高顿项目
广东学员请熟悉CIIA公式：衍生证券和其他产品的分析
来源：
高顿网校
2014-09-09
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2.2 衍生证券和其他产品的分析
2.2.1 期货
2.2.1.1 期货的理论价值
无收益资产的期货的定价
此处
Ft, T 对于一张在T 日交割的合约，在t 日的期货价格
St 标的资产在t日的现货价格
Rt, T 在t和T日之间的无风险利率
普通的持仓成本关系
此处
Ft, T 对于一张在T 日交割的合约，在t 日的期货或远期价格
St 标的资产在t日的现货价格
Rt, T 在t和T日之间的无风险利率
k(t, S) 持仓成本，诸如保险开支， 储存开支，等。
FV(revenues) 持有现货的收益的未来价值
连续时间的持仓成本关系
此处
Ft, T 对于一张在T 日交割的合约，在t 日的期货价格
St 标的资产在t日的现货价格
y 标的资产或商品的连续净收益（收益减去持仓成本）
rt, T 连续累计的无风险利率
股票指数期货
此处
Ft, T 对于一张在T 日交割的合约，在t 日的期货价格
It 指数的当前现货价格
股票i在tj日支付的股利
wi 股票i在指数中的比重
Rt, T 在t和T日之间的无风险利率
在tj和T日之间的利率
N 指数中包含的证券的数量
利率期货的持仓成本关系
此处
Ft, T 对于一张在T 日交割的合约，在t 日的期货公允价格叫价
Ct, T 在t和T日之间所有息票支付利息重新投资的未来价值
St 标的债券在t日的现货价格
A t 标的资产在t日的应计利息
Rt, T 在t和T日之间的无风险利率
AT 交割债券在T日的应计利息
交割日的理论期货
FT, T = 最便宜交割债券的现货价值 / 转换因子
远期汇率
连续复利累计下
此处
Ft, T 远期汇率（每外币之本币数）
St 现货汇率（每外币之本币数）
Rdom 在t和T时之间的本币之无风险利率
Rfor 在t和T时之间的外币之无风险利率
rdom 在t和T时之间的本币之连续复利无风险利率
rfor 在t和T时之间的外币之连续复利无风险利率
商品期货
UV3%RKO.jpg)
此处
Ft, T 对于一张在T 日交割的合约，在t 日的期货价格
St 标的资产在t日的现货价格
Rt, T 在（T - t）期间的无风险利率
k(t, T) 持仓成本，诸如保险开支， 储存开支，等
Yt, T 便利收益
2.2.1.2 套期保值策略
套期保值比率
此处
HR 套期保值比率
ΔS 每单位现货价格的变化
ΔF 每单位期货价格的变化
NF 期货的数量
NS 现货的数量
k 合约规模
完美套期保值
此处
HR 套期保值比率
NF 期货的数量
NS 现货的数量
k 合约规模
最小方差套期保值比率
-套期保值的利润
对于标的资产的多头
此处
ST 期货合约到期日的现货价格
St t时刻的现货价格
FT, T 到期日时的期货价格
Ft, T 到期日为T的期货在t时的价格
-最小方差套期保值比率
此处
HR 套期保值比率
Cov（ΔS，ΔF） 现货价格变动ΔS和期货价格变动ΔF之间的协方差
Var(ΔF） 期货价格变动的方差
ρΔS，ΔF ΔS和ΔF之间的相关系数
σΔS ΔS的标准差
σΔF， ΔF的标准差
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