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CIIA中每册书的复习注意事项

来源： 高顿网校 2014-06-26
　　CIIA是具有一定难度的水平性质的考试，因此每册书的复习也要格外注意。
　　常见的考点散见于每次的考题当中，各位可以自己总结，不再赘述。另我发现每次考试总会考出一些新花样，比如可能是从来没考过的考点，也可能考的很灵活，不像从前见过的样子，这对考生来说都是不小的压力。因而建议在全面精读教材的基础上，通过做题总结，提高对各知识点的深度认识。下文的总结限于篇幅，无法长篇大论(除非像开辅导班那样，耗相当时间精力写出一套完整的复习教义，而现在只是浅谈辄止)，所以很多知识点没谈到，但并不妨碍这些考点的重要性。
 
　　1、《经济学》
　　这里考的经济学部分是我们传统称谓的西方经济学中的宏观部分，其级别应该在中级，因为我也看过一些高级的宏观经济学的书，基本上求导、积分、差分、*3化过程等等都是家常便饭，而这里根本没有涉及。只不过是要求有一些定量计算，要求对IS—LM模型能够比较熟练的应用。GDP和GNP一些经济变量的分解，通货膨胀，费雪平价公式，IS和LM模型推导，总需求曲线的推导。其中从工资决定、劳动力市场的均衡推导总供给曲线在其它教科书上比较少见。财政政策和货币政策对曲线的影响。经济增长，国际收支体系，汇率是一大重点，尤其是汇率的几大理论，PPP，利率平价公式，汇率决定论比较复杂，不好出考题，开放体系中的IS—LM，马歇尔-勒纳条件，货币政策等。
 
　　2、《财务会计和财务报表分析》
　　这是卷一的核心和重点，因为几乎所有题目(除了经济学)都可以从财务报表中引申出来。自己以前较欠缺财务会计知识，加大了这部分学习比重，但2008年03月考题还是超出了我的心里防线，此次考试加大了会计报表比例，第4题和第5题都是财务报表和财务会计的，我除了开始的一两小问做出来了，其它基本上都不会做，考场上也没时间慢慢来研究，坚固的心理防线瞬间崩溃了。因为财务会计本身就是一个比较复杂的学科体系，短时间内能完全搞透是比较困难的，而且出题完全可以出的非常灵活，根本无法准备，每次试题中都可以提供一些新的、没见过的会计准则，现炒现卖的解决题目中的问题。教材中的某些部分知识也过时了，如合并财务报表部分，记得我曾因为某个题目到处求教一些考CPA的朋友，他们都说，这题目的会计处理规则都变了，完全按照答案提供的解答他们也想不通。
　　一些常见的考点：完工百分比，成本流转变动(LIFO、FIFO、WACC)，固定资产重估引起的变动，混合债券引发的权益变动，租赁中的会计处理，递延税的计算，股票回购的处理，兼并收购中商誉的计算，合并报表(规则已变，不再是比例法、完全法、权益法)，外币折算的两种方法，会计政策调整对损益表和负债表的影响，EPS或摊薄计算，ROA、ROE、ROEBT，盈亏平衡分析，营运周期运作图等等。
 
　　3、《公司理财及股票估值与分析》
　　本册分了两部分，公司财务和股票。公司财务部分很多书也叫公司理财，主要涉及现金流折现，计算IRR，资本结构和股息政策。而股票部分主要是未来自由现金流的计算和股票估值的几个公式，或许是比较熟悉的缘故，我认为股票部分比较简单。常见的考点有：投资预算(投资回收期、净现值NPV、内部收益率IRR)，贴现现金流(NINV、NOCF，TCF)，资本成本(股权资本成本，债权资本成本，WACC)，项目评估与选择(互斥型和多选型)，净营运资本，现金余额，经营周期。MM理论命题是个主要考点，破产模型，代理成本，股息不相关定理，委托效应，信号效应，国外项目WACC的计算，租赁净现值的计算。
　　股票部分一开始的选董事所需最低股份数的公式就不易理解，找了很多书也没找到一本有如此公式的，我也是思考甚久才想通了的，具体如何解释见另外文章。股票部分几个估值模型需复习好，主要就是自由现金流模型折现，注意其中EPS，K,g,r 等一些参数的意义，尤其是r，代表再投资收益率，也即留存收益回报率，g可持续增长率，等等都须从一些题目中好好体会总结。
 
