在每股收益无差别点法中，是根据EBIT来选择筹资方式吗？-高顿问答

简同学

在每股收益无差别点法中，是根据EBIT来选择筹资方式吗？

老师，根据优序融资理论，普通股一般是最后选择的，但在每股收益无差别点法中，是根据EBIT来选择筹资方式，请问老师两者之间有矛盾吗？

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来自简同学的提问 2017-05-06 16:46:06 阅读547

夏老师 高顿研究院副院长

2017-05-06 16:46:06

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简单同学，你好，关于在每股收益无差别点法中，是根据EBIT来选择筹资方式吗？我的回答如下

同学，你好！
差别是有的，主要是理论上有点差异，形式上你也知道了
但是我要要告诉你的是优序融资啥的最多考个选择题
无差别点可能考个大题
祝学习愉快！

以上是关于股,每股收益相关问题的解答，希望对你有所帮助，如有其它疑问想快速被解答可在线咨询或添加老师微信。
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其他回答

刘同学

2、关于每股收益无差别点的决策原则,下列说法中错误的是( ) A.对于负债和普通股筹资方式来说,当预计边际贡献大于每股收益无差别点的边际贡献时,应选择财务杠杆效应较大的筹资方式 B.对于负债和普通股筹资方式来说,当预计销售额小于每股收益无差别点的销售额时,应选择财务杠杆效应较小的筹资方式 C.对于负债和普通股筹资方式来说,当预计EBIT等于每股收益无差别点的EBIT时,两种筹资均可 D.对于负债和普通股筹资方式来说,当预计新增的EBIT小于每股收益无差别点的EBIT时，应选择普通股筹资这道题目选什么解释一下谢谢

刘老师

这道题答案选D 对于负债和普通股筹资方式来说，当预计EBIT（业务量），而不是新增的EBIT，大于每股收益无差别点的EBIT（业务量）时，应选择财务杠杆效应较大的筹资方式，反之，选择财务杠杆效应较小的筹资方式。而边际贡献与销售额之间有一一对应关系，所以用边际贡献也可以得到相同的结论。因此选项D的说法是错误的。

梅同学

财务管理————算出每股收益无差别点，选择筹资方案，

B老师

采用债券筹资的每股收益=(ebit-400010%-200012%)(1-25%)/240

采用股票筹资的每股收益=(ebit-400010%)(1-25%)/（240+80)

设(ebit-400010%-200012%)(1-25%)/240=(ebit-400010%)(1-25%)/（240+80)
ebit=1360
每股收益=（1360-400）75%/320=2.25
由于税前利润为2000万元，说明此时息税前利润大于每股收益无差别点的息税前利润，则应选择债券筹资。

蓝同学

ebit每股收益无差别点的方程是什么？

曹老师

ebit每股收益无差别点的方程是：

eps=[(ebit-i)(1-t)-pd]/n=[(s-vc-a-i)(1-t)-pd]/n

式中各字母含义：

ebit——息税前利润

i——每年支付的利息

t——所得税税率

pd——优先股股利

n——普通股股数

s——销售收入总额

vc——变动成本总额

a——固定成本总额

注：

每股收益无差别点是指发行股票筹资和负债筹资，筹集相同资本后，企业每股利润相等的那个筹资金额点。由于负债有递减所得税的效应，而股票筹资股利无法在税前扣除，所以，当预计的息税前利润大于每股利润无差别点时，负债筹资方案可以加大企业财务杠杆的作用，放大收益倍数。当预计息税前利润小于每股利润无差别点时，发行股票筹资比较好。

该方法是通过计算各备选筹资方案的每股收益无差别点并进行比较选择最佳资金结构融资方案的方法。每股收益无差别点是指每股收益不受融资方式影响的销售水平。对每股收益无差别点有两种解释：即每股收益不受融资方式影响的销售额，或每股收益不受融资方式影响的息税前利润。

一同学

在每股收益无差别点法下，如果不画图，怎样快速判断应该选择哪个筹资方案？

A老师

直接根据各个方案的（利息＋税前优先股股利）的大小关系就可以判断。具体说明如下：根据“财务杠杆系数＝基期息税前利润/[基期息税前利润－（利息＋税前优先股股利）]”可知，在其他条件相同的情况下，（利息＋税前优先股股利）越大，则财务杠杆系数越大。由于财务杠杆系数＝每股收益增长率/息税前利润增长率，所以，在其他条件相同的情况下，（利息＋税前优先股股利）越大，则每股收益受息税前利润变动的影响（同向变动）越大。由于在每股收益无差别点上，各种筹资方案的每股收益相等，所以，如果预计的息税前利润大于每股收益无差别点的息税前利润，则（利息＋税前优先股股利）大的筹资方案的每股收益要高于（利息＋税前优先股股利）小的方案的每股收益，即应该选择（利息＋税前优先股股利）最大的方案。反之，如果预计的息税前利润小于每股收益无差别点的息税前利润，则（利息＋税前优先股股利）小的筹资方案的每股收益要高于（利息＋税前优先股股利）大的方案的每股收益，即应该选择（利息＋税前优先股股利）最小的方案。