宁夏的CIIA考生福利:衍生证券估值和分析(金融市场和工具)
来源:
高顿网校
2014-09-05
CIIA宁夏考生福利来啦!!!2014年第二次CIIA考试将在9月20日举行,关于CIIA考题大部分都会和数理相关。小编为学员们整理了CIIA考试公式辅导:衍生证券估值和分析。
2 衍生证券估值和分析
2.1 金融市场和工具
2.1.1 相关市场
2.1.1.1 互换
利率互换
接受固定收益的交易方的互换价值可以被表示为
V = B1 — B2
此处
V 互换的价值
B1 互换中的固定收益债券的价值
B2 互换中的浮动收益债券的价值
B1是固定收益债券现金流的现值
此处
B1 互换中的固定收益债券的价值
K 在ti时刻相应于固定利率的固定支付
Q 互换协议中的名义本金
R0, ti 在到期日ti时的即期利率
当加入了互换,并且立即在一个息票利率重订日之后,债券B2的价值等于名义本金数目Q。在重订日之间,在重订日之间,价值是
此处
B2 互换中浮动利率债券的价值
K* 在下一个利息重订日t1,用来支付的浮动的数目(刚开始一次是知道的)
Q 互换协议中的名义本金
R0, t1 对应于到期日t1的即期利率
交叉货币利率互换
这种互换的价值可表达为
V= SBF- BD
此处
V 互换的价值
S 以每外币为单位的本国货币的现货利率
BF 以外币计价,互换中的外币债券的价值
BD 以本币计价,互换中的本币债券的价值
2.1.1.2 信用违约互换(CDS)
信用违约互换可能的支付
参考债券发生违约时,CDS的购买者可获得的支付可以如下表达
此外
N CDS的名义本金
R 参考债券的回收率
违约概率
ti-1期到ti的违约概率为
此外
pi ti-1期到ti的没有任何违约的生存概率
1-pi ti期的违约概率
CDS估值
CDS理论利差由如下方程获得:
买方预期支付的现值 = 卖方预期支付的现值
此外
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