T同学

本题中是标的股票的看涨期权价值减小,还是看跌期权价值降低?

老师,发放的红利增加时,标的股票的年股利收益率δ应是升高,e^(-δt)就该减小,根据公式,看涨期权价值应该是减小,再根据平价定理p=-S+C+PV(X),因为题目说了“假设其它因素不变”,所以看跌期权价值也该是降低。这题有三个答案了。

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来自 T同学 的提问 2019-01-16 18:30:44 阅读704

Tesris同学,你好,关于本题中是标的股票的看涨期权价值减小,还是看跌期权价值降低? 我的回答如下

同学,你好!

红利的发放会引起股票价格的降低,题干中假设其他因素不变,并不是指股票的价格保持不变。根据平价定理p=-S+C+PV(X),股价下降,-s则跟原来变化的方向相反,仅根据这个公式无法判断看跌期权价格是升高还是降低,但是根据看跌期权是否行权可以判断看跌期权的价格是在上升,因为股价下降的越多,看跌期权的价值会越大,越可能行权。

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T同学:

老师,我后面明白了,但前面没明白。为什么红利的发放会导致股价的下降呢?如果一个公司会增加红利的发放,那大家一定会争着买这个公司的股票的,股价应该会上升啊

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Tesris同学,你好,关于本题中是标的股票的看涨期权价值减小,还是看跌期权价值降低? 我的回答如下

同学你好!

股票的价值等于未来现金流量的现值,也就是未来股利的现值,发放红利后未来未支付的股利减少,所以会导致股价的下降。

祝学习愉快!

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T同学:

老师我惨了,我问题更多了,为什么多发了红利将来的股利就会减少呢,红利和股利有什么联系吗?根据股票的估值模型,当前股价就等于下次股利除以报酬率。而下次股利和报酬率又都没变啊。

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Tesris同学,你好,关于本题中是标的股票的看涨期权价值减小,还是看跌期权价值降低? 我的回答如下

同学你好!

红利和股利性质是一样的,股份有限公司是股利,其他公司是红利;
根据股票的估值模型,当前股价就等于下次股利除以报酬率。这里是假设公司可以永远存续下去,股利支付期数n趋于无穷大,已经发过股利了,n会相应的减少一期,假如n只有10年,支付一年里,以后还剩9年。

祝学习愉快!

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