猫同学

无税MM理论下，有债企业会有利息费用，为什么现金流一样？

无税MM理论下，虽然不考虑所得税，但是有债企业会有利息费用呀 为什么现金流还会一样呢

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来自 猫同学 的提问 2021-11-06 20:36:42 阅读406

张老师 高顿研究院副院长

2021-11-06 20:36:42
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猫小懒的幸福同学，你好，关于无税MM理论下，有债企业会有利息费用，为什么现金流一样？ 我的回答如下

认真努力勤奋刻苦的童鞋，你好~~

刚刚老师已经回答过这个啦哈，那这里再说一下哦，这里就是理论的观点哦，我们学习其他章节的时候，是要按照同学说的考虑的哈，但是在无税MM理论下，理论的观点就是这样的，所以我们可以就按照这个理论来掌握，不用太纠结它的推导和计算哈~

希望老师的解答能帮助同学理解~学习很辛苦，要照顾好自己哦~ヾ(◍°∇°◍)ﾉﾞ　

 

以上是关于现金,现金流相关问题的解答，希望对你有所帮助，如有其它疑问想快速被解答可在线咨询或添加老师微信。

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其他回答
T同学
MM无税理论里面，为什么有负债企业价值等于无负债企业价值？
王老师
你好，因为不涉及所得税，就不存在负债利息的抵税。所以二者是一样的。企业价值=股权价值+负债价值，只不过二者金额不一致，一个全部由股权筹资，一个是股权和债券混合
A同学
根据mm理论，利用税前加权平均资本成本贴现企业的自由现金流，得出无负债企业的价值怎么理解
徐老师
在无税MM理论中，无论负债程度如何，企业加权平均资本成本（税前）保持不变。或者税前加权平均资本成本就是无负债企业的权益资本成本。 故可以用公式来定义在无公司税时的公司价值。把公司的营业净利【自由现金流】按一个合适的资本化比率【税前加权平均资本成本】转化为资本就可以确定公司的价值。公式为： Vu=EBIT/K=EBIT/Ku 式中，Vu为无杠杆公司的价值；K= Ku为合适的资本化比率，即贴现率；EBIT为息税前净利。
A同学
这句话说的是无负债企业价值而非你说的无税时企业价值，而且应该用无负债企业权益资本成本即rsu而非税前加权平均资本成本作为贴现率更合适
徐老师
这个公式是对应的无负债企业，并没有说是无税时企业价值，我开头说的无税MM理论的假设是给你引出这个无负债企业的公式。 无负债企业没有负债，他的加权平均资本就是权益资本成本，这两个表述是一个意思的。
A同学
还是不懂，无负债企业的权益资本成本是等于无负债企业加权平均资本成本但未必等于税前加权平均资本成本啊
徐老师
一般企业加权平均资本成本=（普通权益资本成本*权益资本在资本结构中的百分比）%2B[债务资本成本*（1-税率）*负债在资本结构中的比例] 无负债企业的权益资本成本=普通权益资本成本*权益资本在资本结构中的百分比 权益筹资的股利、股息不具有抵税作用，不用考虑所得税
阿同学
请问有税的mm理论为什么企业价值是负债最大
谢老师
您好，因为有税的mm理论，认为负债可以抵税，有抵税的价值，所以增加负债可以增加企业的价值。 有负债企业的价值等于具有相同风险等级的无负债企业的价值加上债务利息抵税收益的现值；
蓝同学
下列关于MM理论的表述中，正确的有（　）。 A.有负债企业的价值等于具有相同风险等级的无负债企业的价值加上债务利息抵税收益的现值 B.如果事先设定债务总额，有负债企业的价值等于无负债企业的价值减去债务总额与所得税税率的乘积 C.利用有负债企业的加权平均资本成本贴现企业的自由现金流，得出企业有负债的价值 D.利用税前加权平均资本成本贴现企业的自由现金流，得出无负债企业的价值 答案ACD 不明白D怎么解释
吴老师
在无税MM理论中，无论负债程度如何，企业加权平均资本成本（税前）保持不变。或者税前加权平均资本成本就是无负债企业的权益资本成本。 故可以用公式来定义在无公司税时的公司价值。把公司的营业净利【自由现金流】按一个合适的资本化比率【税前加权平均资本成本】转化为资本就可以确定公司的价值。公式为： Vu=EBIT/K=EBIT/Ku 式中，Vu为无杠杆公司的价值；K= Ku为合适的资本化比率，即贴现率；EBIT为息税前净利。
義同学
下列关于MM理论的表述中，正确的有（　）。 A、有负债企业的价值等于具有相同风险等级的无负债企业的价值加上债务利息抵税收益的现值 B、如果事先设定债务总额，有负债企业的价值等于无负债企业的价值减去债务总额与所得税税率的乘积 C、利用有负债企业的加权平均资本成本贴现企业的自由现金流，得出企业有负债的价值 D、利用税前加权平均资本成本贴现企业的自由现金流，得出无负债企业的价值
边老师
ACD 【答案解析】 在有企业所得税的情况下，MM理论认为，如果事先设定债务总额，有负债企业的价值等于无负债企业的价值加上债务总额与所得税税率的乘积。
cpa
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