更多服务 高顿项目
国内财会
国际财会
金融证书
公务员
考研
继续教育
在职硕博
学历学位
国企求职
军队文职
职业提升
语言培训
出国留学
报考指南 报考查询 招生简章 分数线 考试日历 资料中心 备考经验 择校择专 院校排名 全部

2014年9月CIIA考试固定收益证券估值与分析模拟试题1

来源： 高顿网校 2014-08-07
　　2014下半年CIIA考试将于9月20日举行，相信CIIA学员们都已经进入到紧张的备考复习中了，为了让大家高效复习，高顿网校小编为您提供2014年9月CIIA考试固定收益证券估值与分析模拟试题1。
 
　　固定收益证券估值与分析（56分）
　　假设你现在获得了一个新职位：某养老金基金的风险经理。该基金目前管理10亿欧元的资产，全部投资于固定收益证券，平均收益率是3.5%。
　　当前，该基金投资结构如下：
 
　　注：
　　-收益率利差vs.政府债券：某债券年收益率与相同到期日政府债券年收益率之间的利差。
　　-假定一年为360天，即每年12个月，每月30天。
　　-1bps（基点）=0.01%
 
　　a)在*9个工作日，负责风险管理的董事向你提出了以下问题：
　　a1）整个养老金基金的久期是多少？（4分）
　　a2）当收益率曲线正向平行移动125个基点（bps）时，请根据久期的概念计算基金价值发生的变化（单位：欧元）。你认为结果是否可靠？为什么？（6分）
　　a3）在政府债券中，收益率为2%的一年期零息债券的凸性为多少？当收益率曲线平行移动时，凸性为正对投资者有利还是不利？（5分）
　　为了增加该基金的总体收益率，基金经理考虑投资于结构产品，并征求你的建议。
 
　　b)首先，有一项计划是投资于3年期债券，该债券每5,000欧元的名义本金附带25个认股权证，息票利率为每年2%，该债券以票面价格交易，每5个认股权证有权以200欧元的价格购买一股XYZ公司的股票。XYZ公司的股票当前的市场价格为300欧元。
　　b1）假设市场上同样品质和同样到期日的债券的赎回收益率为4%，请计算不含认购权证的标的债券的价格（用%表示）。（4分）
　　b2）每一份认股权证的隐含价格是多少？考虑其执行价格和股票的当前价格，这个价格是合适呢，还是太高或太低了？如果有差别，是什么原因造成的？（10分）
　　b3）假设你预期股市的波动率会下降，你认为附带认股权证的债券是否值得推荐投资？为什么？（5分）
 
　　c)基金管理层还考虑买入一种可赎回AA级债券，该债券有高于政府债券90个基点（bps）的利差。
　　c1）你认为这个收益率利差有吸引力吗？为什么？（提示：用"期权调整利差"的概念。赎回权的价值相当于每年60个基点（bps）。可赎回债券与久期为3.5年的AA级普通债券到期日相同。）（6分）
　　c2）你认为上述投资策略会使得组合的凸性发生什么样的变化？这对投资者是否有利？（提示：可赎回债券的价格与赎回权的执行价格相近。）（5分）
 
　　d)假设你预期收益率会出现适度增长，计划买入有上限的浮动利率票据（CappedFRN）。
　　d1）假设不允许卖空债券，也不允许使用衍生工具，那么你认为上述投资策略是否值得推荐？为什么？请比较该种票据与一种其他条款相同、但不带上限的浮动利率票据的久期。请给出一个简短的回答，无需计算。（5分）
　　d2）请比较该种票据与一份其他条款相同、且同时还带下限的浮动利率票据（双限浮动利率票据）的久期。请解释你的答案，无需计算。假设该票据的上限和下限设定得非常相近。（6分）

 
版权声明：本条内容自发布之日起，有效期为一个月。凡本网站注明“来源高顿教育”或“来源高顿网校”或“来源高顿”的所有作品，均为本网站合法拥有版权的作品，未经本网站授权，任何媒体、网站、个人不得转载、链接、转帖或以其他方式使用。 经本网站合法授权的，应在授权范围内使用，且使用时必须注明“来源高顿教育”或“来源高顿网校”或“来源高顿”，并不得对作品中出现的“高顿”字样进行删减、替换等。违反上述声明者，本网站将依法追究其法律责任。 本网站的部分资料转载自互联网，均尽力标明作者和出处。本网站转载的目的在于传递更多信息，并不意味着赞同其观点或证实其描述，本网站不对其真实性负责。 如您认为本网站刊载作品涉及版权等问题，请与本网站联系(邮箱fawu@gaodun.com，电话：021-31587497)，本网站核实确认后会尽快予以处理。
展开全文 咨询在线
严选名师 全流程服务
其他人还搜了 热门推荐

高顿教育 > CIIA > 考试试题

一键下载高顿教育App累计下载用户：2000万+