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黑龙江CIIA考生必看：CIIA考试公式（金融市场和工具）

来源： 高顿网校 2014-08-29
　　2014下半年CIIA考试将在9月20日举行，高顿网校小编为黑龙江的考生整理了CIIA考试的*7公式辅导：衍生证券估值和分析。
　　2 衍生证券估值和分析
 
　　2.1  金融市场和工具
 
　　2.1.1  相关市场
 
　　2.1.1.1  互换
　　利率互换
　　接受固定收益的交易方的互换价值可以被表示为
V = B1 — B2
　　此处
　　V      互换的价值
　　B1        互换中的固定收益债券的价值
　　B2        互换中的浮动收益债券的价值
 
　　B1是固定收益债券现金流的现值
 
　　此处
　　B1        互换中的固定收益债券的价值
　　K      在ti时刻相应于固定利率的固定支付
　　Q      互换协议中的名义本金
　　R0, ti       在到期日ti时的即期利率
 
　　当加入了互换，并且立即在一个息票利率重订日之后，债券B2的价值等于名义本金数目Q。在重订日之间，在重订日之间，价值是
 
　　此处
　　B2         互换中浮动利率债券的价值
　　K*     在下一个利息重订日t1，用来支付的浮动的数目(刚开始一次是知道的)
　　Q      互换协议中的名义本金
　　R0, t1      对应于到期日t1的即期利率
 
　　交叉货币利率互换
　　这种互换的价值可表达为
　　V= SBF- BD
　　此处
　　V      互换的价值
　　S      以每外币为单位的本国货币的现货利率
　　BF        以外币计价，互换中的外币债券的价值
　　BD        以本币计价，互换中的本币债券的价值
　　2.1.1.2  信用违约互换（CDS）
　　信用违约互换可能的支付
　　参考债券发生违约时，CDS的购买者可获得的支付可以如下表达
 
　　此外
　　N     CDS的名义本金
　　R     参考债券的回收率
 
　　违约概率
　　ti-1期到ti的违约概率为
 
　　此外
　　pi    ti-1期到ti的没有任何违约的生存概率
　　1-pi　  ti期的违约概率
 
　　CDS估值
　　CDS理论利差由如下方程获得：
　　买方预期支付的现值 = 卖方预期支付的现值
　　此外
　　高顿网校小编寄语：再长的路，一步步也能走完，再短的路，不迈开双脚也无法到达。

 
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