宁夏的CIIA考生福利:衍生证券估值和分析(金融市场和工具)

来源: 高顿网校 2014-09-05
  CIIA宁夏考生福利来啦!!!2014年第二次CIIA考试将在9月20日举行,关于CIIA考题大部分都会和数理相关。小编为学员们整理了CIIA考试公式辅导:衍生证券估值和分析。
  2 衍生证券估值和分析
 
  2.1  金融市场和工具
 
  2.1.1  相关市场
 
  2.1.1.1  互换
  利率互换
  接受固定收益的交易方的互换价值可以被表示为
V = B1 — B2
  此处
  V      互换的价值
  B1        互换中的固定收益债券的价值
  B2        互换中的浮动收益债券的价值
 
  B1是固定收益债券现金流的现值
 
  此处
  B1        互换中的固定收益债券的价值
  K      在ti时刻相应于固定利率的固定支付
  Q      互换协议中的名义本金
  R0, ti       在到期日ti时的即期利率
 
  当加入了互换,并且立即在一个息票利率重订日之后,债券B2的价值等于名义本金数目Q。在重订日之间,在重订日之间,价值是
 
  此处
  B2         互换中浮动利率债券的价值
  K*     在下一个利息重订日t1,用来支付的浮动的数目(刚开始一次是知道的)
  Q      互换协议中的名义本金
  R0, t1      对应于到期日t1的即期利率
 
  交叉货币利率互换
  这种互换的价值可表达为
  V= SBF- BD
  此处
  V      互换的价值
  S      以每外币为单位的本国货币的现货利率
  BF        以外币计价,互换中的外币债券的价值
  BD        以本币计价,互换中的本币债券的价值
  2.1.1.2  信用违约互换(CDS)
  信用违约互换可能的支付
  参考债券发生违约时,CDS的购买者可获得的支付可以如下表达
 
  此外
  N     CDS的名义本金
  R     参考债券的回收率
 
  违约概率
  ti-1期到ti的违约概率为
 
  此外
  pi    ti-1期到ti的没有任何违约的生存概率
  1-pi   ti期的违约概率
 
  CDS估值
  CDS理论利差由如下方程获得:
  买方预期支付的现值 = 卖方预期支付的现值
  此外
  高顿网校小编寄语:成功不是将来才有的,而是从决定去做的那一刻起,持续累积而成。

 
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