sun同学，你好，关于H不是套期保值比率吗？乘股票现在的价值为什么等于股票面值的投资？ 我的回答如下

同学你好，

初始投资成本实际上就是你当前花出去的钱，构造投资组合需要买入H股股票并卖出一份看涨期权，那么买入股票需要支付HS0,卖出看涨期权收取期权费C0，相当于构建投资组合的成本=HS0-C0

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sun同学，你好，关于H不是套期保值比率吗？乘股票现在的价值为什么等于股票面值的投资？ 我的回答如下

同学你好，

买入股票的数量刚好等于套期保值比率H时，才会达到抵御资产价格波动的效果。

假设购买的股票股数未知，设为Δ

①未来股价大于执行价格，看涨期权买方选择行权

股票净收入=ΔSu

看涨期权（空头方）的净收入=-Cu

组合净收入=ΔSu-Cu

②未来股价小于执行价格，看涨期权买方选择不执行

股票净收入=ΔSd

看涨期权（空头方）的净收入=Cd

组合净收入=ΔSd

要抵御价格变动的影响，那么未来股价无论是上涨还是下跌，该投资组合的净收入不变，即ΔSu-Cu=ΔSd-Cd

那么Δ=（Cu-Cd）/（Su-Sd）=H（套期保值比率）

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sun同学，你好，关于H不是套期保值比率吗？乘股票现在的价值为什么等于股票面值的投资？ 我的回答如下

同学你好，

Cu是期权在到期日的价值呀，即Cu=Su-X

作为期权卖出方，为-Cu

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sun同学，你好，关于H不是套期保值比率吗？乘股票现在的价值为什么等于股票面值的投资？ 我的回答如下

同学你好，

意思是可以根据抵御资产价格波动这一要求来推断投资组合中应购买的股票的股数呀，不知道买多少股，怎么知道买股票要花多少钱呢？（讲义直接用的是H,也可以推断出来买H股+出售一份看涨期权是能够达到抵御资产价格波动效果的）

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sun同学，你好，关于H不是套期保值比率吗？乘股票现在的价值为什么等于股票面值的投资？ 我的回答如下

同学你好，如果前面的涉及的数学东西太多你看不明白的话，那我换一种思路和你说：

就是在市场有效的情况下，两种资产的未来价值相同，那么这两种资产的成本必定相同，要不然市场就不是有效了，因此，当期权的价值等于组合的价值时，成本也是相同的。

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sun同学，你好，关于H不是套期保值比率吗？乘股票现在的价值为什么等于股票面值的投资？ 我的回答如下

那你从这块就理解错了（如截图），你在看看我的数学公式？在第几不看不懂？

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