2016注册会计师考试财务成本管理第五章知识点:权益资本成本的估计

来源: 互联网 2016-08-22
第五章资本成本
知识点:权益资本成本的估计
(一)资本资产定价模型
1.基本公式:KS=Rf+β×(Rm-Rf)
2.各项指标的估计方法
指标名称
估计方法及注意事项
无风险利率
选择上市交易的政府长期债券的到期收益率作为无风险利率的代表
股票的贝塔系数
某股票的β系数=该股票收益与市场指数之间的协方差/市场指数的方差
计算协方差和方差时,如果公司风险特征无重大变化,可以采用5年或更长的预测期长度;如果公司风险特性发生重大变化,应当使用变化后的年份作为预测期长度
平均风险股票报酬率
最常见的方法是进行历史数据分析
分析时应该选择较长的时间跨度;多数人倾向于采用几何平均法
(二)股利增长模型
1.计算公式
(1)留存收益成本=预期*9期的年股利额(D1)/当前的每股市价(P0)+普通股利年增长率(g)
(2)新发普通股成本=预期*9期的年股利额(D1)/[当前的每股市价(P0)-普通股筹资费用]+普通股利年增长率(g)
2.普通股利年增长率的估计方法及说明
估计方法
含义及说明
根据历史增长率估计
据过去的股利支付数据估计未来的股利增长率
股利增长率可以按几何平均数计算,也可以按算术平均数计算,前者的计算结果更符合逻辑
根据可持续增长率估计
股利的增长率=可持续增长率=留存收益比率×期初权益预期净利率
前提条件是:假设未来保持当前的经营效率和财务政策不变,不增发和回购股票
根据证券分析师的预测估计
股利增长率=不同分析师预测的公司增长率的加权平均值
确定比重时,对于比较权威的数据可以给较大的比重
(三)债券报酬率加风险调整模型
计算公式:普通股成本=税后债务成本+股东比债权人承担更大的风险所要求的风险溢价
【提示】股东比债权人承担更大的风险所要求的风险溢价是凭借经验估计的。一般认为,某企业普通股风险溢价对其自己发行的债券来讲,大约在3%~5%之间。

CPA备考 热门问题解答
注会考试怎么搭配科目?

建议优先选择相关联的科目进行搭配报考,这样可以提高备考效率,减轻备考压力,①《会计》与《审计》科目关联度较高,建议搭配报考;②《税法》与《经济法》同属法律范畴,建议搭配报考;③《财务成本管理》与《公司战略与风险管理》的联系极为紧密,建议搭配报考。

cpa一共几门几年考完?

cpa总共考7门,其中专业阶段6门需要5年内考完,综合阶段1门没有时间限制,不过要等到专业阶段6门全部通过之后才能报考。

cpa一年考几次?

cpa考试一年考1次,考生在一个考试年度中,只有一次报名和参加考试的机会,近几年的cpa考试时间都是安排在8月份,报名则是在每年4月开始,考生一旦错过每年规定的cpa报名、缴费、准考证打印,都只能等到下一年报考。

cpa的含金量如何?

在财会行业中,cpa的含金量可以说非常高!cpa证书执业人员,具有在审计报告签字权,能够在审计报告上签字,签字具有法律效力,能够获得其它的机构认可,持有cpa证书可以在会计师事务所从事审计、会计服务等方面的工作,也可以在商业银行、上市公司、政府部门等单位从事财会相关的工作。很受业内人士认可和重视,年薪基本都是10万起步,而且升职、加薪的机会也更多。

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