小同学：
爱思考的同学，你好：
运用可比公司估计项目资本成本的时候，可比公司的β权益中既包含了经营风险，也包含了财务风险，我们需要排除掉其中财务风险（即财务杠杆），剩下的β资产是只剩下经营风险的，这个可比公司的β资产才可以直接作为项目的β资产；
希望以上解答能帮助到你，继续加油~祝早日通关！
展开不考虑所得税，即t=0
则：β资产=β权益/[1+(1-0)负债/权益]=β权益/（1+负债/权益）=β权益/（1+产权比率）=β权益/权益乘数。
财务杠杆效应的含义：财务中的杠杆效应是指由于固定费用的存在而导致的，当某一财务变量以较小幅度变动时，另一相关变量会以较大幅度变动的现象。财务杠杆效应包含着以下三种形式：经营杠杆、财务杠杆和复合杠杆。
经营杠杆是指由于固定成本的存在而导致息税前利润变动大于产销业务量变动的杠杆效应。经营杠杆系数=息税前利润变动率/产销业务量变动率
财务杠杆是指由于债务的存在而导致普通股每股利润变动大于息税前利润变动的杠杆效应。 财务杠杆系数=息税前利润/[息税前利润-利息-融资租赁积金-(优先股股利/1-所得税税率)]
复合杠杆是指由于固定生产经营成本和固定财务费用的存在而导致的普通股每股利润变动大于产销业务量变动的杠杆效应。 复合杠杆系数=普通股每股利润变动率/产销业务量变动率 或：复合杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数 经营杠杆系数、固定成本和经营风险三者呈同方向变化，即在其他因素一定的情况下，固定成本越高，经营杠杆系数越大，企业经营风险也就越大。
财务风险是指企业为取得财务杠杆利益而利用负债资金时，增加了破产机会或普通股每股利润大幅度变动的机会所带来的风险。财务杠杆会加大财务风险，企业举债比重越大，财务杠杆效应越强，财务风险越大。由于复合杠杆作用使普通股每股利润大幅度波动而造成的风险，称为复合风险。复合风险直接反映企业的整体风险。在其他因素不变的情况下，复合杠杆系数越大，复合风险越大；复合杠杆系数越小，复合风险越小。
经营杠杆：指在企业生产经营中由于存在固定成本而使利润变动率大于产销量变动率的规律。
根据财务管理知识，财务杠杆系数=基期息税前利润/基期利润总额=ebit/(ebit-i）
如果为负数责说明ebit-i<0 即公司获得息税前利息不够偿还利息费用，表明公司经营不善，有可能面临还息压力。
并不是说财务杠杆系数越大或者越小就好，需要结合经营杠杆系数同时进行分析判断。财务管理里面还有一个总杠杆系数，即财务杠杆与经营杠杆系数两者乘积，用来反应企业的整体风险。企业应当根据自身所处的经营环境以及自身资本机构综合考虑。
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