　　4、《固定收益证券估值与分析》
　　本册主要就是债券，看上去好像书不厚，内容也不算多，应该不算难，我复习的也蛮好，考前也自信满满，觉得固定收益这道大题应该十拿九稳的，但2008年9月考试，*9题计算浮动利率债券的久期，上来就懵了，搞了半个钟头，总觉得拿不准，况且如果这个久期计算错了，后边几小问基本都错了，于是，一咬牙，崩溃了，整个大题放弃了。可见任何看上去容易的地方，也都可能出极难的题目。所以复习还是应该更全面、更深入些。
　　本册的重点在第2章和第8章，但别看其它章节小，有的就是一页纸，但也经常考来考去。举一例，如78页的知识点，某债券含有某种选择权，还有期权调整利差都是常考的知识点。而且要能举一反三，这种债券可能是可赎回，也可能是可返售，也可能是其它权利，如果某种因素波动大了或小了都会引起这部分权利价值的波动，从而债券的总价值波动。这些都要能轻车熟路的做出来。一些常见的考点如即期利率、远期利率、到期收益率、持有期收益率(上边几个经常计算填表)，久期，凸性，合成结构产品，利率期限说，债券估值，认股权证，可转债，可返售，可赎回，债券组合的积极管理和消极管理，变动组合久期，计算特定组合久期比例，免疫，哑铃组合和子弹组合，利率期货，都应能熟练掌握。
 
　　5、《衍生产品估值与分析》
　　衍生品一册主要包括期货、期权和互换。其中的期权部分是个难点，尤其结合投资组合知识后。期货部分的长期利率期货也是个重点(08年9月考了)。如果仅仅是期货和期权单独考题，相信倒也难不倒大家。只是这部分往往融合了其它的知识体现在具体的案例里面，所以未必就能很轻松的做出来。互换在08年3月已经作为大题考过了，短时间重复考的可能性不大。期货部分：理论定价，利率期货，外汇期货，商品期货；期货套期保值策略，套保期货合约数目，都是常考的。期权部分：利用几种期权进行组合(买入期权、卖出期权)(多头、空头)，期权平价公式，定价不合理时如何套利，B-S定价模型和二叉树定价，期权的几个敏感性系数，德尔塔，伽马，西塔，柔，维伽等，波动率问题，奇异期权，期权合成等都是常考知识点，有的甚至年年考，次次考。第四章没怎么出过题目。
 
　　6、《投资组合管理》
　　投资组合一册书最厚，知识点也最多，因为它也是前边所学各种具体投资工具的混合应用。*9章现代投资组合理论MTP，在很多投资学的教科书上都有。通过这一章的学习，大家可能对以前学过的零碎的、模糊的投资组合理论有了较以前更系统的、更完善的的认识，比如资本资产定价模型和指数模型和套利定价模型APT，我从前看到后两个模型就困惑，不只他们到底干什么用，很多教材只对其作了介绍，但如何应用多数没有涉及，看了指定教材后，算是有了进一步的深入认识。常考知识点：持有期收益率，市场有效性问题，投资组合的收益与风险计算(每次必考)，三大定价模型，方差的分解，阿尔法法判断股票定价等等。
　　另一大部分就是168页至205页的衍生产品在投资组合管理中的应用， 这部分要字字精读，反复思考琢磨，做完题后回过头来再看。每次考试这里的部分都是重头戏，占分比重较大，一些知识点也是次次必考。常考知识点：期权策略，静态投资组合保险，动态投资组合保险，固定比例投资组合保险CPPI(07年9月第二大题)，期货套期，股指期货，套期不完美的分解，外汇期货，利率期货，投资组合贝塔调整、久期调整，期货进行资产配置等等。
　　第三大块就是第五章，绩效度量与评价，基本每次都会出题目的，尽管可能份量不大，但绝对有分。三种收益的计算(IRR、TWR、MWR)，风险调整的四个指标，指数基准(这次08年9月就考了道琼斯指数)，货币归因分析(07年3月第二题)都是常考的。
　　还有其它的部分，如投资理财分析(07年3月第3题)，战略、战术资产配置，股票组合管理中的积极管理和消极管理(07年9月第2题d)，房地产组合，另类投资(06年9月第4题e)，新兴市场(08年3月第4题)都是可能的考点。
 
　　高顿网校小编寄语：希望大家继续努力！打赢CIIA这场仗！

 
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