王老师 高顿研究院副院长

2019-02-12 22:13:37

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张朝华同学，你好，关于收益率曲线是什么意思？ 我的回答如下

同学你好。收益率曲线本身是衡量收益率的，横轴是时间，纵轴是收益率，假设我们买了一个债券，那么随着时间的变化，该债券收益率的变化可以通过曲线表达出来。或者用来显示1年期，2年期，3年期，4年期......的债券收益率，由此做出曲线。

我们把整个市场作为一个整体衡量收益率，那么在无偏预期中，由于长期利率是短期利率的几何平均，那么就能得到结论：曲线向上，就是以后短期利率会上升（因为横轴是时间，以后的长期利率高，那么短期利率也高），曲线向下，就是短期利率下降，依次类推，结论就很好理解。

市场分割理论中，短期和长期利率是没有关系的，那么还是看时间轴（横轴），曲线上升，时间短的利率小，时间长的利率高，那么就是短期利率低于长期利率，反之曲线下降就是短期利率高于长期利率，峰形就是中期利率最高，很直观。

流动性偏好是结合无偏预期与市场分割的，就是短期利率的几何平均+流动性风险溢价，因此曲线向上，短期利率可能是升高的，但也有可能不变，因为长期利率的升高可能是因为流动性风险（时间越长风险越大，所以要求的收益率也越高），向下倾斜，就是短期利率下降，但降幅肯定超过流动性风险溢价（因为随着时间长期利率比短期利率低，而长期利率=短期利率几何平均+流动性风险溢价）。

以上是关于率,收益率曲线相关问题的解答，希望对你有所帮助，如有其它疑问想快速被解答可在线咨询或添加老师微信。

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