清风同学，你好，关于为何净现值为零的是内含报酬率，算现值时用资本成本？ 我的回答如下

可爱的同学，你好

净现值=未来现金流量现值，净现值的折现率是必要报酬率，也是项目投资的资本成本，题目中给出的资本成本是10%，那么要求净现值就必须知道项目的未来现金流量。

题目说产生等额永续的现金流，这提示我们，本题使用永续年金折现模型，永续年金现值=等额年金/折现率。如果用这个模型计算净现值，那么折现率是必要报酬率，也是项目投资的资本成本。净现值=-100+等额年金/折现率，折现率=资本成本=10%，但是我们不知道等额现金流量是多少，先要求等额现金流。

题目给出初始投资100万，内含报酬率是20%，内含报酬率是使净现值=0的折现率，所以当净现值=0时，-100+等额年金/20%=0，等额年金=20（万元），这样就求出了永续现金流是20万亿元。

净现值=-100+20/10%=100（万元）

同学在做题的时候，需要理解内含报酬率的含义，和净现值公式的折现率的含义。

希望老师的解答能帮助你理解！务必注意防护，少出门、多学习哦～我们共克时艰，加油！！！预祝同学和家人们都能健健康康！

以上是关于率,报酬率相关问题的解答，希望对你有所帮助，如有其它疑问想快速被解答可在线咨询或添加老师微信。

清风同学，你好，关于为何净现值为零的是内含报酬率，算现值时用资本成本？ 我的回答如下

可爱的同学，你好

1.只有当净现值=0时的利率才是内涵报酬率，内含报酬率是企业投资一个项目不亏损的报酬率，但不是必要报酬率。

必要报酬率是投资人的机会成本，举个例子，甲有1000元，市场上有A公司债券和B公司债券，如果甲买A公司债券就要放弃B公司债券带来的收益，放弃的B债券的利息收益就是买A债券的机会成本。如果B公司利率是10%，A公司债券要吸引到投资者购买，那么A债券利率不能低于10%，否则甲就会买B债券，10%就是甲购买A公司债券所要求的必要报酬率，也是买A债券的机会成本。

如果不考虑所得税和发行费用，A公司向甲筹资付给甲的代价就是10%的利率，就是A公司的资本成本。如果有所得税，考虑了到利息抵税的作用，A公司的筹资成本就是税后利率10%×（1-25%），而甲的必要报酬率还是10%。

2.基本计算价值的公式中用的折现率都是必要报酬率，比如投资项目的必要报酬率经常就是资本成本，债券的必要报酬率经常是市场利率，股票的必要报酬率要经常根据资本资产定价模型计算。

当没有手续费和不考虑所得税时，投资者的必要报酬率=发行人的资本成本。

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