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注册国际投资分析师（CIIA）卷一考试分享

来源：高顿网校 2014-09-02

　　学了有一段时间了，打算总结一下学习经验，写给自己，也写给正在或者准备考CIIA考试的同仁。

　　卷一主要包括4门课：1经济学2公司财务3股票估值分析4财务会计。其中2和3可以基本算成一门课，而2，3和4又有着很高的相关性。所以卷一其实主要可以分为两门课，宏观经济学和微观经济学（或许这不同于传统意义的宏微观经济学的定义，但我自己的定义就是，大面上的经济学就是宏观，讨论一个独立单元的经济学就是围观的，就算会计也是一门微观经济学）

　　这段时间看完了书，做了历年真题。下面说说我对4门科目题型的理解。

　　先说经济学。最初几年的考试来看，考察最多的知识点是LM-IS以及AD-AS曲线的综合运用以及开放市场下的CIP和UIP以及绝对和相对PPP。但是从最近2年来看，似乎书中任何一个知识点都会成为考点，比如2010年3月的考题，就直接摆上来了一道纯货币政策类型的考题。

　　由于经济学这门课相对简单（其实不简单，但是考试出不了太难的题，因为很多理论到现在还不完善，不可能让你讨论为什么国际收支理论和资产法为什么在一些关系上得出截然相反的结论），所以就要用知识面的广度来增加难度。所以对于这门课的复习，就要把几乎所有可能考到的地方都要学的差不离。

　　就目前来看，近几年的题型应该重点还会在LM-IS，AD-AS曲线的短期，中长期分析，以及开放经济条件下的汇率，进出口等问题上。但是也需要关注动态宏观经济学以及货币政策中的相关内容，以防万一。

　　第二个就说下公司财务和股票估值分析。这2门可以作为同一门课来说，因为它们几乎是相通的。没有任何一个公司是完全靠负债来运营的，不管你上不上市，都会有一定权重的股票。

　　通过最近几年的考题来看，题型比较固定。考的最多的就是给你一个公司的财务报表，然后给定一些条件，让你计算它的WACC，然后通过WACC来估算这个公司的终值，还会出一些关于a1杠杆结构的题目。所以，书中的第四章，也就是讲公司资本结构这一章非常重要，其中MM定理尤为关键，虽然MM定理是脱离现实而存在的，但考试中经常会就MM定理展开讨论。搞清楚一些概念也是很关键的，比如息税前利润，息前税后利润，净利润，折旧，净运营资本，但是其中最重要的是要搞清楚自由现金流，搞不清楚这个，这门课一定学不好。

　　关于股票估值，其实就是公司价值估值的延伸，学好了公司财务，股票估值自然信手拈来。

　　当然，这2门课其实知识点有很多很多，但从最近几年的出题情况，我预测未来3-5年主要题型依然不会有大的变化，还是以公司，股票的价值评估，资本结构评估，风险系数贝塔值的评估等问题围绕展开。

　　最后一门就是财务会计，这门课的题型考点也是比较分散的，要想押题有点难，而且由于我学的也还不咋的，所以也还没有总结出一套有效率的复习计划。但是我还是要说下每章节的作用。

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