅读869
B同学：
奋斗中的你，你好
同学说的是十年真题225页例题4 2017年计算分析题吗
内含报酬率是指净现值等于0时的折现率，即未来现金流量现值等于原始投资额现值
在这里求内含报酬率的列式就是把未来现金流量折现等于投资价格
第一问第二问都是这个思路
第三问，我们在前两问求出来普通债权的税前资本成本、附认股权证债券的税前资本成本，
我们通过比较发现普通债券的税前资本成本>附认股权证债券的税前资本成本
这样的话，附认股权证债券税前资本成本小于普通债权税前资本成本，那投资人去投资普通债券好了，为什么要投资附认股权证呢，所以这样的附认股权证对投资人是没有吸引力的哈
积一时之跬步，臻千里之遥程 继续加油！
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其他回答
S同学
固定资产投资的内涵报酬率和股票与债券的内含报酬率怎么区分理解？
胡老师
固定资产投资方案的内含报酬率,在投产期的现金流量有正有负的时候就会出现内含报酬率不止一个,若一直为正,内含报酬率就只有一个。 所谓内含报酬率,是指能够使未来现金流入现值等于未来现金流出现值的贴现率,或者说是使投资方案净现值为零的贴现率。内含报酬率法是根据方案本身内含报酬率来评价方案优劣
股票的内含报酬率和债券的内含报酬率差不多的意思，可以当做是未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的折现率
两者是相同的概念
S同学
股票和债券的内含报酬率不是现价=未来现金的现值算出来的吗？怎么能够说个固定资产一样？
胡老师
你说的这个只是说法上的不一样，他们的理论基础都是一样的
S同学
股票的内含报酬率和债券的内含报酬率差不多的意思，可以当做是未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的折现率
两者是相同的概念
什么叫可以当作？
不同学
如果选择持有到到期日，债券的内含报酬率取决于债券发行价格与面值的关系，对于平价债券，期限长短与内含报酬率无关;如果不是平价发行，期限越长债券投资收益率越偏离票面利率，溢价购买债券，期限越长内含报酬率越高，折价购买债券，期限越长内含报酬率越低
溢价购买时，票面利率高于市场利率，假设面值1000=∑利息/（1+i）^n+本金/（1+i）^n。现在溢价发行，1000换成1100，那i就要减小，即内含报酬率低于票面利率。而答案又说期限越长，投资收益率越偏离票面利率，那么溢价发行且期限更长时，内含报酬率应更低
彭老师
债券的面值是1000，不能是1100，1100只是它的发行价格。1100>1000属于溢价发行。随着时间的推移，最终债券的价值会趋近于1000。
睿同学
为什么溢价购买债券，期限越长内含报酬率越高，折价购买债券，期限越长内含报酬率越低？我理解的是，无论是折价还是溢价债券，期限越长，它们的现值偏离面值的程度越大，因此内涵报酬率也越大呀？请老师答疑解惑，谢谢
袁老师
内含报酬率是项目本身所能达到的报酬率，是未来现金流入的现值=现金流出现值时的折现率，期限越长，未来现金流入的现值越多，内含报酬率越高。
对于折价发行的债券，期限越长，债券价值越低
因为折价发行的债券，票面利率小于折现率，投资人未来是按照票面利率收到利息的，期限越长，投资人少收到的利息就越多，亏得越大，价值越低。溢价则相反。
睿同学
如果是折价债券，到期期限越长，到期收益率越低，如果是溢价债券，到期期限越长，到期收益率越高？
袁老师
请问老师，到期期限对于债券到期收益率的影响是怎样的？
嬴同学
计算债券内含报酬率时需要考虑发行费率吗
边老师
需要考虑债券发型率因素的。债券任何因素都是需要考虑进去的，因为都会影响价格。
发行债券，债券的内含报酬率就是票面利率，就是你的实际获得的复利利率。一般用到期收益率来表示这个收益率。有个前提就是，付息周期是1年。
债券有票面价值、发行价值、到期价值、即期价值等概念。
发行价值就是发行价格，发行价格高于票面价值就是溢价发行，低于票面价值就是折价发行，相等则是平价发行。
发行债券，债券的内含报酬率就是票面利率，就是你的实际获得的复利利率。一般用到期收益率来表示这个收益率。有个前提就是，付息周期是1年。
债券有票面价值、发行价值、到期价值、即期价值等概念。
发行价值就是发行价格，发行价格高于票面价值就是溢价发行，低于票面价值就是折价发行，相等则是平价发行。
杨同学
怎么理解内含报酬率怎么计算内含报酬率
王老师
内含报酬率就是使未来现金流入的现值等于你投资时点的现值哪个折现率或者叫贴现率也就是使净现值等于零的哪个折现率.如果投资期限较短（一般在一年以内）不用折现超过一年因为资金具有时间价值在计算收益率的时候就必须进行折现.具体的折现方法要看现金流入是何种形式分别采用年金现值系数或复利现值系数（也可能二者同时使用）进行折现如果每年现金流入数额相同计算比较简单采用内插法（等比例的原则）计算出内含报酬率如果每年现金流入数额不相同依然采用内插法求值但在折现时要分段计算现值然后累加.计算内含报酬率首先要有净现值内含报酬率与净现值在决策的结果上是一致的内含报酬率大于基准的折现率那净现值一定大于零.
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